券商論戰：堅守周期還是轉戰消費？

　　滬指12月大漲14.6%之后，市場預期正在發生微妙變化：雖然看多之聲日盛，但是機構對持股還是減倉、調倉還是追漲、買周期還是消費等都逐漸產生分歧。

　　“市場經歷連續快速的上漲后，目前點位必須解答兩個焦點問題：第一，到底是反彈還是反轉；第二，行情的持續性有多強?！逼桨沧C券首席策略分析師王韌表示。

　　對于上述問題，興業證券堅持“基本面改善趨勢確定，行情強勢格局不改”的觀點；中金公司也認為，A股一季度還有10%-15%的反彈空間。

　　“乍暖還寒，不宜追高?！鄙赉y萬國傾向于謹慎，理由是：經濟數據難以持續改善，周期品面臨壓力；目前股票供給的壓力還是比較大，特別是來自于創業板的壓力。

　　“從戰略上看，行情只能是階段性反彈而非趨勢性反轉；但是從戰術上看，行情未到終結時?！蓖蹴g認為，經濟方面，考慮春節時差(2013年春節在2月)，同比數據好轉至少持續到1月，而企業補庫存需求則至少持續到3月旺季前；政策方面，3月“兩會”前市場仍然會以情緒化的美好憧憬來解讀各種政策事件。

　　配置上，機構也存在較大分歧。興業證券建議，首先緊抓這盈利改善這一主線，持續關注建筑建材、乘用車、重卡、精細化工等行業；其次，有估值修復動能的價值股，包括金融、航空航運、石化等。這兩類股基本上都是周期性行業。

　　而申銀萬國認為，從行業輪動的角度，周期股漲幅過大，建議配置消費，重點關注零售和白酒。以零售為例，導致零售2012年大幅下跌的經濟下滑、電商沖擊、勞動力成本上升等因素在2013年將邊際改善，重點公司估值水平已處于歷史最低水平。

　　同樣是從估值的角度出發，王韌建議，關注那些估值仍處于絕對低位的板塊，享受無風險利率下降帶來的估值修復動能，如銀行、地產、機械和部分消費類行業中，仍有很多股票至今漲幅不大。

　　銀河證券“從估值修復到業績修復，關注補漲機會”的觀點與王韌有些類似，一是前期強勢板塊中漲幅較小的優質品種；二是漲幅不大但邏輯符合本輪行情驅動因素的板塊，可能會在1月份繼續演繹盈利預期修復和估值修復，如農業。記者李宇欣

　　投資策略

　　兩大主線掘金年報行情

　　2013年，哪些板塊將接力表現？市場年報行情逐漸升溫，投資者又該如何把握？《大眾證券報》特別連線了兩位分析人士。

　　逼空行情引跳空缺口

　　《大眾證券報》：昨日滬指再次收出光頭陽線，如何看待12月份以來第一個向上跳空缺口？

　　東莞證券策略分析師/陳曦：自12月份大盤在1949點反彈以來，基本上保持了強勢上攻的形態，期間雖有所震蕩，但并未出現明顯調整，而上行過程中幾根長陽明顯帶動市場人氣。本年最后一個交易日，大盤未在年線附近繼續糾纏，再度強勢上攻，高開高走，收出光頭光腳陽線，表明目前市場情緒十分積極，買入意愿強烈。最近市場強勢逼空，但指數在各項指標均顯示超買的跡象下仍頑強上漲，顯示當前多頭資金對于市場已經形成了充分掌控，預計未來空頭不死、多頭不止，逼空延續的可能性仍然較大。

　　中原證券策略分析師/李?。旱谝?，這個跳空缺口本身就代表了趨勢的延續；第二，跳空缺口的出現，與年末機構做凈值的需要有關。目前的趨勢沒有出現明顯的拐頭，昨日行情可能有點漲過度的味道，未來市場肯定會回補跳空缺口?？聪鄬^長時間，比如一個月，市場的點位可能會比昨日收盤要低，所以個人判斷這個跳空缺口在一個月之內回補的概率是非常大的。

　　三大因素助A股完美收官

　　《大眾證券報》：目前推動去年12月份這輪行情的主要因素有無發生改變，它們在1月份是否還會推動大盤繼續震蕩向上？

　　陳曦：本輪行情的推動因素來自于以下幾個方面：首先，經濟持續回暖，企業盈利有望回升，帶動市場盈利預期轉暖；其次，改革推動市場信心回升。近期政策頻傳改革聲音，對于中國未來的發展將起到十分積極的作用，此舉推升市場信心；第三，低估值藍籌股估值修復。本輪反彈的主力金融、地產，同時也是低估值藍籌股的代表，此前受市場下跌影響，估值偏低，隨著市場情緒轉暖，估值修復帶動指數上攻。從目前的情況看，上述三個因素有望繼續推動股指，不過目前市場漲幅已相對較大，不排除中間出現調整，需警惕此類風險。

　　李?。和苿颖据喰星樯蠞q的主要因素是經濟的短周期見底。到目前為止，反彈的上半場已經趨于結束，未來一段時間，股指或會出現非常明顯的震蕩。

　　消費板塊或繼續接力

　　《大眾證券報》：12月份以來，兩大指數上漲15%左右，昨日市場焦點仍然在周期板塊，金融、地產繼續領銜，同時板塊輪動也開始明顯。投資者目前是該持股待漲、調倉換股還是獲利了結？

　　陳曦：投資者目前的操作需根據自身情況而定，因人而異。不過總體來看，板塊輪動是很難去把握的，很容易像狗熊掰棒子，掰一個丟一個，最后什么都沒得到。投資最好的方法還是購買低估值的、業績較好的、且自己十分了解的個股。在具體操作過程中，如果持有個股已累積較多漲幅，那么如果有更好的標的可以考慮調倉換股。短期而言，市場預計會繼續維持似調不調的逼空格局，2268點很難說就是本輪反彈的最終高度，對于持股投資者而言，可適當關注一些滯漲品種，在規避可能的調整的同時也不會踏空行情，對于空倉或輕倉者而言，具備防御性特征的消費類品種可作為暫時的緩沖。

　　李俊：有些板塊即便出現調整，空間也不大，比如消費類板塊在后期可能有所接力，但是金融地產為代表的強周期板塊的空間也不大了，投資者獲利了結這類個股進行調倉換股的操作可能會相對好一些。

　　兩大主線掘金年報行情

　　《大眾證券報》：年報披露時間表昨日公布，1月份開始，上市公司將陸續披露年報，您預計2012年年報哪些板塊會出彩？投資者如何埋伏？

　　陳曦：根據三季報的情況，預計年報中公用事業、家電、餐飲旅游、房地產、銀行、食品飲料等行業的業績表現相對偏好，投資者可以在這些行業中選擇低估值的、自己比較了解的行業個股。實際上此前年報行情已經有所體現，一些高送轉次新股的表現就是對年報行情的預熱。圍繞年報主要有兩大主線，一條是圍繞業績超預期的個股展開。目前來看，上市公司整體業績增速仍然在低位，難有業績浪的出現，但是那些盈利情況已經極差、或者估值超低的公司在經濟復蘇、行業復蘇預期的帶動下，反而容易形成拐點的到來，這種個股就值得關注。第二條線還是圍繞高送轉。2012年年報是所有上市公司承諾分紅比例兌現的第一年，因此分配題材會成為熱點，一些次新股會成為高送轉的主力，但也需要注意在參與這一題材的時候要警惕風險，以防一邊高送轉，一邊解禁套現。

　　李?。?012年的整體業績可能會比較一般，或呈現個位數的增長，所以對市場整體的年報行情沒有多大的推動力；從板塊來看，業績相對較好的有銀行、地產、白酒、零售等，即通常說的藍籌板塊，而強周期的水泥、工程機械、裝備制造的業績，可能就相對較差，如果投資者做年報行情，落實到個股上，第一，需要看業績是否超出市場預期；第二，業績超預期若再疊加高送轉，市場可能更喜歡一些。

　　72股收盤創去年新高

　　隨著大盤昨日再度大漲，A股在最后一個月的逆轉戲也畫上一個完美的句號。而數據顯示，截至昨日收盤，兩市共有153只個股股價創出2012年新高，其中有72只個股在最后一個交易日創出新高。

　　從創新高股所在行業來看，地產股成為大贏家，占據24個席位；10個席位以上的還有機械設備(20家)、建筑建材(16家)、化工(12家)、金融服務(10家)和交運設備(10家)。行業屬性顯示，除化工以外，其余皆屬于早周期行業。

　　而就在昨日，匯豐銀行公布的數據顯示，中國12月制造業采購經理人指數(PMI)終值大幅升至51.5，創19個月最高位。湘財證券市場研究總監徐廣福先生對此表示，宏觀經濟數據自9月份之后一路震蕩上行，特別是先行指標PMI連續回暖，這給市場提供比較大的信心。

　　此外，個股的基本面也是支撐股價走勢的重要因素。數據顯示，上述153家公司的三季報報喜家數為114家，凈利潤同比增速在20%以上的多達88家，遠好于上市公司平均水準。而其中更有53家公司已發布2012年年報預告，其中首虧、預減的公司僅為華電能源、博盈投資、中達股份和京東方A這4家公司，剔除6家盈利尚不確定公司，則業績預喜比重高達91.8%。