透視上市公司半年報：積極因素正在顯現
上市公司2012年半年報披露已過大半。從已披露的情況看，近半數上市公司上半年凈利潤減少，未來盈利狀況不容樂觀，顯示當前宏觀經濟運行仍面臨較大壓力，不過一些積極因素正在顯現。
據記者初步統計，截至8月26日，滬深兩市共有1820家上市公司披露了2012年上半年業績，其中有868家公司凈利潤同比出現下滑，占比約48%。
凈利潤減少成為上市公司半年報值得關注的現象，二季度凈利潤增速下降的情況尤其不容樂觀。瑞銀證券據截至8月21日的數據所做研究報告顯示，非金融板塊單季收入增速從一季度的11%降至二季度的7%；凈利潤增速在一季度為零，二季度則變成下降12%。二季度收入和凈利潤同比增速均創下2009年中期以來最低值。
上市公司是宏觀經濟的具體載體。在經濟增速放緩趨勢明顯的大背景下，上半年上市公司中的制造業、交通運輸和倉儲業以及農林牧漁業等板塊的企業凈利潤下降最為突出。
根據記者統計，在已披露半年報的上市公司中，農林牧漁業企業上半年凈利潤下降25.38%，制造業企業降幅為22.79%，交通運輸和倉儲業企業則下降21.72%，為凈利潤降幅最多的三大行業。
以冀東水泥為例，這家公司上半年實現營業總收入63.8億元，同比下降10.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.11億元，比上年同期下降85.05%。公司公告稱，受全國固定資產投資增速放緩、局部水泥市場供需失衡、需求疲弱、價格大幅下降的影響，公司預計2012年前九個月業績將同比下降50%以上。
不過，并非所有行業的中報業績都如此慘淡。半年報表現較好的行業包括：傳播文化業、社會服務業，以及電力、煤氣和水的生產和供應行業，這三個行業的上半年凈利潤平均漲幅分別為23.09%、19.21%、18.69%。
金融業上半年業績也是中報難得的亮點。上半年我國經濟增速下行、部分地區銀行資產質量下降，這對銀行的利潤增長造成了沖擊。不過，已披露中報的9家A股上市銀行中，民生、華夏等6家股份制銀行的凈利潤增幅在30%以上，與2011年相比業績雖有所“縮水”，但仍維持在較高水平。
除去行業表現差異中透出的經濟信號之外，半年報中應收賬款情況的變化也預示著未來經濟運行的壓力。“2012年中報的一大特點是，大多數行業應收賬款周轉率水平同比有顯著下降。”博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春分析說。其中，應收賬款周轉率水平下降幅度較大的包括煤炭、建筑、鋼鐵和餐飲旅游等，房地產、交通運輸和國防軍工略有上升。
“這半年以來新發生的應收賬款增長幅度明顯，對行業的盈利增速有顯著的抑制作用，而應收賬款計提準備的增長幅度對行業盈利增速的抑制作用更加顯著，同時還隱含了未來的風險。”魏鳳春說。
不過，分析人士預計，隨著中央把穩增長放在更加重要的位置，一系列宏觀調控的政策措施將顯現成效。
根據中金公司的報告，盡管制造業投資增速面臨下降的壓力，但在穩增長政策驅動下，二季度基礎設施投資增速較一季度明顯加快。
中金公司首席經濟學家彭文生認為，下半年基礎設施投資仍會保持較快增長，扣除價格變動的實際增速較去年上升約10個百分點，其增速加快有望拉升今年GDP增長1.5個百分點，而交通運輸投資增速也有較大的提高空間。這些都將成為下半年經濟企穩回升的助力。(趙曉輝 劉詩平)
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