宏觀數據預期偏暖 新債招標繼續弱勢
盡管央行本周滾動逆回購保證銀行間流動性，但昨日招標的7年期國債繼續弱勢，在高出二級市場的中標利率的同時，也高出市場預期。市場人士指出，債市一級市場持續招標不利，不僅顯示出數據公布前投標機構的謹慎，也暗示7月經濟數據預期或偏暖，經濟復蘇跡象給市場帶來的空頭壓力。
據交易員透露，昨日財政部招標300億元國債為續發品種，期限七年期，中標收益率為3.16%，略高出二級市場收益率，也超出了市場此前預期的3.13%的預測均值，投標量為394.2億元，中標倍數僅為1.31倍。
同時，本期國債邊際收益率為3.19%，與新債加權收益率相差約3個基點，顯示機構博高邊際意愿有限。據交易員透露，本期國債除大行投資戶外，難覓買盤。
市場人士指出，昨日7年國債招標繼續弱勢，顯示數據公布前投標機構的謹慎心態的同時，也暗示經濟復蘇預期給市場帶來的空頭壓力，機構對7月經濟數據預期偏暖。
事實上，長期國債收益率主要受經濟基本面變動影響較大，上周30年招標結果就已需求趨弱，顯示出目前市場對于CPI的下行已經充分預期。此外，就在昨日7年國債招標前一交易日，二級市場同期限品種收益率迅速上行，則暗示整體宏觀經濟增長數據穩步改善的預期較強。
“還有一個原因是，遲遲不降準或許暗示著本周數據或好于預期。”參與昨日投標的一位銀行交易員表示，已公布的PMI數據數據反映出經濟處于企穩階段，同時去庫存化過程或接近完成，三季度經濟復蘇是大概率事件。
國家統計局將于9日發布7月CPI、PPI等經濟數據，市場主流觀點認為，7月CPI將破“2”，一些外資機構的預期中值為，7月份中國CPI可能同比上漲1.7%，漲幅較6月份的2.2%進一步下降，PPI或同比下降2.6%。同時，市場預期新增信貸規模環比或將有所下降。
對于債市后市，市場分析認為，在穩增長政策的推動下，信貸投放節奏仍將保持穩健，適時降準或者繼續逆回購操作將影響債市及資金面的后市表現，短期內機構維持觀望態勢，中長期利率品種將維持窄幅震蕩。（王媛）
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