周一重點布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股
2013年投資策略報告之計算機行業(yè)篇：智慧城鎮(zhèn)化帶來投資機遇
類別：行業(yè)研究機構：中信建投證券有限責任公司
2012年計算機行業(yè)盈利能力下降，導致板塊走勢較弱
計算機行業(yè)上市公司今年前三季度收入同比增長12.2%，凈利潤下降5.6%，表現(xiàn)不及2011年。從單季度來看，收入增速逐季好轉(zhuǎn)，凈利潤增速出現(xiàn)振蕩。從硬件、軟件、服務三個子板塊在2011年的季節(jié)性特征來看，如四季度有好轉(zhuǎn)的話，受益較大的將是軟件和硬件板塊。我們預計2012年全年收入增長保持在兩位數(shù)的水平，凈利潤持平或略有下降。
計算機子行業(yè)周期性與下游行業(yè)相關性較高
根據(jù)我們的研究，計算機整體是弱周期性行業(yè)，與A股相比，硬件和軟件具有強周期性，服務具有弱周期性。再具體到各下游子行業(yè)，則呈現(xiàn)出不同的周期性特征，如電子政務、電力行業(yè)的信息化公司具有強周期特征；交通業(yè)、金融軟件信息化公司具有后周期特征；交通業(yè)信息化公司也具有弱周期特征；信息安全、軟件外包行業(yè)周期性不明顯，我們認為這跟國內(nèi)計算機公司的增長大部分都由下游行業(yè)需求驅(qū)動決定有關。我們希望借此拋磚引玉，也歡迎大家提供意見與建議，以便大家更好地梳理計算機行業(yè)的投資思路。
新型、智慧城鎮(zhèn)化將會是今年行業(yè)投資主題-城市管理首當其沖
改革開放以來，我國城市化率由1978年的17.9%增長到2011年的超過50%，未來城市化將成為繼工業(yè)化之后推動社會經(jīng)濟發(fā)展的新動力。各地的智慧城市建設也將在“十二五”期間加速，新型城鎮(zhèn)化的建設給城市的管理帶來了新的機遇與挑戰(zhàn)，我們預計各地政府對城市的管理將更加精細化、智慧化，我們最看好數(shù)字城市管理領域的投資機會，同時關注智能交通、醫(yī)療信息化領域。
智慧城市建設需要信息安全保駕護航
信息泄露事件從2011年開始大規(guī)模頻發(fā)，信息安全也被大家所重視。我國目前主要還是合規(guī)性需求，客戶主要還是政府和大企業(yè)，這一需求格局短期沒有大的變化，我國的智慧城鎮(zhèn)化進程中信息安全是重要的保障手段與措施。但從長遠來看，中小企業(yè)的信息安全需求會逐步提升，這一塊的需求才是最大的。
我們對明年行業(yè)的看法
考慮到明年上半年創(chuàng)業(yè)板解禁的壓力與企業(yè)盈利能力大幅改善的可能性不大，結(jié)合明年上半年市場有可能炒作年報高送轉(zhuǎn)的預期，我們認為計算機板塊明年上半年主要以低位震蕩為主，存在結(jié)構性機會。下半年，隨著解禁壓力的減小與企業(yè)盈利的恢復，我們判斷行業(yè)估值可能會先于企業(yè)盈利的改善而提前反映，但估值的彈性可能會繼續(xù)減小，行業(yè)有可能走出一波上漲的行情。
投資建議
我們首推與智慧城市建設相關的上市公司，新型城鎮(zhèn)化所帶來的政府城市管理需求是剛性的，我們推薦數(shù)字政通信息安全領域的北信源，明年業(yè)績有可能反轉(zhuǎn)的地圖服務商四維圖新，軟件外包領域的博彥科技，金融信息化的金證股份，以及專用設備的威創(chuàng)股份.
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