“地震波”一步到位 “結(jié)構(gòu)潮”迅速重建
作為區(qū)域性的突發(fā)事件，雅安地震對于A股市場的影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及其社會影響。除保險(xiǎn)股外，昨日因地震影響而出現(xiàn)明顯股價(jià)波動的股票 ，無論是上漲的基建還是下跌的旅游，均為蜀地企業(yè)。相比此前出現(xiàn)的H7N9禽流感，雅安地震的影響更偏向地域性，因此對于向來重預(yù)期而輕現(xiàn)實(shí)的股票市場而言，影響要小得多。對于與災(zāi)后重建關(guān)系密切的基建行業(yè)來講，重建可能帶動的投資規(guī)模相對行業(yè)總量，并不具備多大的想象空間，但該行業(yè)本身正處于復(fù)蘇階段，重建可能會產(chǎn)生一定的催化作用。對于整體市場來說，地震最為“實(shí)在”的影響可能是為市場制造了新的主題投資機(jī)會和賺錢效應(yīng)，這可能強(qiáng)化當(dāng)前“周期搭臺，主題與成長唱戲”的結(jié)構(gòu)化格局。總體來看，地震對于市場的影響是局部的、短期的，未來市場的趨勢與格局不會因此改變。
地震影響：漲跌不出四川
周末四川雅安、蘆山發(fā)生里氏7.0級地震，目前累計(jì)受災(zāi)人數(shù)達(dá)到150余萬人，有專家評估稱此次地震造成的直接經(jīng)濟(jì)損失在百億元級別。
對于災(zāi)難性的突發(fā)事件，股票市場的反應(yīng)往往有正反兩面。首先是因?yàn)?zāi)受損的股票會出現(xiàn)大幅下跌，同時(shí)資金會集中涌入那些可能受益于災(zāi)后重建的股票，從而造成股價(jià)大幅上漲。至于突發(fā)事件能否對整個(gè)市場造成沖擊，沖擊程度幾何，則要視其嚴(yán)重程度而定。
從昨日A股市場的表現(xiàn)來看，雅安地震的影響具有區(qū)域性特征，對于整體市場的運(yùn)行格局幾乎沒有顯著影響。一個(gè)明顯的現(xiàn)象是：昨日因地震造成大幅波動的股票屬地幾乎全部來自于四川省。受益于災(zāi)后重建預(yù)期而漲停的股票包括重慶鋼鐵、四川成渝、四川雙馬、重慶路橋、四川路橋、成都路橋、國棟建設(shè)、四川金頂。峨眉山A則是直接受到地震打擊的川企，因投資者認(rèn)為地震將減少入川旅游的游客數(shù)量。保險(xiǎn)股是為數(shù)不多的受到地震影響的非四川股，但跌幅均不大，都不足3%。
地震對指數(shù)造成的影響微乎其微，上證指數(shù)低開幅度僅0.37%，且在10分鐘內(nèi)就漲回上周五的收盤點(diǎn)位。這不禁令人想起4月8日上證指數(shù)因H7N9禽流感而出現(xiàn)的跳空低開，當(dāng)時(shí)指數(shù)用了一個(gè)交易日的時(shí)間回補(bǔ)缺口。僅從這一點(diǎn)上看，就說明投資者情緒沒有因?yàn)榈卣鸲霈F(xiàn)多少波動。
分析人士指出，同樣是突發(fā)事件，雅安地震與禽流感有著明顯的不同。首先，雅安地震具有明顯的區(qū)域性特征，其影響不足以擴(kuò)展到全國范圍，因此在股票市場中的影響也僅僅局限于四川境內(nèi)；其次，相比禽流感，雅安地震未來的發(fā)展方向十分明確，即便出現(xiàn)余震，后續(xù)影響也會越來越小。正是這種地域性以及可預(yù)測性，使得向來重預(yù)期而輕現(xiàn)實(shí)的股票市場對于雅安地震的反應(yīng)遠(yuǎn)不及禽流感激烈。
而從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，地震對于股票市場的影響也很難擴(kuò)散，即便如2008年造成數(shù)萬人遇難，直接經(jīng)濟(jì)損失超8000億元的汶川地震，在整個(gè)市場中也沒有激起像樣的波瀾。中信證券認(rèn)為，從目前公開的信息判斷，在地震強(qiáng)度和破壞力上，雅安地震比汶川地震稍輕，與玉樹地震類似，對A股整體影響不會太大。
基建行業(yè)：還看內(nèi)生動力
對于災(zāi)害類突發(fā)事件，尤其是地震，投資者通常會將注意力集中到災(zāi)后重建收益的行業(yè)和股票上，基建行業(yè)無疑是第一目標(biāo)。不過，考慮到地震強(qiáng)度和震區(qū)受災(zāi)程度，災(zāi)后重建可能拉動的投資規(guī)模并不會很大。
興業(yè)證券策略研究員蔣仕卿認(rèn)為，從汶川地震災(zāi)后重建的規(guī)模進(jìn)行類比，估算雅安災(zāi)后重建對今年投資拉動大約在0.05個(gè)百分點(diǎn)左右。他同時(shí)表示，通過對四川路橋汶川地震后的訂單變化情況進(jìn)行觀察可以發(fā)現(xiàn)，2009年公司簽訂合同訂單48.66億元中，有7.74億元來自重建工程，占到當(dāng)年公司新簽合同的16%，因此相關(guān)基建類公司確實(shí)會受益災(zāi)后重建，但實(shí)際影響幅度無法匹配股價(jià)上漲幅度。
分析人士指出，雅安地震對于基建股的影響有限，更多在于短期資金的炒作，重建概念能否深入或者擴(kuò)展，還要看整體市場的環(huán)境。
相對積極的因素在于，目前多數(shù)投資者預(yù)計(jì)4、5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的概率較大，部分高頻行業(yè)數(shù)據(jù)對這一判斷起到了支持作用，如4月初以來，全國范圍內(nèi)水泥價(jià)格在需求帶動下持續(xù)上漲。有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度雖然較弱，但復(fù)蘇趨勢還沒有終結(jié)；加之目前國家投資的基建投資仍保持較高增速，這使得當(dāng)前市場對于基建行業(yè)的基本面看法并不悲觀。
因此，就全市場范圍內(nèi)的基建股來看，災(zāi)后重建的概念并不能完全覆蓋，能夠跟隨“川股”走強(qiáng)，主要還看基本面的內(nèi)生動力，但對于“四川路橋”們來講，行業(yè)基本面的支撐無疑為行情的持續(xù)性增添了些許底氣。有市場人士預(yù)計(jì)，若市場環(huán)境支持，繼鋼鐵、水泥、路橋之后，通信、電力等相關(guān)股票也會加入到強(qiáng)勢上攻的行列。
A股結(jié)構(gòu)性行情：我行我素
顯然，無論從現(xiàn)實(shí)的情況還是從市場的預(yù)期，當(dāng)前市場中“周期股搭臺，主題與成長唱戲”的結(jié)構(gòu)性格局沒有、也不會因地震而改變。不僅如此，還有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，災(zāi)后重建概念所制造的新主題以及賺錢效應(yīng)，為本已高度活躍的主題投資“增光添彩”。
的確，大量股票漲停，對活躍市場氣氛不無裨益。從昨日的盤面中可以看到，除了災(zāi)后重建概念，不少其他主題投資也十分活躍，如出版稅收優(yōu)惠政策即將出臺，激發(fā)了投資者對于傳媒股的高度關(guān)注，光線傳媒、省廣股份漲停，樂視網(wǎng)、華錄百納、華策影視、華誼兄弟等漲幅均在5%以上。此外，高送轉(zhuǎn)概念群體也延續(xù)著前幾個(gè)交易日的強(qiáng)勢。
分析人士認(rèn)為，市場當(dāng)前的結(jié)構(gòu)化格局，主要源于幾個(gè)方面的因素。首先，經(jīng)濟(jì)與流動性不好不壞，且預(yù)期暫時(shí)沒有明顯波動。這一方面令金融、工業(yè)、資源等主流板塊缺乏趨勢性機(jī)會，另一方面市場也不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這使得主題與成長股對資金的吸引力格外強(qiáng)。
其次，當(dāng)前市場行情的演繹主要靠存量資金騰挪，市場交易額偏低，資金無力運(yùn)作大市值板塊，只能集中攻擊流通市值偏小的品種，而此間又以成長股和概念居多。一個(gè)典型的例子是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)5個(gè)交易日收陽，并創(chuàng)出反彈以來新高，而上證指數(shù)距離前期高點(diǎn)還有相當(dāng)?shù)木嚯x。
不過，這種熱點(diǎn)散亂、切換迅速的行情恰恰反映了當(dāng)前市場總體處于弱勢格局中。畢竟題材炒作是游資利用資金優(yōu)勢和情緒制造出的短線賺錢機(jī)會，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的高成長群體也面臨估值偏高的壓力，僅僅依靠這兩種力量，無法制造整體市場的趨勢性行情。而且一旦主流股票走弱，題材與成長的持續(xù)性也難以樂觀。
因此市場人士指出，對于普通投資者來講，當(dāng)前的策略仍然是抓緊結(jié)構(gòu)性行情，謹(jǐn)慎控制倉位，快進(jìn)快出，同時(shí)還需要對市場的總體趨勢進(jìn)行跟蹤，注意回避高估值品種在樂觀蔓延后釋放風(fēng)險(xiǎn)的過程。
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