資金面有利于債券行情縱深發(fā)展
在債市的“牛熊”激辯聲中，債券基金7月行情已揭開面紗。據(jù)好買基金研究中心固定收益月報顯示，7月份純債型基金漲幅為0.27%，一級債基和二級債基出現(xiàn)不同程度虧損，收益率分別下跌0.02%和0.42%。對此，正在發(fā)行的華安安心收益?zhèn)鶖M任基金經(jīng)理鄭可成日前接受采訪時表示，下半年債券市場收益率可能與上半年相比有所下降，逐漸寬松的貨幣市場資金面將有利于債券市場的行情向縱深發(fā)展，其中，中短期限的信用產(chǎn)品最具吸引力。
縱觀上半年，整個貨幣市場資金面整體上經(jīng)歷了“由緊趨松”的過程。由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，央行對貨幣政策進(jìn)行了微調(diào)，改回籠貨幣為投放貨幣。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，7月份央行公開市場操作實現(xiàn)凈投放840億元，為6月以來連續(xù)第二個月凈投放。
鄭可成表示，從下半年貨幣政策的預(yù)期來看，央行將持續(xù)上半年貨幣政策的微調(diào)，對公開市場操作仍會采取凈投放態(tài)度，下半年存款準(zhǔn)備金的下調(diào)概率較大。因此，整個貨幣環(huán)境對于債券市場來說將逐漸寬松，而逐漸下降的貨幣市場資金利率，將有利于債券市場的行情向縱深發(fā)展。
各類債券品種中，鄭可成較看好中短期限的信用產(chǎn)品：“目前中短期限信用產(chǎn)品的絕對收益率還較高，其收益率未來波動較小，對基金凈值帶來的影響也較小。此外，從我國債券市場發(fā)展方向來看，中短期限的信用產(chǎn)品是發(fā)行人最樂于選擇的期限品種，這類產(chǎn)品的供給會相對穩(wěn)定。”
據(jù)了解，央行兩次降息后，目前中長期限利率產(chǎn)品和短久期信用產(chǎn)品的收益率都降至較低水平，而中短期限信用產(chǎn)品收益率仍然在4.5%至5%以上。據(jù)介紹，未來華安安心收益?zhèn)鶎⒁灾卸唐谙薜男庞卯a(chǎn)品為主要配置方向，并通過回購融資對債券投資進(jìn)行有效的杠桿放大來增強(qiáng)收益。此外，安心收益將投資對象劃分為基礎(chǔ)資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)，這一避險機(jī)制既能保證基金獲得有效的絕對回報，又能提供安全墊給風(fēng)險資產(chǎn)進(jìn)行放大的杠桿操作。
事實上，安心收益與鄭可成目前管理的另一只債基穩(wěn)固收益在設(shè)計上有很多相似之處，如都以絕對收益為投資理念，都以三年運作周期滾動。Wind數(shù)據(jù)顯示，2011年華安穩(wěn)固率在157只同類產(chǎn)品中排名第2，是當(dāng)年市場中最為抗跌保值的基金品種，另外，截至8月6日，華安穩(wěn)固成立以來已為投資者取得10.52%的回報。（王慧娟）
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