文化傳媒：傳統平面媒體仍將大有可為
傳統出版與發行業務仍有發展空間。傳統的出版與發行業務在企業改制完成后仍將有6 年左右的發展機遇期，總體將保持穩定增長。平面媒體行業銷售收入在"十二五"期間的年均增長率有望保持在10%左右。
數字化運營是平面媒體轉型方向。以傳統的出版或發行業務為核心，以數字化信息化為依托， 逐步拓寬產業鏈，是平面媒體所面臨的歷史性選擇。未來的平面媒體將發展成為跨平臺、跨區域的綜合媒體運營商。但目前缺乏清晰的數字化盈利模式。 政策支持對平面媒體發展至關重要。平面媒體業剛剛經歷市場化轉制，行業集中度不高且同質化現象嚴重，必須在政府的政策扶持下實現快速健康發展，預計政府在2012 至2013 年將連續出臺促進行業發展的具體措施。 平面媒體年初以來漲幅為-1.45%，市場表現明顯好于同期滬深300 指數-13.83%的漲幅。
行業投資評級與建議關注股票。按2012 年預測業績計算的平面媒體行業PE 為22 倍，從橫向看，平面媒體行業相對全部A 股的溢價水平與歷史平均水平基本一致，但從縱向看，包括平面媒體在內的整個文化傳媒行業估值水平都處在歷史低位，我們積極看好平面媒體在文化大發展背景下的增長前景，給予平面媒體行業"看好"評級。本次評級為行業首次評級，具體公司建議關注天舟文化、皖新傳媒、浙報傳媒、鳳凰傳媒和博瑞傳播。
風險因素：宏觀經濟持續下滑抑制了報刊圖書需求；數字化盈利模式探索進展緩慢；報紙廣告業務持續下滑.
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