影子銀行擴張迅猛 規模達到20萬億元
資金價格雙軌
不過，銀行業內人士更愿意將銀行體系內部、目的為繞開信貸規模控制的影子銀行稱為“表外業務”。表外業務的發展最初的動機很簡單，為因貸款額度緊張而不能獲得銀行貸款的企業解決融資難題。
后來銀行開始大量通過理財產品為不能從正常銀行貸款渠道獲得貸款的中小企業和房地產企業等提供融資。正是此類產品的發展造就了銀行理財產品在短短數年內快速膨脹。去年銀行理財產品發行規模達16.5萬億元之巨。
“在金融管制、資金壟斷下，大型國企等能以低廉利率從銀行獲得大筆貸款，中小民企與政策限制型企業則普遍通過‘影子銀行’獲得資金，形成金融‘雙軌制’。”銀聯信相關報告稱。銀行正規貸款渠道貸款利率在6%左右，而民間借貸利率往往超過20%。
在高利息回報的誘惑下，出現了這樣的現象，即使有的國企和上市公司等左手從銀行獲得貸款后，右手卻往影子銀行體系輸送了大量資金。去年前8個月，包含“小額貸款”字眼的上市公司公告只有11個，今年前8個月則達到94個；去年在高達20%左右的委托貸款利率的誘惑下，上市公司已發放了大量委托貸款。今年委托貸款利率雖有所下行，但含“委托貸款”4個字的上市公司公告還是比去年增長了18%。
還有更多的資金通過銀行理財的渠道流入影子銀行。銀行理財產品隱藏的表外貸款規模的數據雖然難以統計，但從銀行合作伙伴今年的數據亦可窺一斑，在股市低迷的情況下，今年6月末券商受托管理資金本金總額為4802.07億元，較年初猛增1983.39億元。而去年全年券商受托管理資金本金總額不過新增了331.95億元。
銀信合作作為銀行理財表外業務主要通道今年占比亦大幅提高。據普益財富數據，銀信合作占理財產品總數的比重已從去年的32.20%升至今年7月份的40.58%。“影子銀行的擴張越來越厲害。影子銀行擴張背后是在國家信用擔保背景下，過度使用現有金融體系的沖動。”經濟學家易憲容稱。
風險何在
這種或明或暗的資金流通渠道，對整個社會金融體系和宏觀調控的干擾究竟有多大？
房地產行業恐怕是其中典型。實際上，近兩年大量資金通過多種途徑流入房地產領域，讓資金密集型行業——房地產行業熬過了貨幣緊縮的寒冬，但同時削弱了房地產調控的效果。今年上半年大部分上市銀行房地產貸款占比下降甚至貸款余額減少，但并沒有影響房地產市場6月份回暖。
“作為資金密集型行業，如果房地產依賴銀行貸款這一渠道的話，銀行今年上半年收縮房地產信貸的力度足以令房企進一步繃緊資金鏈，甚至逼其以價換量。”對外經濟貿易大學金融學院兼職教授趙慶明稱。
但事實上銀行正規信貸渠道緊縮房地產貸款的同時，“影子銀行的資金通過多種渠道流入了房地產。除了房企以自己的名義融資外，還有的企業以其他名義融資（包括銀行貸款），然后通過倒騰最終把錢投向了房地產。”易憲容稱。
影子銀行給房地產行業源源不斷輸入資金的同時，也使得房地產行業過度信用擴張隱含的風險越來越高。“給國內的金融體系聚集了巨大的金融風險。”易憲容稱。
除此之外，以往一直流離于監管視野之外的民間借貸，其風險亦在近兩年得以集中體現，溫州與鄂爾多斯（600295）的案例，讓市場外人士看到了冰山一角。目前民間借貸風險爆發的長三角地區，民間借貸已經向銀行大量傳遞風險。“民間借貸的模式跟傳銷很類似，一旦發生風險，就會沿著借貸鏈條擴散。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍稱。
值得關注的是，由于銀行表外融資與表內資產之間的千絲萬縷聯系無法斬斷，銀行恐怕不能完全置身于影子銀行的風險之外。
“銀行表外業務和信托業務的風險來自兩大領域，一是過去幾年銀行信貸限制的房地產融資，二是因貸款額度緊張被銀行趕到表外的融資項目，這些項目當時之所以被趕至表外，可能銀行覺得風險較高，或者認為風險存在不確定性。”趙慶明稱。房地產融資還存在重復抵押、“掛羊頭賣狗肉”等多種放大融資風險的手法，而信息不對稱使得影子銀行資金提供方難以發現其中的風險。
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