CDS之母深陷摩根大通能源交易丑聞
一切都開(kāi)始于1987年倫敦的暑期實(shí)習(xí)，NYT如此描述Blythe Masters第一次接觸衍生品的經(jīng)歷。自此以后，這位精干的女性在摩根大通一路攀升，最終成為華爾街最具權(quán)勢(shì)的高管之一。
然而如今，44歲的Masters可能面臨一場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴。管理美國(guó)能源市場(chǎng)的聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會(huì)的合規(guī)官員發(fā)現(xiàn)Masters在宣誓作證后在回答其對(duì)摩根大通在休斯頓的能源交易員團(tuán)隊(duì)的可疑操縱行為是否知情時(shí)做出了“錯(cuò)誤且具有誤導(dǎo)性的陳述”。
如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)其調(diào)查，摩根大通和Masters可能將面臨處罰。而正如華爾街見(jiàn)聞網(wǎng)站此前的報(bào)道，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)OCC在上個(gè)月摩根大通總部的會(huì)議上向該公司CEO兼董事長(zhǎng)戴蒙發(fā)出了非同尋常的鮮明的信號(hào)：美國(guó)最大的銀行在華盛頓正快速失去信譽(yù)。
作為摩根大通商品業(yè)務(wù)主管，Masters是使用信貸衍生品的先驅(qū)，她在摩根大通的成功來(lái)自于上世紀(jì)90年代她對(duì)這些產(chǎn)品將徹底改變銀行業(yè)的認(rèn)識(shí)。
在就讀劍橋大學(xué)期間，Masters的暑假都是在摩根大通的倫敦辦公室度過(guò)。她在1991年畢業(yè)后加入了商品交易團(tuán)隊(duì)，并最終搬去了紐約。
Masters的執(zhí)著在摩根大通體現(xiàn)的淋漓盡致，一些同事預(yù)計(jì)她在23歲懷孕時(shí)會(huì)離開(kāi)銀行，但Masters即便住到了醫(yī)院也隨身帶上了追蹤市場(chǎng)價(jià)格的儀器。
她在28歲時(shí)成為了摩根大通的董事總經(jīng)理（MD），創(chuàng)下該行史上獲得該職位最年輕的女性記錄。
她曾經(jīng)表示，衍生品看起來(lái)“充滿創(chuàng)造性”，由于其數(shù)理背景，這對(duì)她極具吸引力。通過(guò)從某個(gè)目標(biāo)資產(chǎn)中分離出特定風(fēng)險(xiǎn)，衍生品看上去讓銀行得以提供更多貸款。
摩根大通的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們也開(kāi)始開(kāi)發(fā)這些衍生品。而Masters決定將其在摩根大通大規(guī)模使用。
據(jù)FT的Gillian Tett在2009年發(fā)行的數(shù)據(jù)“Fool’s Gold”，當(dāng)摩根大通的長(zhǎng)期客戶美孚要求獲得信貸額度時(shí)，Masters的機(jī)會(huì)來(lái)了。為了能夠不出售資產(chǎn)的同時(shí)又避免某些風(fēng)險(xiǎn)，她與歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行簽訂了一筆交易，在這筆交易中歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行獲得了一筆費(fèi)用，而對(duì)價(jià)是承擔(dān)違約的風(fēng)險(xiǎn)。
這筆交易就是CDS。
很快，摩根大通的團(tuán)隊(duì)開(kāi)始與監(jiān)管層溝通這一新的產(chǎn)品。在1996年，美聯(lián)儲(chǔ)在一份聲明中事實(shí)上認(rèn)可了銀行可以通過(guò)信貸衍生品來(lái)減少其所需的資本金水平。
但這些衍生品的作用在金融危機(jī)中被證明是無(wú)效的，它們反而讓金融機(jī)構(gòu)更加脆弱。
Masters在當(dāng)年的一場(chǎng)演講中說(shuō)道：“很不幸的，用于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具也可能增加系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其當(dāng)主要的交易對(duì)手方未能合理控制其風(fēng)險(xiǎn)敞口的時(shí)候。”
但她也表示：“區(qū)分工具和其使用者是很重要的。同樣重要的還包括區(qū)分是產(chǎn)品本身無(wú)效還是其作用的標(biāo)的資產(chǎn)無(wú)效。”
自金融危機(jī)以來(lái)，Masters就致力于重振摩根大通的大宗商品業(yè)務(wù)。
在2009年的一次采訪中，她回顧自己在衍生品方面做的先驅(qū)工作時(shí)說(shuō)道：“能夠參與創(chuàng)造新的事物感覺(jué)非常棒。但不僅是創(chuàng)造本身，還包括這確實(shí)能夠帶來(lái)價(jià)值。而諷刺的是，這反而讓信貸更加的松懈。”（來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞）
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