人民幣開啟國際儲(chǔ)備功能
國際化“雙輪”驅(qū)動(dòng)
[ 2012年以來，人民幣的金融計(jì)價(jià)功能得到突出體現(xiàn)，人民幣國際化進(jìn)入貿(mào)易計(jì)價(jià)與金融計(jì)價(jià)“雙輪”驅(qū)動(dòng)時(shí)代，一些央行甚至將人民幣資產(chǎn)納入其國際儲(chǔ)備系統(tǒng) ]
人民幣國際化“RMB Internationalization”雖然有點(diǎn)繞口，但這絲毫不影響這個(gè)詞組在海外的流行度。
尤其是2012年以來，人民幣的金融計(jì)價(jià)功能得到突出體現(xiàn)，人民幣國際化進(jìn)入貿(mào)易計(jì)價(jià)與金融計(jì)價(jià)“雙輪”驅(qū)動(dòng)時(shí)代，一些央行甚至將人民幣資產(chǎn)納入其國際儲(chǔ)備系統(tǒng)，人民幣在某種程度上開啟了國際儲(chǔ)備的功能。
不過，人民幣國際化程度仍然很低。依據(jù)中國人民大學(xué)發(fā)布的《人民幣國際化報(bào)告2013》，截至2012年底，人民幣國際化指數(shù)(RII)為0.87，距離日元和英鎊的4.46和3.98尚有一段距離，距離美元52.3的水平更是差距甚大。
“雙輪”驅(qū)動(dòng)
所謂“雙輪”驅(qū)動(dòng)主要是指人民幣當(dāng)前已經(jīng)改變了片面的貿(mào)易計(jì)價(jià)功能，轉(zhuǎn)向更加綜合的貿(mào)易計(jì)價(jià)與金融計(jì)價(jià)“雙驅(qū)”模式。
根據(jù)中國人民大學(xué)提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2012年底，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模為2.94萬億元，較2011年增加41%；而相比貿(mào)易結(jié)算規(guī)模，更值得關(guān)注的是金融計(jì)價(jià)規(guī)模。2011~2012年期間，人民幣國際金融計(jì)價(jià)結(jié)算功能綜合指標(biāo)同比增長700%，2012年各季度同比增長率平均為171.58%。
中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授涂永紅老師在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時(shí)表示，人民幣國際化指數(shù)之所以在2012年取得快速進(jìn)展，金融計(jì)價(jià)功能的快速提升起到了很大的作用。其中最明顯的是人民幣國際信貸、直接投資以及國際債券和票據(jù)市場規(guī)模的擴(kuò)大。
涂永紅教授表示，從單方面的貿(mào)易計(jì)價(jià)功能轉(zhuǎn)向“雙輪”驅(qū)動(dòng)模式，表明人民幣國際化呈現(xiàn)出更合理、更穩(wěn)健的格局。
同時(shí)她也指出，鑒于中國資本賬戶仍然存在管制，一些人民幣計(jì)價(jià)的金融需求并不能得到滿足，如果放開，金融計(jì)價(jià)功能占比會(huì)進(jìn)一步提高，包括外匯市場交易、債券市場交易中的人民幣使用規(guī)模會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。
但根據(jù)國際習(xí)慣，一個(gè)成熟的國際化貨幣的三個(gè)功能(貿(mào)易計(jì)價(jià)、金融計(jì)價(jià)以及國際儲(chǔ)備)在一國國際化指數(shù)當(dāng)中所占權(quán)重應(yīng)該各占1/3，但目前人民幣三種權(quán)重中國際儲(chǔ)備比重還非常低，幾乎可以忽略不計(jì)。
不過盡管份額仍然十分小，自2011年以來陸續(xù)有幾個(gè)國家的央行將人民幣資產(chǎn)包括中國政府債券納入其外匯儲(chǔ)備庫。
改革助力
盡管人民幣目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“雙輪”驅(qū)動(dòng)，但仍然存在一些主觀或客觀的障礙，導(dǎo)致人民幣國際化在短期內(nèi)仍然面臨重大挑戰(zhàn)。
首先，我國當(dāng)前貿(mào)易大而不強(qiáng)，產(chǎn)品缺乏競爭力，企業(yè)在貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的意愿與能力均不足；其二，我國金融機(jī)構(gòu)的國際化水平仍然非常有限，國際范圍內(nèi)的人民幣業(yè)務(wù)規(guī)模有限；其三，人民幣外匯市場交易量有限，交易成本比較高，市場深度和廣度不足，使投資者持有人民幣的意愿也非常有限。
中國人民大學(xué)校長陳雨露指出，要破除上述三個(gè)障礙需要從強(qiáng)化人民幣貿(mào)易計(jì)價(jià)功能開始，努力實(shí)現(xiàn)從貿(mào)易大國向貿(mào)易強(qiáng)國的轉(zhuǎn)變，同時(shí)提高人民幣國際使用的便利性。
目前根據(jù)中國執(zhí)行的雙邊本幣互換路線圖可以發(fā)現(xiàn)，中國基本上是遵循從貿(mào)易伙伴到周邊再到發(fā)達(dá)國家最后突破核心發(fā)達(dá)國家的路徑。
這種互換最初的功能就在于能夠培育人民幣在雙邊貿(mào)易中的結(jié)算功能，陳雨露進(jìn)一步指出：“考慮通過擴(kuò)大直接投資、建設(shè)自貿(mào)區(qū)或其他合作機(jī)制推動(dòng)人民幣作為貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，甚至可以通過官方政策優(yōu)惠、金融服務(wù)優(yōu)惠或企業(yè)業(yè)務(wù)優(yōu)惠等方式鼓勵(lì)這些區(qū)域接受人民幣用于貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算。在涉外會(huì)計(jì)、統(tǒng)計(jì)工作的記賬貨幣考慮增加人民幣。積極建設(shè)全球人民幣支付清算系統(tǒng)，為人民幣發(fā)揮國際計(jì)價(jià)職能提供技術(shù)支持，降低人民幣的交易成本。”
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