央行9月降息可能性較大 逆回購(gòu)或常態(tài)化
9月4日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了550億元7天期逆回購(gòu)和400億元14天期逆回購(gòu)操作。盡管，28天期逆回購(gòu)繼上周三之后再度出現(xiàn)在本周一的詢量中，不過(guò)央行依舊是詢而不發(fā)。而央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作上越發(fā)得心應(yīng)手，市場(chǎng)期待已久的降準(zhǔn)或降息方面就越顯撲朔迷離。
銀行資金面寬裕
數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)有到期央票和正回購(gòu)共230億元，另有2100億元逆回購(gòu)到期，資金缺口達(dá)1870億元。其中，周二有1350億元逆回購(gòu)到期，所以央行昨日從公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金400億元。這也是繼上周央行凈回籠資金后，再度從市場(chǎng)回籠資金。上周，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作通過(guò)逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金1650億元，正回購(gòu)和央票到期資金量共計(jì)310億元，逆回購(gòu)到期資金量為2500億元，最終央行凈回籠540億元。
中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，8月份公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放規(guī)模達(dá)到3440億元，創(chuàng)出了14個(gè)月新高。盡管如此，從全月來(lái)看，銀行間7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率仍然穩(wěn)定在3.50%附近，顯示市場(chǎng)資金面處于基本平衡的狀態(tài)。昨日，7天期逆回購(gòu)和14天期逆回購(gòu)的中標(biāo)利率分別為3.4%和3.5%，前者跟上周四持平，后者較上周四回落5個(gè)基點(diǎn)。
從貨幣市場(chǎng)的利率走勢(shì)來(lái)看，目前銀行資金面似乎較為寬松。昨日，7天期和14天期銀行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率分別從前一日的3.37%和3.31%下跌至2.50%和3.09%。另外，銀行間同業(yè)拆借利率同樣普遍下滑。
另外，昨日有消息傳出，四大國(guó)有銀行8月份新增人民幣貸款規(guī)模約為2200億元，同7月份持平。不過(guò)不少市場(chǎng)分析人士預(yù)計(jì)，8月份新增信貸很可能達(dá)到6500億元。
逆回購(gòu)或常態(tài)化
銀行資金較為寬裕的局面，令市場(chǎng)對(duì)央行采取降準(zhǔn)或降息的可能性及時(shí)間點(diǎn)愈加難以琢磨。上周末，令人失望的中國(guó)8月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)，使得市場(chǎng)對(duì)央行加大寬松貨幣政策力度的期望加深。然而，周一央行再度就28天期逆回購(gòu)進(jìn)行詢量，讓市場(chǎng)人士認(rèn)為央行更傾向于使用逆回購(gòu)這一貨幣工具甚至使之常態(tài)化，而對(duì)降準(zhǔn)或降息依舊保持保守態(tài)度。
不過(guò)，一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示：“從當(dāng)前的行勢(shì)來(lái)看，央行在9月份采取降準(zhǔn)甚至降息措施的可能還是比較大的。一方面，雖然目前銀行資金面還比較寬裕，但是馬上要面臨季末考核的壓力以及‘十一黃金假期’資金需求量增大的壓力，因此9月中下旬開(kāi)始資金緊張局面會(huì)逐步顯現(xiàn)。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)愈發(fā)不景氣，各國(guó)央行進(jìn)一步放松貨幣政策正成大勢(shì)所趨，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速如果進(jìn)一步下滑，那么降準(zhǔn)或降息則是不可避免的。”
“另外，央行通過(guò)逆回購(gòu)的方式向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，只對(duì)銀行間市場(chǎng)起作用，原本銀行有錢(qián)后就可以向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)投放資金，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成支持。但是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，一方面銀行不愿意加大放貸力度，另一方面企業(yè)也不愿意貸款來(lái)加大生產(chǎn)，所以逆回購(gòu)方式的資金注入對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有作用。”上述分析人士進(jìn)而指出，“而采取降準(zhǔn)或降息的方式，則有助于企業(yè)融資成本的降低，更重要的是對(duì)市場(chǎng)信心的正面影響。”
澳新銀行就指出，如果希望扭轉(zhuǎn)目前的經(jīng)濟(jì)下滑，中國(guó)央行需要降低存款準(zhǔn)備金率。“在短期內(nèi)，央行可能很快調(diào)降存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)，我們也不排除央行可能一次性降準(zhǔn)100個(gè)基點(diǎn)”。(國(guó)際金融報(bào) 付碧蓮)
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