全球最大的債券基金：依然看好美債投資價值
對于債券基金投資人來說，南加州海岸今年6月的天空格外灰暗。自美聯(lián)儲在5月第一次釋放或將加快退出QE步伐的信號之后，美國債券市場正在經(jīng)歷一輪大規(guī)模的拋售潮，債券大王比爾·格羅斯(Bill Gross)也因此遭受前所未有的最慘重的打擊。
根據(jù)Lipper數(shù)據(jù)顯示，全球最大的債券基金——太平洋投資管理公司(Pimco)的總收益?zhèn)?Total Return bond fund)6月已損失了3.65%。而這個規(guī)模達2850億美元的基金的糟糕表現(xiàn)使得Pimco的總收益基金成為Lipper追蹤的177只中間投資級債券基金中表現(xiàn)最差的12只之一。
“受傷”的不僅僅是格羅斯，截至目前，Lipper追蹤的所有177只債券基金都遭受了損失，平均損失為2.65%。
市場激烈的反應彰顯出投資者對于美聯(lián)儲將減少經(jīng)濟支持力度的憂慮。根據(jù)晨星公司最新的數(shù)據(jù)，5月份投資者已從格羅斯的債券基金中撤回13.2億美元資金，是自2011年以來首個月度資金流出。
格羅斯作為Pimco的首席投資官，其基金表現(xiàn)不佳主要是因為他所持有的大量美國國債。事實上，美國國債價格卻在下跌。受美聯(lián)儲可能在今年稍晚時候放緩QE的驅動，美國10年期國債收益率自5月以來一路飆升，目前已由1.6%升至2.6%(截至6月25日).
盡管如此，PIMCO并不預期債券市場在不久的將來會出現(xiàn)持續(xù)的熊市。最近幾日，該投資公司的高層大佬們紛紛公開表示，依然看好美債的投資價值。
格羅斯一直堅持認為在“幾乎所有資產(chǎn)市場都充斥著泡沫，存在定價錯誤”的環(huán)境下，中期美國國債是最安全的資產(chǎn)。而遭受重創(chuàng)之后的債券投資大亨力挺美國中長期國債的決心依然不動搖。
“預期美聯(lián)儲將會縮減量化寬松規(guī)模而正在出售美國國債的投資者可能會失望。”格羅斯6月25日再次公開表示，“美聯(lián)儲比市場更了解經(jīng)濟”，我們同意量化寬松政策必須結束，但美聯(lián)儲的計劃可能過于草率。大霧可能掩蓋了美聯(lián)儲對經(jīng)濟的看法，特別是抑制其實現(xiàn)更高經(jīng)濟增長和通貨膨脹的結構性障礙。伯南克主席表示美聯(lián)儲預計明年中期失業(yè)率將降至約7%，這是一個風險很大的賭注。且對于2%的通貨膨脹目標，我們目前似乎還距離很遠，此外，國內(nèi)國外的高杠桿率使得全球經(jīng)濟對利率更加敏感。
“由于固定收益市場出現(xiàn)起伏，在債市波動性提升時，各路基金就開始拋售。”Pimco首席執(zhí)行官Mohamed El-Erian也在本周二表示，從估值角度來看，10年期以內(nèi)的債種都有投資價值；從技術角度看，這一水平反映了市場存在不確定性。“我們看到風險偏好情緒升溫同時債市資金流出，因此技術分析很難站住腳，但從估值的角度來看，收益率曲線依然蘊含價值，尤其是美國國債。”
盡管最近表現(xiàn)不佳，但是格羅斯有著良好的長期表現(xiàn)記錄。過去10年中，格羅斯的基金給投資者的平均年化收益為5.78%，已經(jīng)打敗了90%的同行。（張華君 劉翼）
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