敏感資金入市抄底 轉債估值回補上演獨立行情
目前中海、中行、深機、歌華等可轉債的到期收益率都達3%-4%，與2011年大跌時候相當，介入風險較小
在央行維穩定調下，昨日資金利率全線回穩，銀行間市場隔夜質押回購利率回落至5.55%一線。在資金成本下降之下，昨可轉債全面飄紅，大幅跑贏正股漲幅。
數據顯示，滬深兩市22只轉債中，只有3只轉債微跌，其余轉債全面上漲。中證轉債指數在前日上漲1%之后，昨日繼續上漲0.66%。其中，川投、民生、工行轉債等大量轉債均大幅跑贏正股漲幅。個別轉債在正股大幅下跌的背景下依然收紅，表現較為搶眼。
“央行開始放水了，今天大家都松了一口氣。”滬上某可轉債基金經理告訴記者，由于對資金面比較敏感，26日債市整體表現都比較好，而可轉債屬于債券品種中進攻性最強的，不乏敏感資金相機而動，入市抄底。
事實上，受此前“錢荒”風暴影響，基金為了應對贖回被迫拋售轉債，也使得目前轉債價格與其價值發生偏離，目前上漲也有估值回補的意味。
據了解，目前包括中海、中行、深機、歌華等可轉債的到期收益率都達3%-4%，與2011年大跌的時候相當，目前介入風險較小。
此外，由于此前回購利率飆升，股市大幅下挫，令多數持有轉債且使用杠桿的資金面臨損失，昨日市場利率的回穩，也使得該部分資金去杠桿壓力頓時減小。
針對當下可轉債的選擇，上述轉債基金經理指出，目前政策市的意味較濃，后市如何應對要看央行指揮棒，如果資金利率回穩并有進一步下降空間，可以選擇持有股性較強的轉債，如果判斷后市資金面仍然處于偏緊狀態，債性保護較強的可轉債則較為安全。
他個人認為，既然央行已經公開表態，后市資金面不會出現更緊張的狀況。
申銀萬國分析師朱嵐則認為，目前偏債型轉債下跌空間不多，偏股型轉債難言接近底部，估值和股票均有繼續下探空間。
該人士認為，保本型投資者還可逐步配置中行轉債和石化轉債；短線投資者可以挑選股性較強的工行、同仁或彈性較大的民生轉債以博弈反彈機會；條款博弈方面，重點關注民生和海運轉債。
據測算，目前中海、中行、深機、歌華、博匯和石化轉債的到期收益率分別為4.43%、3.81%、4.18%、3.99%、3.89%和3.68%，新鋼已與短融無異，到期收益率為8.73%，2013年8月20日到期。
隨正股和估值波動的偏股型轉債中，工行、同仁股性最強，有股票替代價值；川投股性尚可，轉債抗跌性較弱，但轉債規模小，正股基本面好且彈性大，是下跌中適合買入配置的小盤轉債。(王誠誠)
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