白酒行業(yè)：高景氣度持續(xù)
上周，人壽保險(xiǎn)、綜合金融服務(wù)和白酒高居行業(yè)排行榜前三甲；保健產(chǎn)品、貴金屬排名上升，成為躋身行業(yè)排行前十名的新晉者；綜合金融服務(wù)、銀行、機(jī)場(chǎng)服務(wù)、廣告、房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與開(kāi)發(fā)、證券經(jīng)紀(jì)排名繼續(xù)位居前列。
較長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)白酒排名維持在高位，上周排名第3名，較前周上升2名。2011和1Q2012財(cái)報(bào)顯示，食品飲料行業(yè)整體快速增長(zhǎng)，其中白酒收入一枝獨(dú)秀增速最快，2011年全年和今年一季度增速分別為44.4%和40.0%。海通證券分析師趙勇表示，白酒行業(yè)仍舊維持高景氣度，量?jī)r(jià)齊升的局面繼續(xù)，收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)增速均維持在高位，業(yè)績(jī)方面一線、二線和部分三線白酒依次遞增。截至4月30日食品飲料板塊的12年動(dòng)態(tài)市盈率為19.8倍；過(guò)去12個(gè)月靜態(tài)市盈率水平為27.8倍，已經(jīng)處于歷史上偏低水平(接近2008年四季度的低點(diǎn))；白酒板塊12年動(dòng)態(tài)市盈率為19倍，其中一線、二線和三線白酒估值水平依次遞增。未來(lái)白酒行業(yè)的集中度將會(huì)進(jìn)一步提高，行業(yè)內(nèi)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的白酒上市公司將會(huì)獲取較高的收入和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。一線白酒和二線名酒都將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。當(dāng)前估值處于歷史底部，未來(lái)估值有提升空間。建議首選業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定、估值便宜的白酒公司。
一個(gè)月來(lái)貴金屬排名呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢(shì)，上周排名第10名，較前周上升15名，較一個(gè)月前上升36名。當(dāng)前有色金屬板塊伴隨宏觀面改善預(yù)期迎來(lái)上漲，子板塊中黃金股估值位列稀有金屬、基本金屬和金屬加工之后，處于末尾。華泰證券分析師葉洮研究指出，導(dǎo)致2011年黃金價(jià)格與黃金股價(jià)之間背離的主要因素，現(xiàn)階段來(lái)看已經(jīng)逐漸弱化；貨幣政策由緊漸松，將會(huì)改善去年市場(chǎng)流動(dòng)性不足對(duì)黃金股估值的抑制。在流動(dòng)性改善的大背景下黃金股估值的提升空間有望超越有色板塊的平均水平。選取業(yè)績(jī)相對(duì)金價(jià)彈性變化更好的公司作為投資標(biāo)的；同時(shí)考慮未來(lái)公司資源擴(kuò)張的前景。建議選擇國(guó)內(nèi)代表性黃金公司山東黃金、中金黃金。主業(yè)方向明確，會(huì)體現(xiàn)出較好的業(yè)績(jī)彈性和未來(lái)黃金資源擴(kuò)張方向的確定性；同時(shí)建議關(guān)注：恒邦股份、紫金礦業(yè)。中金公司分析師孔慶影判斷金價(jià)有望迎來(lái)新一輪反彈，但認(rèn)為2012年黃金的實(shí)物需求將會(huì)下降(主要源于印度需求的疲弱)，因此將2012年底目標(biāo)價(jià)預(yù)測(cè)從每盎司1,850美元下調(diào)至每盎司1,750美元，2012年均價(jià)預(yù)測(cè)調(diào)整為每盎司1,690美元，較2011年均價(jià)上漲8%。
上周煤炭排名第19名，較前周上升9名。煤炭行業(yè)11年報(bào)及12年1季報(bào)顯示，11年煤炭均價(jià)上漲15%，產(chǎn)量增長(zhǎng)12%，推動(dòng)收入大幅增長(zhǎng)。11年煤炭板塊24家上市公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7272.33億元，同比增長(zhǎng)39.53%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)928.21億元，同比增長(zhǎng)16.69%。2012年1季度收入同比增長(zhǎng)27.43%，占去年全年的28.10%；歸屬股東凈利同比增長(zhǎng)6.48%，占去年全年的26.31%。安信證券楊立宏表示對(duì)煤炭股的走勢(shì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀，首先價(jià)格下行空間不大，估值處于歷史相對(duì)低位；其次，相對(duì)下游周期行業(yè)的微利、虧損狀態(tài)，煤炭行業(yè)盈利確定性強(qiáng)，且仍處較高水平；再次，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，煤炭供給的約束決定了煤價(jià)和估值存在改善的預(yù)期和空間。對(duì)行業(yè)評(píng)級(jí)為領(lǐng)先大市-B，看好潞安環(huán)能、國(guó)投新集、大同煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)和盤江股份。
建筑原材料排名大幅下滑，上周排名第61名，較前周下降18名。東方證券羅果表示水泥基本面較差狀況已基本體現(xiàn)在股價(jià)中，今年水泥旺季需求不旺，價(jià)格依然維持疲軟狀態(tài)，預(yù)期行業(yè)的拐點(diǎn)還未真正到來(lái)，水泥板塊將維持低位震蕩。但國(guó)信證券分析師邱波指出長(zhǎng)期仍有上漲空間。未來(lái)隨著行業(yè)供需關(guān)系改善和集中度提高，水泥企業(yè)的盈利狀況未來(lái)仍有提升空間，進(jìn)而有望帶來(lái)股價(jià)上揚(yáng)。短期內(nèi)若有政策利好或能帶來(lái)階段性脈沖機(jī)會(huì)，但由于目前供需關(guān)系壓力較大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部釋放后，方可重點(diǎn)介入。
一個(gè)月來(lái)排名持續(xù)上漲的行業(yè)還包括：啤酒、多種公用事業(yè)、家用工具、藥品批發(fā)與零售等；下跌的行業(yè)包括：鐵路運(yùn)輸、餐飲、無(wú)限電訊服務(wù)、影視音像、廣播和有線電視、信息技術(shù)與服務(wù)、應(yīng)用軟件等。
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