美GDP數據疲軟不足以挑戰縮減QE預期
上周美聯儲(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)暗示可能在年底開始縮減量化寬松(QE)，這一清晰表態一反之前伯老對QE的含糊表達，令市場大感意外。至此美聯儲有關QE的態度開始明朗化，而周三(6月26日)美國公布的GDP終值意外低于預期，令一些投資者懷疑該數據是否會對美聯儲開始減緩購債步伐構成挑戰，但有分析師指出，疲軟的GDP數據不足以挑戰縮減QE預期，失業率和通脹率才是美聯儲考慮的主要因素。
美國一季度實際GDP終值年化季率意外大幅下修
美國商務部(DOC)周三公布的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值(GDP)大幅下修，服務業的消費支出和商業投資下滑為GDP下修主因。
數據顯示，美國第一季度實際GDP終值年化季率修正為增長1.8%，初值為增長2.4%，市場普遍預期此次GDP不會進行修正。
從GDP分項來看，一季度消費支出年化季率下修0.8個百分點至增長2.6%；商業投資下修1.8個百分點至增長0.4%。但地產投資年化季率上升1.9個百分點至增長14.0%，略微抵消了以上的負面因素。
另外，作為美聯儲(Fed)最為關注的通脹指標，美國第一季度核心個人消費支出(PCE)物價指數年化季率增長1.0%，符合預期，該水平遠低于美聯儲2%的通脹目標。
GDP數據疲軟不足以挑戰縮減QE預期
最新公布的美國GDP終值年化季率大幅下修表明，經濟復蘇并不如市場或美聯儲想得那樣強勁，同時也證明前期實施的增稅減支計劃確實對經濟造成了影響。
但這是不是就能夠挑戰美聯儲縮減QE預期？有分析人士指出，這遠未達到令美聯儲重新考慮其縮減購債規模的具體時間的地步。
眾所周知，影響美聯儲何時減緩購債步伐的兩大因素為勞工市場狀況(失業率)和通脹預期，而這兩大因素并未受到今日公布的GDP數據的影響。美聯儲目前關注的是失業率、就業率、通脹率以及通脹預期。
雖然疲軟GDP數據尚未威脅到縮減QE預期，但對我們發出了一個警告：我們應該對今年秋季美國經濟將保持強勁勢頭的推測持謹慎態度。但是今日發布的這些數據并會對美聯儲今年9月到12月的動作造成決定性的影響。一如既往，美聯儲對QE的態度取決于失業率和物價水平。
美聯儲官員認為市場對伯老將話反應過度
在美聯儲官員的講話備受關注的背景下，加之資本市場本就風聲鶴唳、草木皆兵，任何官員發表的有關QE言論都會掀起一陣波瀾，何況大權在握的伯老講話，而且其發表的言論如此清晰，市場近期的強烈反應也就不足為奇。針對這種情況，美聯儲兩位地區聯儲主席表示，近期市場對伯老講話反應過度了，并對其講話存在誤讀。
達拉斯聯儲主席費舍爾(Richard Fisher)周一聲稱，其贊成當經濟按照目前的預期改善時，縮減購債規模。
費舍爾表示，投資者不應該對美聯儲(Fed)放緩購債步伐的計劃反應過度。其還稱，不擔心近期國債收益率攀升，但謹慎指出升幅過大會造成金融動蕩。
明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)周一(6月24日)表示，金融市場對美聯儲(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)存在誤讀，市場認為其有關縮減貨幣政策的觀點更偏向于鷹派。
柯薛拉柯塔在接受采訪時聲稱，“我擔憂市場對聯邦公開市場委員會(FOMC)交流的強烈反應。我認為該委員會在貨幣政策的基調上過于鷹派。我認為這是個誤解，而且應該得到澄清。”
他還表示，在通脹預期低于2.5%的情況下，美聯儲應繼續購買國債，直至失業率降至7%以下，并重申若通脹保持在2.5%以下，美聯儲應保持近零利率，直至失業率降至5.5%以下。其預計，美國失業率從6.5%降至5.5%需要兩年時間。其還稱，即使失業率降至7%，美聯儲繼續購債仍是合適的，而且即使失業率降至5.5%以下，美聯儲繼續保持近零利率也是適當的。
從上述官員的講話中可以看出，這兩位官員都認為，市場反應過度。但他們仍堅持認為，美聯儲未來QE政策取決于未來經濟狀況，特別是通脹預期和失業率這兩項關鍵指標。正如前面所提到的，美聯儲未來QE政策仍會牢牢緊盯這兩大數據。
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