債市國際夢何時成真
伴隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的不斷推進，境外機構(gòu)購買人民幣金融資產(chǎn)的熱情也在不斷增加。本月，央行與尼泊爾央行簽署協(xié)議，將代理尼泊爾央行投資中國銀行間債券市場，標志著我國銀行間債市的對外開放更近一步。
結(jié)合此前監(jiān)管層提出的“穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換，研究推動符合條件的境外機構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券”的表態(tài)，業(yè)內(nèi)人士稱，盡管當下銀行間債市受債市核查、季末流動性沖擊等短期沖擊，但債市深化對外開放和發(fā)展的長期趨勢并未改變。
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合格境外投資主體有望擴大
6月21日，央行與尼泊爾央行簽訂的代理投資銀行間債市協(xié)議，是繼南非儲備銀行后，今年又一與我國央行簽訂代理投資協(xié)議的境外機構(gòu)。此前，包括巴基斯坦、印尼等國，均參與了我國銀行間市場的投資。
事實上，早在3年前，央行就允許香港和澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行、境外央行或貨幣當局等三類機構(gòu)經(jīng)批準后進入銀行間債市投資。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，共有100家海外機構(gòu)獲準進入銀行間債券市場，其中包括境外央行、中國港澳人民幣業(yè)務(wù)清算行、國際金融機構(gòu)等各類機構(gòu)。交易券種也涵蓋了國債、政策性金融債、央行票據(jù)、中期票據(jù)、企業(yè)債等多個券種。
一位接近央行人士表示，允許三類境外機構(gòu)進入銀行間債券市場，可以拓寬境外機構(gòu)人民幣資金運用渠道，提高境外主體人民幣資產(chǎn)收益率，增強人民幣對境外主體的吸引力，助推人民幣走出去，提高債券市場的國際化水平。
雖然從2010年開始就已經(jīng)對三類機構(gòu)開放，但發(fā)展過程中也存在一些問題。上述央行人士預(yù)計，目前已批復(fù)的額度較小，不到銀行間市場總規(guī)模的2%。因此，未來監(jiān)管層有望調(diào)整境外機構(gòu)的資質(zhì)要求，將合格境外主體逐步擴大到其他的境外金融機構(gòu)和境外企業(yè)。
境外機構(gòu)發(fā)行人民幣債券可期
在投資者主體不斷擴大的同時，人民幣債券的發(fā)行人隊伍也有望擴容。今年5月，國務(wù)院批轉(zhuǎn)的發(fā)改委《關(guān)于2013年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》中指出，未來要穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換，建立合格境內(nèi)個人投資者境外投資制度，研究推動符合條件的境外機構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。
雖然尚未出臺具體措施，但也極大鼓舞了市場。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家劉利剛表示，若股市能允許國際板早點出臺，債市也能允許在中國營運較長時間的外企在國內(nèi)發(fā)債，能有效解決當下流動性過多的狀況。
劉利剛指出，當下國內(nèi)資金非常充裕，若外資企業(yè)能用資本市場融資的話，企業(yè)將不需再把資金從海外拆入國內(nèi)市場，這樣能減少資本流入，緩解人民幣升值壓力。而更重要的是，上海要發(fā)展成國際金融中心，也需允許外資企業(yè)參與資本市場，一些世界500強企業(yè)在中國營運多年，現(xiàn)有條件下發(fā)債完全可行。
“這也是一種金融開放的模式。”匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌昨日表示，這不僅是人民幣國際化所需要的，同時也為中國儲戶提供了更多選擇，因為境外機構(gòu)若在中國發(fā)行債券融資，以人民幣計價，匯率風險對國內(nèi)投資者是有利的。他認為，雖然目前債市受核查風波等影響短期交易量下降，但現(xiàn)在可以說是“黎明前的黑暗”，因為這恰是為未來債市健康深化發(fā)展與開放做一鋪墊。(王媛)
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