中央銀行的新面孔
世界上許多主要央行正在經歷領導者的變化。黑田東彥上任日本銀行行長，他面臨著結束日本二十年經濟停滯的艱巨任務。加拿大銀行現任行長馬克·卡尼(Mark Carney)將于今年7月出任英格蘭銀行行長，現在已經讓英國貨幣政策爭論感到了他的存在。在美國，人們預計伯南克的美聯儲主席任期將在明年1月結束，并且已經開始猜測他的繼任者。在世界領先經濟體中，保持不動的只有歐元區和中國，但這并不意味著不變。德拉吉出任歐洲央行行長才一年左右。
二十年前，如此變化大概只能引起銀行家和商界人士的注意。但自從全球金融危機以來，美國、英國和日本重振和維持經濟增長以及歐元區避免金融崩潰的需要，讓主要央行采取了更激進的貨幣政策，包括量化寬松(QE)等非常規手段。結果，央行行長的名字家喻戶曉，一些人甚至還獲得了綽號，比如德拉吉被稱為“超級馬里奧”。
成為新顯貴也迫使一些央行行長重新評估他們的決策過程。在日本，日本銀行流出的某次政策會議的記錄罕見地讓人們得以一窺其活動。類似地，美聯儲今年3月利率制定會議記錄提前一天遭遇意外泄漏，包括銀行高管和銀行游說者在內的100多人提前獲知，引起了人們關于美聯儲如何控制保密信息披露的質疑。
事實上，自2008年將名義利率降至近零水平、成為首個采取QE的央行以來，美聯儲被越來越多的人緊密觀察。為了降低借貸成本，美聯儲從市場上購入長期資產，將流動性注入金融系統，英格蘭銀行和歐洲央行此后也采取了類似措施。
今年4月初，日本央行宣布了最激進的債券購買計劃，承諾在未來兩年中向經濟注入1.4萬億美元以實現2%的目標通脹率。這一貨幣政策就像是打雞血，對于制造通脹型貨幣創造的反對者來說，這無異于玩火。但對于與通縮搏斗了數十年的日本來說，這一風險值得承擔。黑田東彥的舉措能否提振國內消費和投資還有待觀察。
非常規手段只是范圍更廣的貨幣決策變化的一部分。除了更激進、更擴張，貨幣政策還越來越多地與財政政策互相糾結。這在日本表現得最為明顯。在日本，貨幣政策是首相安倍晉三的經濟戰略——即“安倍經濟學”的核心成分，意味著政府和央行之間的合作。
非選舉產生的技術官僚向選舉產生的政客低頭，這是否破壞了央行的獨立性？極有可能日本是一個例外，名義利率處于零區間的約束最終要求另辟蹊徑。但是，在歐洲，德國央行行長魏德曼批評歐洲央行采取“直接貨幣交易”計劃是僭越，德拉吉想通過該計劃兌現其捍衛歐元生存的承諾。
結果，過去純屬學術討論的貨幣政策角色，以及中央銀行的獨立性和可問責性問題成了廣義政策爭論的常規話題。但是，央行政策不應該嘗試一刀切的解決辦法，而應該致力于在正統貨幣政策框架內(即圍繞貨幣穩定和獨立性)發展個性化辦法。比如，美聯儲的要求規定價格穩定必須明確與積極支持GDP和就業掛鉤。只要政客堅守不干涉(至少不公開干涉)規則，央行便不會被人認為屈從于政治利益。
日本央行通過證明激進貨幣創造是對抗通縮的合理方法，打破了此前貨幣政策神圣不可侵犯的慣例。與此同時，日本央行還采取了前所未有的動作，讓貨幣政策成為基于不同政策領域和相關機構協調合作的全方位經濟戰略的一部分。
這種一體化方法在實體經濟與金融部門緊密相連的國家或許會見效，它能確保政策及時、有序地實施，同時防止消極溢出效應。安倍經濟學對日本經濟的影響還有待觀察，但其對貨幣政策以及央行與政府關系的影響已十分明顯。我們希望卡尼能跟隨這一趨勢，挑戰英格蘭銀行的傳統智慧。積極而多樣的貨幣政策時代或許已經開始，并能讓所有人獲益。（寶拉·薩巴奇）
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