央行天量逆回購1430億 7月中旬降準概率增大
為了緩解市場資金壓力，在上周連續(xù)兩次逆回購之后，央行昨日再次啟動了1430億元的天量逆回購操作。這是央行連續(xù)兩周多次實施逆回購操作，實屬歷史罕見。市場分析稱，本周央行再度延續(xù)逆回購政策，并且實施規(guī)模明顯放量，其緩解銀行體系資金緊張壓力的意圖十分明顯，也使得市場對近期央行降存準的預期陡增。
罕見連續(xù)兩周逆回購
二季度以來，銀行間市場資金緊張壓力倍增，為注入更多流動性，上周央行開啟了年內第三輪逆回購操作，兩輪逆回購規(guī)模總計達1250億元。年中已過，攬儲、季末考核等因素已經過去，但這卻并未緩解市場流動性的匱乏。7月5日是常規(guī)存準金繳款日，市場人士預計7月5日銀行類機構需因此補繳約3000億元準備金。而各大商業(yè)銀行在本月中還面臨著巨大的派息壓力。公開市場上，本周到期資金370億元，較上周到期大幅減少350億元，縮水近半，但卻為當月到期量第二高的一周，這從側面反映了7月資金到期量的匱乏。
意料之中的，央行昨日發(fā)布公告，以利率招標方式開展逆回購操作，其中，7天期逆回購規(guī)模為380億元，中標利率3.95%；14天期逆回購規(guī)模為1050億元，中標利率為4.10%。與上周二相比，此次14天期逆回購發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)一定程度的放量，而中標利率也較上周小幅下行。
需要指出的是，雖然這已經是年內央行啟動的第三輪逆回購，但無論是流動性最為匱乏的春節(jié)前，還是情況稍微好些的5月初，從央行實施的數(shù)次回購操作節(jié)奏來看，還未曾有過連續(xù)兩周多次進行逆回購操作。
7月中旬降準概率增大
從銀行間市場利率來看，自進入6月下旬后，資金面因受到銀行年中考核的影響日趨緊張，7天回購利率最高沖至4.34%高位。6月26日，央行進行了950億元14天逆回購操作，中標利率4.20%，隨后在6月28日再次進行了300億元14天逆回購操作，中標利率有所下探，降至4.15%。在上周央行連續(xù)2次逆回購操作后，資金面小幅回緩，同時也帶動各期限收益率出現(xiàn)一定幅度的回落，短期內緩解了市場緊張，但shibor利率仍然居于高位。
海通證券稱，逆回購的連續(xù)操作充分表現(xiàn)出管理層緩解季末銀行體系流動性緊張局面、平抑不斷高漲資金價格水平的意圖。加之外匯占款明顯低于預期，再次降準的預期愈加強烈。在多數(shù)業(yè)內人士看來，就央行連續(xù)動用逆回購操作，并且中標利率遞減的情況分析，管理層并不希望資金面處于緊張狀態(tài)，央行后續(xù)降準的可能性正在加大。
需要關注的是，據(jù)《證券日報》披露的數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，工建中農四大國有銀行6月新增貸款不足1900億元，低于前5個月2000~2500億的水平。不僅如此，四大行最后一周貸款投放不足700億人民幣，這對此前市場彌漫的“6月信貸將超萬億”的樂觀情緒，不啻是潑了一盆冷水。（徐嵐）
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