周一重點布局十大板塊優質股
建材行業2013年投資策略：基本面向上，結構性機會不斷
類別：行業研究機構：山西證券股份有限公司
到的上市公司所發行的證券或投資標的，還可能為或爭取為這些公司提供投資銀行或財務顧問服務2013年水泥供需關系改善。我們預計2013年隨著基建投資、房地產投資的預期回升，固定資產投資水泥消耗系數降幅放緩，全年增速6.77%-7.67%，比2012年略高。2013年新增供給壓力繼續減少，產能利用率提高。2011年4月至今水泥投資增速連續負增長，預計2012、2013年新增熟料產能1.66、1億噸左右，新增產能增速6.1%、3.46%，低于產量增速，總體上看明年供需狀況繼續改善。2013年行業盈利能力改善，價格和利潤增速將前低后高。預計水泥行業供需關系改善、產能利用率提升、協同機制加強，行業毛利率會進一步提高，結合2012年基數效應，我們判斷明年水泥價格、利潤增速將表現出前低后高。
管道行業：2013年訂單爆發式增長，關注公司更重要。中央一號水利文件推出后，“十二五”全國水利投資將達到1.8萬億，據不完全統計，各省市十二五水利投資已超過2.52萬億，但近2年水利投資增加并不明顯，由于項目準備期、資金到位等條件成熟，2013-2015年將進入水利施工高峰期。從微觀層面重點水利工程看，2012年10月南水北調河南工程招標頻率加快，龍泉股份、青龍管業、巨龍管業等公司訂單增加明顯，隨著明年河北段等更多工程開標，訂單將獲得規模式增長。
玻璃行業：短期回暖，需要繼續確認。9月玻璃行業開始扭虧，10月利潤繼續增長，單月毛利率11.51%，比去年同期提高1.5個百分點，利潤率5.57%，環比提高5個百分點。我們預計2013年房地產投資、竣工面積增速繼續平穩增長，在今年基數較低前提下，玻璃需求增速提升并恢復正增長，價格受制于新增產能擴張、冷修復產生產線的雙重壓力下大幅上漲可能性不大。2012年基數效應影響，玻璃行業2013年利潤增幅可觀，上半年好于下半年。
新型建材。防水行業：小行業有大作為。建筑、基礎設施建設離不開防水，城鎮化的推進對于防水行業將是重大利好。“十五”增速23.9%，“十一五”加快至27.6%，未來仍將保持較高增速。受益“美麗中國”提出，節能門窗未來將大有作為。十八大報告提出大力推進生態文明建設，全面促進資源節約，努力建設美麗中國，就建筑能耗而言，降低門窗能耗是降低建筑能耗的關鍵部位所在，目前國內節能門窗只占到門窗使用量的0.4%，而發達國家節能門窗的普及率已達100%，從宏觀政策方向和行業空間看，節能門窗未來將大有空間。
投資策略：新一屆政府把新型城鎮化建設提到戰略性高度，城鎮化建設基建先行，宏觀調控政策繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，2013年行業所面臨著較為有利的宏觀環境，其次2012年行業基本面觸底，利潤降幅較大，給2013年利潤增長提供一個較為寬松的彈性空間，給予2013年行業“看好”評級。具體細分行業，我們看好水泥、管道、新型建材子行業，玻璃行業近期有所回暖，但并不穩定，還需繼續觀察，如果回暖確立，所體現的增長彈性更大。個股重點關注祁連山(區域工程眾多+市場控制力好)、海螺水泥(價格彈性+業績彈性)、冀東水泥(關注區域供需拐點)、青龍管業(訂單增長+業績體現)、東方雨虹(渠道網絡鋪設成熟+股權激勵+市場集中度低未來增長空間大)風險提示：需求低于預期。
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