交易所信用債分化 警惕流動性和杠桿風險
由于資金面在跨月后未見明顯好轉，加之中采PMI顯示經濟復蘇不溫不火，6月3日交易所信用債市場以窄幅震蕩為主，個券走勢分化，高等級券種表現欠佳，中低評級民營企業債券成交活躍，收益率整體下行。
企業債方面，上證企債指數漲0.04%至165.77點，活躍券種收益率漲跌互現，整體略有下行。如滬市城投債AA級11雙鴨山降1.6BP、AA級10楚雄債降1.5BP，產業債AA+級09海航債收益率下行4.7BP；深市城投債AA級09懷化債收益率跌2.2BP，民企產業債AA級08奈倫債收益率下行約3.5BP。
公司債方面，上證公司債指數上漲0.05%，收于147.05點。民企產業債成交活躍，收益率多數下行，如AA級11新筑債收益率跌3.6BP、11凱迪債降3.4BP、12勤上跌3.3BP；地產類和高評級券種表現相對欠佳，如08北辰債升15.4BP，11上港01升7.5BP。
此外，評級普遍較高的分離債存債以調整為主，居成交首位的08石化債收益率上行3.5BP、08江銅債微升0.48BP。
昨日是6月份的首個交易日，盡管月末和財政繳款沖擊已經消退，但6月初補繳法定存準和清明小長假又將接踵而至，因此市場資金面仍見明顯好轉，也使得受資金面影響相對較大的高等級信用債走勢疲弱。此外，最新公布的中采5月份PMI指數好于日前公布的匯豐PMI初值，依舊保持在50榮枯線之上，一定程度上降低了市場上的信用風險預期，加之當前高收益債持有期收益依然較好，使得民營企業債繼續受到青睞。
分析人士指出，隨著債市政策面歸于平靜，本周信用品種有望步入盤整期，但鑒于美國退出QE預期升溫、國內外匯占款增長不確定性增強，信用債市場或將受到流動性波動的考驗。建議投資者在尋求票息機會的同時，警惕流動性和杠桿風險。(葛春暉)
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