經濟學人：人民幣不再便宜 自由兌換還需10年
現在人民幣已可以圍繞中國人民銀行每天早上發布的參考匯率上下浮動1%。5月27日，人民幣兌美元匯率收盤在6.12:1，比2003年6月份時的水平升值了35%。自3月份以來，人民幣兌美元升值的幅度已超過去年整年的升幅。
此外，人民幣兌日元的升值速度甚至更快。去年11月份，市場開始預期日本將實施大規模貨幣寬松政策；自那以來，人民幣兌弱勢日元已升值20%。
中國在全球市場的競爭優勢不僅依賴于人民幣的匯率，國內廉價的商品和勞動力也功不可沒。國際清算銀行(BIS)計算了61個國家將通脹差異因素考慮在內的實際匯率，結果發現，自2010年以來，經貿易加權后的中國實際匯率的上升速度比其它所有國家都快，只有相對委內瑞拉除外。
中國實際匯率長期走強具有深層次的歷史性原因，例如中國經濟增長迅速、勞動法律法規加強，以及適齡勞動人口減少等。
但是，近期人民幣名義匯率的急劇攀升卻令人困惑和尷尬，因為在此期間，中國經濟增長率令人失望，通脹走低(5月份同比僅增長2.1%)，且出口疲軟(5月份同比僅增長1%).
什么原因導致了人民幣突然升值？中國的政策制定者為何能夠容忍此事？中國國際金融有限公司(CICC)的彭文生認為，今年人民幣升值的原因就是中國的利率長期高于國外地區，同時人們對人民幣貶值的擔憂也已消退。
長期以來，上海銀行間同業拆借利率比倫敦銀行間拆借利率均高出3-5個百分點。去年，中國經濟發展步履蹣跚，并且政府領導層也在換屆，國內高利率對投資者的吸引力被人民幣貶值擔憂所抵消。
今年這種擔憂消退，促使短期資本回流至中國，其中很多都以出口收入的形式實現。
咨詢公司資本經濟(CapitalEconomics)Mark Williams認為，中國對人民幣升值的容忍或許反映了更大的改革雄心。
中國總理李克強上個月表示，今年年底，中國將出臺放松資本管制的工作計劃。如果人民幣大幅度低于它的市場價值，那么在中國放松資本控制后，外國資金大量流入或將引發匯市動蕩。按照這種邏輯，為給放松資本管制做準備，中國政府可能希望看到人民幣升值。
若是如此，那么最近數月的匯率波動或許阻礙了這些宏偉計劃的推進。在過去數周，外匯監管部門已對偽裝成出口收入的熱錢流入加大打擊力度。同時，人民幣走勢也已趨于平穩。中國放松資本管制一直都是循序漸進，并且小心翼翼的。人民幣成為國際爭議一大焦點已有十年之久，它要成為完全可自由兌換的貨幣可能還需要十年的時間。
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