敏感資金伺機潛入 部分杠桿債基屢創歷史新高
受影子銀行清理以及“禽流感”事件影響，債市四月以來收益率不斷下降。春江水暖鴨先知，對市場更為敏感的資金已然潛入杠桿債基，在羸弱市場中取得不菲的收益。
杠桿基金表現可圈可點
近期，部分杠桿債基屢創歷史新高，成交量也逐步擴大，在近期疲弱的市場中，其表現著實可圈可點。
數據顯示，23只可二級市場交易的杠桿債基中，成交量較大的天弘添利B、聚力B、海富通穩進增利B、信誠雙盈B昨日分別上漲1.03%、2.05%、1.73%、2.01%，其中雙盈B、添利B已經連續數日創歷史新高，最高者近5個交易日上漲超過7%。
隨著上述產品二級市場價格不斷走高，其折價率也不斷收窄。截至上周三，杠桿債基平均折價率已經從此前平均7%-8%左右的下降至4%-6%，個別受捧品種甚至出現溢價。數據顯示，上述添利B、聚力B、海富通穩進增利B、信誠雙盈B最新折溢價率分別為-4.57%、-4.2%、-2.62%、3.47%。
值得一提的是，在此輪行情中，杠桿債基表現有所分化。上述信誠雙盈B今年以來漲幅已經超過30%，添利B漲幅也超過15%。
記者發現，上述漲幅較高的品種，其企業債配置比例都比較高。其中雙盈B投資企業債比例高達204%，添利B也達到107%。上述比例意味著該類產品在企業債投資上都放大了杠桿。
“清理影子銀行的政策出臺后，很多此前去杠桿基金又把杠桿提高上去了，”市場人士告訴記者，近期債市表現主要是受到影子銀行清理影響，更多追求高收益的資金在禁止投入“非標資產”后 ，分流入債券市場，這對信用債，尤其是高等級信用債形成利好。
債市后市看法現分歧
事實上，伴隨著此前影子銀行清理、“禽流感”等事件以及3月經濟數據，債市行情只能維持一季度的“一致預期”正在逐步瓦解，市場對于債市行情后市看法也開始出現分歧。
“近期債市收益率下降，當然受到影子銀行清理的影響，但是我們認為主要還是受到債券供給減少，資金不斷增加影響，這使得整個債市處于供不應求的情況，債市收益率不斷下降。”信誠雙盈債基基金經理昨日接受本報采訪時表示，目前經濟處于弱復蘇階段，貨幣政策無收緊傾向，流動性保持寬松，通脹也不高，而且外圍市場仍處于量化寬松，對債市中長期仍較看好，上半年仍將采取高杠桿策略。
國泰君安也認為，3月增長數據疲弱，更重要的是8號文帶來流動性預期的重估，禽流感更添增長不確定性，在此背景下即使外匯占款因素消失，流動性也很難緊張。“我們原先預計此次行情能維持1個月，等待5月上旬經濟數據證實復蘇，但又新增兩大變量，若禽流感和非典規模相當，則行情能持續1個季度。”
不過也有公司對債市行情表示謹慎。上海某中大型固定收益部總監認為，近期市場行情主要受影子銀行清理分流債市資金影響，短期利好市場，但中期對債市表示謹慎。針對債市結構性機會，該人士認為，“相對看好可轉債投資機會，由于股市重心中期來看仍將震蕩上移，可轉債的行情還沒有結束。”（王誠誠）
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