家用輕工：關注家具促消費政策
據中國證券報、上海證券報等報道，我國即將出臺內貿"十二五"規劃，并落實系列促消費政策。近日商務部部長助理也接連兩次在不同場合透露，我國改革開放以來第一部國家級內貿發展專項規劃《國內貿易發展規劃（2011-2015 年）》即將出臺。規劃包括一系列刺激消費的政策，其中涉及對家具建材產品消費進行補貼等刺激消費政策。 我們認為，雖然內貿"十二五"規劃只是一個不涉及具體措施的指引性規劃，但該規劃的出臺，將推動相關部委出臺具體政策加以落實。在擴大內需、保增長的大目標下，前期一直在試點的家具"以舊換新"政策最有可能成為新的擴大消費刺激點。一旦刺激家具消費措施得以實施推廣，將推動家具消費升級，促進大量的存量房更新家具，拉動家具行業內需增長。
如果在全國范圍內推行家具以舊換新政策，根據家電以舊換新的經驗，能額外拉動約15%的終端消費，按額外拉動10%來估算， 那么政策一年大約能拉動家具消費五六百億元左右。同時，我們也看到家具"以舊換新"政策實施起來有一定的難度，包括家具標準化程度較低，種類繁多，缺乏統一的定價；舊家具回收運輸倉儲困難等問題需要解決，因此家具促消費補貼具體實施方式有待相關部門最終根據實際情況確定。
維持家具行業"增持"評級：近期連續的降息刺激以及各地對樓市政策的微調，促使剛需購房放量，地產銷售增速下降幅度在收窄；家具促消費政策有望實施，拉動行業內需增長，一定程度緩解地產調控對家具行業的沖擊；另外，家具出口增速的持續升高，也對行業景氣回暖有很大提升作用。 投資建議：建議關注內銷成果突出、加快戰略轉型的宜華木業； 另外，我們依然看好具有良好成長性、防御能力較強的定制衣柜龍頭企業索菲亞。 風險提示：房地產銷售大幅下滑風險；家具促消費政策未能實施風險。(華泰證券)
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