全球央行再現(xiàn)寬松趨勢(shì) 警惕降息潮觸發(fā)貨幣戰(zhàn)
歐洲央行6月6日決定將歐元區(qū)主導(dǎo)利率維持在0.5%的歷史低位不變，并稱討論了向銀行提供超長(zhǎng)期貸款等一系列其他政策選項(xiàng)。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉強(qiáng)調(diào)，雖然目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所改善，但只要有需要，歐洲央行就會(huì)繼續(xù)執(zhí)行寬松政策。4日，澳大利亞央行宣布將基準(zhǔn)利率維持在2.75%的創(chuàng)紀(jì)錄低位，同時(shí)表示仍有降息空間。繼5月降息風(fēng)潮之后，全球央行未來進(jìn)一步采取寬松政策的趨勢(shì)愈加明顯。業(yè)內(nèi)人士提醒，警惕全球央行寬松政策將觸發(fā)貨幣戰(zhàn)。
全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，引發(fā)各國(guó)央行紛紛降息
5月初，歐洲央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)至歷史最低，印度、澳大利亞、韓國(guó)和越南等央行也相繼宣布降息。泰國(guó)央行5月29日也加入降息的行列，將政策利率下調(diào)0.25%。而美國(guó)、日本則繼續(xù)維持“零利率”政策。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德稱，世界經(jīng)濟(jì)可能正進(jìn)入增長(zhǎng)疲軟階段。
新加坡大華銀行經(jīng)濟(jì)分析師全德健在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，此輪全球央行降息潮由日本央行帶動(dòng)。為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，日本央行在4月推出了該國(guó)史上最大規(guī)模的寬松政策，其作法與美國(guó)如出一轍，就是通過印鈔票來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。日元大幅貶值，給亞太地區(qū)其他國(guó)家貨幣帶來很大升值壓力，產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。韓國(guó)、泰國(guó)、澳大利亞央行為緩解貨幣升值壓力，避免出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，紛紛降低利率。
另一方面，日本央行的量化寬松政策也導(dǎo)致資本大量涌向利率較高的亞太地區(qū)其他市場(chǎng)，為了控制熱錢流入，這些國(guó)家不得不選擇降低利率。
各國(guó)央行近幾個(gè)月持續(xù)推出寬松的貨幣政策，反映出全球經(jīng)濟(jì)通脹溫和，但缺少增長(zhǎng)動(dòng)力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析與咨詢機(jī)構(gòu)“環(huán)球透視”亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉吉夫·比斯瓦斯對(duì)本報(bào)記者表示，現(xiàn)在的主要問題是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力依然疲軟。歐洲央行降息，說明歐盟經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，需要刺激。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也仍然較為緩慢，日本央行則希望通過擴(kuò)大其量化寬松政策來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。盡管美、日、英等國(guó)都實(shí)施量化寬松的貨幣政策，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然很脆弱。在亞太地區(qū)，許多國(guó)家央行也選擇寬松的貨幣政策，反映了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭的擔(dān)憂。
新興市場(chǎng)國(guó)家降息多是被動(dòng)之舉，其影響也更為復(fù)雜
自日本央行4月宣布量化寬松政策之后，全球至少有13個(gè)國(guó)家宣布降息，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模占到全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的26%，如果包括日本在內(nèi)，占全球GDP35%規(guī)模的國(guó)家推出了寬松貨幣政策和降息。
全德健認(rèn)為，匯率升值必然對(duì)出口產(chǎn)生不利影響。在目前全球需求疲弱的背景下，匯率因素就更受關(guān)注。而降息有助于降低對(duì)本幣的需求，緩解貨幣升值壓力，從而推動(dòng)出口。不過，這也加大了觸發(fā)貨幣戰(zhàn)的可能。
比斯瓦斯則看好降息政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。他認(rèn)為，2013年以來，各國(guó)央行進(jìn)一步采取寬松的貨幣政策，將推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)在今年下半年到2014年初逐步走向復(fù)蘇。但也有分析認(rèn)為，降息并不能根除經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏動(dòng)力的狀況。受限于債務(wù)負(fù)擔(dān)，發(fā)達(dá)國(guó)家很難用財(cái)政手段來刺激經(jīng)濟(jì)，但是單純的利率調(diào)整也不能徹底解決問題。
對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家來說，降息政策更多是被動(dòng)之舉，其影響也更為復(fù)雜。以泰國(guó)為例，今年以來泰銖大幅升值，資本大量流入。一般來說，降息可以緩解資本流入的壓力，然而由于寬松的貨幣政策可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)過熱，導(dǎo)致資本進(jìn)一步流入。
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川6月3日明確表示，中國(guó)不會(huì)通過競(jìng)爭(zhēng)性貶值提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力。全德健認(rèn)為，這是負(fù)責(zé)任的態(tài)度，如果降息潮泛濫，觸發(fā)貨幣戰(zhàn)，將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成很大的負(fù)面影響。
保持7.5%的理想增速，中國(guó)仍是全球增長(zhǎng)重要?jiǎng)恿?/strong>
5月29日，IMF將中國(guó)今年的增長(zhǎng)預(yù)期從8%下調(diào)至7.75%，引發(fā)各方擔(dān)憂。某些西方媒體甚至列舉中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型面臨的一些難題，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)很大，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退論”有重新冒頭跡象。
全德健表示，經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)中國(guó)來說不一定是壞事。7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)是比較理想的速度，一方面有利于做好收入分配，增加低收入群體的收入，讓更多人分享增長(zhǎng)成果；另一方面有充足時(shí)間來適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，例如城鎮(zhèn)化，從出口導(dǎo)向到擴(kuò)大內(nèi)需等。
比斯瓦斯表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍是全球經(jīng)濟(jì)最重要增長(zhǎng)動(dòng)力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能永遠(yuǎn)像近幾年那樣維持10%左右的增長(zhǎng)，現(xiàn)在每年保持7.5%—8%的增速，足以推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康增長(zhǎng)。中國(guó)人均GDP已超過6000美元，是中等收入國(guó)家，7.5%的增速能夠使人均收入持續(xù)快速增加，同時(shí)提供足夠的就業(yè)機(jī)會(huì)。中國(guó)日益增長(zhǎng)的消費(fèi)需求，將成為全球經(jīng)濟(jì)未來20年乃至更長(zhǎng)時(shí)間非常重要的增長(zhǎng)動(dòng)力。
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