去庫存預示業績拐點 三行業首季景氣度飆升
編者按：投資股票是重在投資“預期”，年報公布的數據剛好可以觀測到公司和行業的發展趨勢，庫存的增減就是一個很好的指標。庫存，是倉庫中實際儲存的貨物，庫存的增減直接反映出行業產品的景氣程度。據《證券日報》市場研究中心統計，截至昨日19：00，滬深兩市共有895家公司公布2012年年報，其中465家公司去年年底庫存較去年三季度末出現下降，占比51.96%，從行業占比來看，信息設備、黑色金屬和采掘三行業的去年年底庫存較去年三季度末下降的公司家數占比最高，分別達到：80%、72.73%和70.83%，今日特對上市三行業進行分析梳理，以饗讀者。
信息設備 “寬帶中國”拉動作用明顯
據同花順（300033）數據統計顯示，目前共有30家機械設備類公司公布了2012年年報，其中有24家機械設備類公司去年四季度末存貨較去年三季度末下降，占比80%。它們包括中興通訊（000063）、上海普天（600680）、亨通光電（600487）、高鴻股份（000851）、華東電腦（600850）、海格通信（002465）、南京熊貓（600775）、南天信息（000948）、波導股份（600130）、漢王科技（002362）、大華股份（002236）、長城信息（000748）、精倫電子（600355）等公司。
比較典型的是波導股份，去年四季度末的存貨為5403.75萬元，較去年三季度末的存貨為12225.97萬元減少幅度達56%。
對于信息設備行業，西南證券（600369）認為，投資者可以重點跟隨政策及投資方向的子行業，如主設備商，光通信和網絡優化與測試等。相關個股包括中興通訊、日海通訊（002313）、亨通光電、華星創業（300025）等。
長江證券（000783）認為，2013年寬帶中國戰略啟動在即，在FTTH初步覆蓋的階段，對光元器件、光纖光纜、光纖配線架/交接箱的拉動作用更加顯著。
黑色金屬 行業回暖跡象顯現
據同花順數據統計顯示，目前共有11家黑色金屬類公司公布了2012年年報，其中有8家黑色金屬類公司去年四季度末存貨較去年三季度末下降，占比72.73%。它們分別是馬鋼股份（600808）、鞍鋼股份、新興鑄管（000778）、安陽鋼鐵（600569）、大冶特鋼（000708）、金洲管道（002443）、久立特材（002318）和方大特鋼（600507）。
比較典型的是大冶特鋼，去年四季度末的存貨為107567.86萬元，較去年三季度末的存貨為87409.14萬元減少幅度達18.74%。
對于黑色金屬行業，中投證券認為，從行業基本面來看，管材類公司業績普遍大幅高于普鋼企業，估值優勢明顯。今年重點推薦常寶股份（002478）、久立特材、豫金剛石（300064）和大冶特鋼，后續依然存在上漲空間，建議關注具備題材概念的中小市值股票:如軍工概念的中原特鋼（002423），核電概念的久立特材，潔凈材料概念的新萊應材（300260）。
華泰證券（601688）認為，近期鋼市回暖跡象明顯，鋼廠冶煉成本上升較快，同時城鎮化概念繼續發酵，鋼鐵行業迎來階段性的投資機會。
采掘 板塊估值合理
據同花順數據統計顯示，目前共有24家采掘類公司公布了2012年年報，其中有17家采掘類公司去年四季度末存貨較去年三季度末下降，占比70.83%。它們分別是中國神華（601088）、鄭州煤電（600121）、中煤能源（601898）、兗州煤業（600188）、西山煤電（000983）、靖遠煤電（000552）、上海能源（600508）、潞安環能（601699）、永泰能源（600157）、開灤股份（600997）、海油工程（600583）、中海油服（601808）、煤氣化（000968）、遠興能源（000683）、金嶺礦業（000655）、露天煤業（002128）和新大洲A（000571）。
比較典型的是鄭州煤電，去年四季度末的存貨為28769.72萬元，較去年三季度末的存貨為243473.21萬元減少幅度達88.18%。該公司2012年年報顯示，公司2012年煤炭產量1111萬噸，發電3.95億度，實現營業收入201.39億元。
方正證券（601901）認為，焦炭現貨和期貨價止跌短期構成支撐，但國外焦煤價格開始下調仍構成利空。近期重點關注開復工帶來的鋼鐵庫存去化情況，電廠庫存預期仍處高位，密切跟蹤煤企銷售情況，注意煤企年報低于預期帶來的調整風險。從估值方面來看，目前板塊估值合理，下行空間不大，關注板塊小幅調整帶來的買入機會。重點關注潞安環能、永泰能源、盤江股份（600395）和中煤能源。
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