降息靴子落地 債市投資陷“糾結”
⊙記者 王媛
降息“靴子”落地后，債市并未迎來如期中的大漲。與債券相關的投資也陷入一定的“糾結”狀態：在經歷過降息預期的小牛市行情后，債市反而在降息后開始了震蕩行情。而臨近6月底，銀行半年考即將到來，市場人士指出，一些銀行理財產品收益率或將因短期資金面抽緊而上調，但整體漲幅相對有限。
債市對降息“反應平靜”
“降息靴子落地后，一開始收益率還下降，但后來隨著5月公布的信貸數據好于預期，因此收益率也就上來了。”興業銀行資金運營中心債券分析師郭草敏告訴記者。此外，在多數市場人士看來，由于目前利率債的收益率已經透支了至少一次25個基點的降息預期，因此，降息政策兌現更多地可以理解為利好出盡。
業內人士分析，今年以來的債市牛市，令上半年機構獲利盤斬獲頗豐，許多機構在5月份已經完成了全年的任務指標，因此，在目前震蕩的市場環境中，不太可能繼續采取激進的投資手法，多數機構可能會借機選擇實現部分收益。
東亞銀行（中國）財富管理部總經理陳柏軒認為，降息是一把雙刃劍。一方面，降息意味著之前已經推出的一系列貨幣微調和經濟刺激政策尚未能取得預期的效果。另一方面，降息則反映了高層對于今年下半年實現經濟穩增長目標的態度和決心。預計下半年中，存款準備金率和利率工具仍將被央行繼續啟用，為全年經濟穩增長的目標保駕護航。
6月底理財產品收益率或小漲
事實上，經歷了降息前的收益率下行后，降息靴子落地后，債市后市面臨的市場環境反而更為復雜。一方面，上周六以來發布的5月份各類經濟增長數據呈現全面改善跡象，市場對于經濟基本面判斷發生了一些改變，導致收益率率水平呈現上行態勢。
另一方面，資金面也成為6月影響債市的重要因素。在經歷了5月份資金面的極度寬松后，從11日開始，資金面顯現有所收緊的跡象，資金供應出現減少，而需求量未見到回落，導致資金利率出現了一定程度的揚升。
“6月底的資金緊張，也或將令短期理財產品收益率上升。”某城商行金融市場部債券研究員告訴記者，6月底銀行仍面臨存貸比半年考核，因此，一些短期理財產品收益率也有望因資金面緊張而收益率上行，但由于整體銀行理財產品收益率較此前大有下降，預計此輪新發理財產品收益率漲幅也不會太大。
若放眼全球市場，一些市場人士指出，從長期來看，在全球降息的大背景下，債券尤其是違約風險低的高息債券投資價值正在上升。東亞銀行指出，目前來看，由于新興市場國家的負債率低，經濟和外匯儲備又能保持穩定的增長，相較局勢仍不明朗的歐洲，對中長期穩健型投資者來說，在自己的資產組合中適當加入投資亞洲及新興市場地區債券的產品，亦不失為一個好選擇。（王媛）
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