中國農(nóng)業(yè)銀行首例CDM項(xiàng)目通過聯(lián)合國注冊(cè)
核心提示： 近日，由中國農(nóng)業(yè)銀行（601288）投資銀行部全程運(yùn)作的“山東金緣生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目”在聯(lián)合國清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）執(zhí)行委員會(huì)（EB）注冊(cè)成功。
國內(nèi)首個(gè)由國有商業(yè)銀行尋找“買家”并成功注冊(cè)的CDM項(xiàng)目落地。
近日，由中國農(nóng)業(yè)銀行（簡稱“農(nóng)行”）投資銀行部全程運(yùn)作的“山東金緣生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目”在聯(lián)合國清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）執(zhí)行委員會(huì)（EB）注冊(cè)成功。
在目前CDM市場低迷的情況下，項(xiàng)目產(chǎn)生的CER（經(jīng)核證的溫室氣體減排量）仍以較高價(jià)格執(zhí)行。目前，碳市場非常低迷，歐洲二級(jí)市場上，每噸CER的價(jià)格已經(jīng)跌至3歐元左右。但是山東金緣生物質(zhì)發(fā)電CDM項(xiàng)目的買方，邦吉集團(tuán)依然遵守每噸不低于9歐元的約定價(jià)格。
如此高位價(jià)格似乎有悖市場邏輯。對(duì)此，農(nóng)行相關(guān)人士解釋，CER出售價(jià)格較高，緣于兩個(gè)方面。一方面，農(nóng)行為該項(xiàng)目業(yè)主尋找的是國際的、最終的買家；另一方面，農(nóng)行對(duì)買方的談判溢價(jià)也帶來了CER高價(jià)。
“一是購買方作為世界糧油巨頭之一，與農(nóng)行不僅僅是在CDM業(yè)務(wù)上，在其他業(yè)務(wù)上也多有合作，買方對(duì)農(nóng)行比較信任。二是我們知道購買方對(duì)生物質(zhì)發(fā)電領(lǐng)域比較熟悉，愿意以高價(jià)收購該類型（生物質(zhì)發(fā)電）的減排量。”農(nóng)行相關(guān)人士對(duì)本報(bào)記者表示，借助自身龐大的客戶群體為項(xiàng)目挑選最合適的買家，這是農(nóng)行提供的重要服務(wù)。
至于農(nóng)行為何看中CDM業(yè)務(wù)，甚至愿意為體量偏小的CDM項(xiàng)目提供服務(wù)，在農(nóng)行看來，綠色金融是農(nóng)行投資銀行業(yè)務(wù)未來一個(gè)重要努力和創(chuàng)新方向。
盡管該項(xiàng)目以高于市場價(jià)格3倍成交，但國內(nèi)銀行界能否在低迷的碳市場中開辟出新路，還有待觀察。
談判溢價(jià)帶來的高價(jià)
從2006年起，農(nóng)行就開始關(guān)注CDM領(lǐng)域。2008年，農(nóng)行開始由投資銀行部負(fù)責(zé)CDM領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)。農(nóng)行投行部做了大量的基礎(chǔ)性準(zhǔn)備工作，包括派員到分行進(jìn)行宣講。很快，金緣生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目通過山東分行進(jìn)入了總行投行部的視野。
其時(shí)，CDM市場非常紅火，CER價(jià)格也非常高，許多國外碳買家都在中國搶購CER，當(dāng)時(shí)該項(xiàng)目業(yè)主已與日本的一家碳咨詢公司談判得比較深入，并達(dá)成了初步意向書。農(nóng)行聞?dòng)崳⒓唇M建由總行、一、二級(jí)分行相關(guān)人員構(gòu)成的聯(lián)動(dòng)營銷隊(duì)伍，在接到消息的第三天就趕到了項(xiàng)目現(xiàn)場。通過各方努力，業(yè)主最終選擇了農(nóng)行。
顯然，農(nóng)行并未讓金緣失望。農(nóng)行為其找到了國際三大糧油巨頭之一，世界500強(qiáng)企業(yè)邦吉集團(tuán)這樣的買家，以每噸不低于9歐元的價(jià)格簽訂了CER購買合同。
由于市場行情的暴跌，目前許多曾經(jīng)活躍的碳買家都選擇了違約，并紛紛退
出這個(gè)市場。邦吉不但堅(jiān)持履約，還在市場低迷的時(shí)候，于今年2月收購了在碳市場非常有名的CCC（英國氣候變化資本集團(tuán)），顯示出愿意深耕于碳市場的態(tài)度。
至于買方邦吉為什么會(huì)同意每噸不低于9歐元的市場高價(jià)，“這是因?yàn)橛修r(nóng)行的談判溢價(jià)在里面，項(xiàng)目業(yè)主也和我們說過，在與農(nóng)行接洽之前，他們接觸的碳咨詢公司的報(bào)價(jià)都比農(nóng)行的低，而農(nóng)行與碳咨詢公司不一樣，自己本身不買賣CER，也就是說，不扮演中間商的角色，為業(yè)主找的是國際的，也就是最終的買家，所以價(jià)格相對(duì)比較高。這也是商業(yè)銀行開展碳交易相關(guān)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)之一。”農(nóng)行相關(guān)人員對(duì)本報(bào)記者表示。
記者了解到，邦吉作為糧油巨頭，與農(nóng)行不僅僅是在CDM業(yè)務(wù)上，在別的業(yè)務(wù)上也有很多合作，所以邦吉可以接受比較高的價(jià)格。
值得注意的是，合同規(guī)定的不低于9歐元的固定價(jià)格，只在2012年底之前有效，因此，該項(xiàng)目2013年之后的CER價(jià)格應(yīng)該是會(huì)有所變化的。這是因?yàn)椋?010年業(yè)主與邦吉簽訂合同的時(shí)候，對(duì)于2012年之后CDM是否還存在，國際談判尚未定論。
銀行“碳路”有多遠(yuǎn)？
山東金緣生物質(zhì)發(fā)電CDM項(xiàng)目并不大，農(nóng)行此舉目的何在？
“與傳統(tǒng)單筆動(dòng)輒幾億、十幾億甚至幾十億的的信貸業(yè)務(wù)相比，金緣CDM項(xiàng)目的收入是有限的。農(nóng)行之所以愿意下大力氣開發(fā)CDM項(xiàng)目，是因?yàn)镃DM顧問咨詢業(yè)務(wù)等綠色金融業(yè)務(wù)有巨大的市場空間。現(xiàn)在綠色金融業(yè)務(wù)的規(guī)模或許還很有限，但我們更看重發(fā)展?jié)摿褪袌鱿葯C(jī)。”上述農(nóng)行人士對(duì)本報(bào)記者表示。
不過，該項(xiàng)目農(nóng)行能賺到多少“咨詢費(fèi)”？農(nóng)行以商業(yè)秘密為由并未透露。
本報(bào)記者了解到，農(nóng)行由投資銀行部來負(fù)責(zé)拓展CDM咨詢顧問相關(guān)業(yè)務(wù)，正是謀劃由投資銀行部以CDM業(yè)務(wù)切入綠色金融業(yè)務(wù)，因?yàn)橥缎袠I(yè)務(wù)靈活、創(chuàng)新性強(qiáng)，通過產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，可以不斷發(fā)掘綠色金融領(lǐng)域的利潤增長點(diǎn)。
“CDM項(xiàng)目的開發(fā)要經(jīng)過多個(gè)環(huán)節(jié)，要獲得國家發(fā)改委的批準(zhǔn)，批準(zhǔn)之后要尋找買家，等待買方國家的批準(zhǔn)等，最后到聯(lián)合國EB申請(qǐng)注冊(cè)，而2008年之后，EB的流程越來越長，從原來的18個(gè)月，后來變成了24個(gè)月。所以，農(nóng)行運(yùn)作的‘山東金緣生物質(zhì)發(fā)電’CDM項(xiàng)目，在2010年正式簽訂合同，到最近在EB成功注冊(cè)，基本上還是合理的。”農(nóng)行相關(guān)人員表示。
另外，CDM相關(guān)業(yè)務(wù)的開展高度依賴于國際合作與判斷的結(jié)果，在未來也面臨著一定的不確定性。目前，許多國際金融機(jī)構(gòu)退出了這個(gè)領(lǐng)域，比如今年7月底，巴克萊資本出售了瑞典碳資產(chǎn)管理有限公司的股份。
“我們認(rèn)為，像巴克萊資本這樣的金融機(jī)構(gòu)，實(shí)際上是作為一個(gè)買方，主要做二級(jí)市場的交易，因此CER價(jià)格下跌后它們會(huì)尋求退出。而由于中國目前沒有減排義務(wù)，中資銀行不會(huì)買CER指標(biāo)，也不做二級(jí)市場交易，只是單純提供CDM項(xiàng)目的咨詢服務(wù)。為業(yè)主成功開發(fā)CDM項(xiàng)目提供咨詢的同時(shí)，為業(yè)主尋找買家，這樣的業(yè)務(wù)可以一直進(jìn)行下去。” 農(nóng)行相關(guān)人員對(duì)本報(bào)記者解釋。
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