污水處理行業：巨額投資行業迎來黃金期
近日，國務院辦公廳正式轉發了《“十二五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》，高達4300億元的總投資規模，全面覆蓋污水處理各大領域，規劃一經公開立即引起資本市場的反應，5月7日開市后，國中水務、巴安水務等一批相關個股漲停。
“不是很意外，對整個行業絕對是件大好事。”一家排水公司的負責人告訴記者，他們已經拿到了規劃文件，初步分析認為，整個行業正面臨一輪高速發展的機會。“雖然規劃的內容非常龐雜，受益面相當廣，但從長期來看，那些擁有技術優勢、資金優勢或已經取得地方政府長期特許經營權的企業，將分得更大的利益。”某大型券商一策略研究員向記者分析。
“管網對污水處理企業來說，相當于人的動脈，規劃投資的最大頭放在管網建設方面，這正是污水處理企業目前最為期盼的事情，前幾年大規模建設了許多污水處理廠，但受管網限制利用率普遍不高，也直接影響了污水處理企業的效益，加強管網建設大家都會受益。”一位跟蹤水務公司的研究員向記者介紹。
根據規劃，在4271億元的投資中，管網建設的投資占到2443億元，占比高達57%。資料顯示，截至2011年年底，我國累計建成污水處理廠3128座，污水處理能力達到1.36億立方米/日，其中城市污水處理能力1.12 億立方米/日，已經基本趨于飽和。但受污水管網配套建設的影響，污水處理廠的整體利用率并不高，部分水廠的負荷率甚至不到一半。“管網設施的完善與改造，將有利于污水廠提高運行負荷率，增加運營企業結算收入。”前述券商研究員分析，規劃通過強制手段確保污水處理設施負荷率至少在60%以上，為運營企業提供了保底收入。
券商報告認為，管網生產商受益較大的上市公司有國統股份、青龍管業。
除了管網建設帶來的“普惠”之外，多家券商將目光盯向污水再生利用和污水廠工藝升級改造。根據規劃，“十二五”末城鎮污水處理設施再生水利用率須達到15%以上。公開信息顯示，利用MBR技術處理的污水可以超過一級A的標準，能夠應用到水質要求不是特別高的地方，如城市綠化用水、沖洗馬桶等。據了解，碧水源和即將上市的天津膜天，在MBR技術運用方面有較大優勢。而目前國內僅有北京部分污水處理廠實現了再生水利用，上海等多個經濟發達城市也已開始投資，但與此次規劃的目標尚有很多差距。
資金的優勢仍體現在新建污水處理設施上。根據規劃，“十二五”期間全國規劃范圍內的城鎮新增污水處理規模4569萬立方米/日，但和“十一五”期間不一樣，新增產能中43%將落實在縣城與建制鎮，因此污水處理的建設將以中小規模為主，另外由于2008-2009年的污水設施建設高峰已將東部大城市覆蓋，此次規劃建設的59%集中在中西部地區。
“由于項目分散且規模較小，同時由于中西部地區受財力限制，預計地方為緩解財政壓力，將有相當部分的項目會采取BOT 的形式完成。對于資金充足，具有持續融資能力與異地業務擴展能力的公司，將是擴張企業運營能力的良好時機。”前述券商研究員認為，和一些大型國有控股的水務公司相比，經營和管理更靈活的中小型民營企業或許更有優勢，但由于污水建設項目采取招投標形式較少，并且工程項目獲取存在一定的區域性，因此具有一定的不確定性。
值得注意的是，此次規劃還特別提出運營監管能力建設，據了解，目前部分污水處理企業存在一定程度的“空轉”現象，財政花了錢卻沒有起到應有的效果，因此由政府部門出面加強監管迫在眉睫。根據規劃，預計“十二五”期間污水運營監管領域的投資為27.4億元，盡管總規模不大，但對于環境監測領域中的水質分析細分市場已屬于巨量需求。國泰君安研究報告預測，未來4年間，每年的水質監測儀器需求平均達到5億元。根據公開信息，具備水質分析相關產品的上市公司主要有先河環保與聚光科技。
盡管規劃也提到了污泥處理處置，但接受記者采訪的多位券商研究員都表示，由于目前還沒有相關的政策出臺，這一塊的效益尚無法估算，未來政府如何對污泥處置服務進行定價，以補償處理企業成本，帶動企業的處理積極性，將是影響規劃實施的主要問題。根據公開信息，在各大水務集團中，污泥處理尚處在起步階段，重慶水務在2011年已取得污泥處置補貼收入，首創股份和創業環保也都有一定的投資。
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