債市日評(píng): 關(guān)注利率產(chǎn)品交易機(jī)會(huì)
周一，銀行間債券市場(chǎng)交易結(jié)算面額共計(jì)9639.84億元，較前一交易日增加192.42億元。其中，現(xiàn)券交易面額3828.02 3,829.69億元，較前一交易日減少1.67億元；回購交易面額5811.83億元，較前一交易日增加194.1億元。
當(dāng)日，銀行間債券市場(chǎng)共有34只國(guó)債成交，市場(chǎng)表現(xiàn)為18漲8平8跌?總成交量400.2億元?成交量前十的品種剩余期限平均為9.25年?12附息國(guó)債03成交量居首位，共計(jì)60億元?國(guó)債收益率曲線1、5、10年期上行1BP至2.89%、3.30%、3.58%。
企業(yè)債、短融、中票成交合計(jì)1672.522億元，較上一交易日增加2.56%。當(dāng)日，282只企業(yè)債成交量合計(jì)598.552億元，較上一交易日增加4.22%。“11濟(jì)寧債”以17億元的成交量位居榜首?“11鶴壁經(jīng)投債”創(chuàng)當(dāng)日個(gè)券最大漲幅，上漲7.97%。此外， 193只短融成交量合計(jì)364.698億元，前一交易日減少20.46%。252只中票成交量合計(jì)709.272億元，較上一交易日增加18.67%。其中，“10首鋼MTN2”以58億元的成交量位居榜首?“12桂有色MTN1”創(chuàng)當(dāng)日最大漲幅，上漲2.2%。
公開市場(chǎng)方面，本周(12月15日-12月21日)公開市場(chǎng)將有1020億元逆回購到期，較上周的2620億元大幅萎縮；到期資金方面，本周將有260億元央票到期，無正回購到期，據(jù)此計(jì)算，在央行不進(jìn)行任何操作的假設(shè)下，本周公開市場(chǎng)將自然凈回籠資金760億元。當(dāng)前逆回購利率與市場(chǎng)利率相當(dāng)，而且央行逆回購利率對(duì)市場(chǎng)利率的引導(dǎo)性越來越強(qiáng)，這說明央行樂于看到資金面處于一種緊平衡的狀態(tài)。隨著元旦臨近，從本月20日開始，市場(chǎng)資金價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)不同程度的上漲，年末資金也將較目前緊張，預(yù)計(jì)資金面仍維持寬中有緊的不平衡格局。
從海外市場(chǎng)來看，美聯(lián)儲(chǔ)將貨幣政策與增長(zhǎng)、就業(yè)及通脹目標(biāo)掛鉤，意味著在美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出偏弱局面之前，貨幣政策都將是積極的。因此，不論是從國(guó)內(nèi)基本面，還是從海外經(jīng)濟(jì)來看，近期數(shù)據(jù)和政策對(duì)利率產(chǎn)品都構(gòu)成利空，債券市場(chǎng)將承受基本面好轉(zhuǎn)和通脹預(yù)期的雙重壓制。長(zhǎng)期來看，利率市場(chǎng)面臨潛在經(jīng)濟(jì)增速趨勢(shì)性下降、通脹水平溫和的有利的基本面環(huán)境，預(yù)計(jì)節(jié)前的上漲趨勢(shì)難以延續(xù)，但并不排除結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。利率產(chǎn)品在經(jīng)過近期調(diào)整之后，絕對(duì)收益率的上升也帶來配置和交易價(jià)值的提高。具體策略上，建議交易型機(jī)構(gòu)開始關(guān)注利率產(chǎn)品的交易機(jī)會(huì)。
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