航運行業：供需失衡加劇 運價延續跌勢
【航運行業研究報告內容摘要】
上周大宗商品價格繼續下跌，市場需求清淡，運力過剩凸顯，導致運價延續跌勢，BDI綜合指數環比前一周大跌12.6%至904點；油輪運價BDTI和BCTI比前一周分別下跌4.6%和1.1%；集運市場貨量保持平穩，但運力投放仍舊較快，運價環比回落，CCFI綜合指數環比下跌0.5%，SCFI綜合指數環比下跌1.6%。據統計，5月21日集裝箱閑置運力規模已下降至56萬TEU，占現有運力比例為3.5%，受此影響歐美主干航線運力過剩加劇，運價已連續陰跌近一個月。外圍經濟不穩影響市場未來需求恢復，對市場運價形成壓力，但同時也將降低市場預期以及運力投放節奏，預計未來運價將在盈虧平衡線之上高位震蕩。干散貨市場BDI指數再度下跌至1,000點以下，未來若大宗商品價格企穩，在中國穩增長以及加快重大基建項目投資的背景下，運價有望企穩回升。航運板塊市凈率處于歷史低位，行業也位于周期底部，未來可持續關注干散貨和油運市場周期觸底預期可能帶來的中長期投資機會。（中銀國際）
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