人民幣換美金投資不劃算
人民幣連續跌停催熱美元理財
美元緊缺、存貸比考核推高美元理財收益
“其實人民幣連續跌停對于大部分理財產品的收益沒有明顯的影響，但是最近半個月前來咨詢外幣理財業務的客戶確實比前幾個月要多。”匯豐銀行北京華貿支行的一位客戶經理這樣告訴記者。
人民幣走弱加溫美元理財
人民幣兌美元即期匯價連續跌停，與此同時，人民幣兌美元在離岸市場和NDF市場的即期匯率，自今年9月份一直在逆勢下走。
實際上，自匯改以來的5年間，人民幣兌美元的匯率一直呈上升趨勢，特別是2008年金融危機全面爆發后，由于美國實行的量化寬松政策，加快了人民幣兌美元的升值速度。根據記者的粗略計算，5年來人民幣兌美元的中間價累計升值30%，平均每年漲幅超過6%。在這樣的背景下，外匯理財產品幾乎就是無人問津。
根據記者的不完全統計，從2005年起至今，國內銀行發行的人民幣理財產品，預期收益率超過6%的共有1055款，其中收益率在6%-8%之間的共有664款，而同期國內銀行發行的美元理財產品，預期收益率超過6%的只有388款，其中收益率在6%-8%之間的僅有193款。特別是在今年的前10個月，竟然沒有一家銀行發行過預期收益率超過6%的美元理財產品，這種情況出現在銀行理財產品銷售得如火如荼的今年，可見此前的美元理財產品確實不招人待見。
澳新銀行的理財師楊怡告訴記者，如果單純看產品收益率，今年很多外匯理財產品的收益率都比人民幣要高，但是收益率超過6%的還真不多，大部分都是一些澳元理財產品。除了近期有去澳洲留學、旅游或是經商的群體，并不適合其他的投資者。更重要的是這些外匯理財產品雖然預期收益率比人民幣理財要高，但是扣除匯率波動后大多不會超過5%，對于很多人來說，還不如直接買人民幣理財。
然而就在11月底，星展銀行發行了一款預期最高收益率高達11%的美元理財產品。這款名為2011年星利1126期美元利率掛鉤型澳元13個月的理財產品，收益掛鉤12個月美元倫敦銀行間同業拆借利率。這款保本型美元理財產品最低收益率為7%，投資收益將取決于參考利率在相關定價日的表現。產品的收益設計預期看好12個月美元倫敦銀行間同業拆借利率。據收益分析，定價日的參考利率越高，相應期內年化收益率也越高，最好情況下，相關參考利率等于或高于11%，則可獲得最高11%的年收益率；最遜色的情況下，相關參考利率低于或等于7%，則年收益率為7%。不過按照目前的倫敦銀行間同業拆借利率遠低于7%，根據12月13日的數據，12月期倫敦銀行間同業拆借利率只有1.093%。
兩個原因推高美元理財收益
雖然歐洲市場的美元頭寸比較緊張，但是正常情況，12月期倫敦銀行同業拆借利率很難超過7%。既然掛鉤標的利率明顯低于約定的保底收益率，為什么銀行還要“賠本”發產品呢？一位外資銀行企業融資部門的負責人告訴記者，原因有兩個：一是近期國內美元非常緊張；二是受到年底存貸比考核的影響，很多外資銀行需要加大外匯攬儲的力度，增加外匯資產規模來應對存貸比考核。
這位負責人還告訴記者，由于人民幣在國內外的價差，此前就有很多出口企業以此套利。這些企業用出口利潤在國外購買人民幣，然后在國內換成美元來賺錢，但是此類操作會使得國內美元存量持續下降。另一方面，由于今年國內信貸緊張，而美國卻實施量化寬松政策，使得很多資金緊張的企業在境外借貸低息美元貸款，然后在國內換成人民幣。由于美元貸款的利息較人民幣貸款的利率要低得多，因此這種低息融資方式在過去一年多里很受企業家的歡迎。不過到今年年底，很多企業都面臨結賬還款的壓力，因此需要用人民幣兌換美元來償還貸款，但是最近10個交易日，人民幣兌美元的中間價不斷下跌，使得很多企業承受了比較大的匯兌損失，意味著需要支付更多的人民幣才能兌換到當初借貸到的美元。
即便美元貸款的利率上升很快，但是相對國內動輒超過15%的人民幣貸款利率，很多企業還是愿意借貸美元。因此在美元銀行拆借利率持續上升的背景下，由于擔心未來美元融資成本會提高，反而有更多的企業選擇追加買入美元，這也進一步加大了國內市場美元的緊缺程度。
在這種大環境下，很多銀行用高收益來吸引美元理財和美元定存的做法就很容易理解了。這位負責人告訴記者：“最近到處都缺美元，7%（的收益率）根本不是問題。”
而年底就要進行的外資法人銀行存貸比考核，是促使銀行加大美元攬儲力度的另外一個原因。由于監管部門要求，今年年底前外資法人銀行存貸比必須達到75%，外資銀行普遍上調了外幣貸款利率，同時也相應地提高了外幣定存的利率，有些銀行外幣定存利率甚至超過了理財產品的收益。
據記者了解，外資銀行的外幣貸款資金來源有三個渠道：客戶的外幣存款、向母公司拆借和向境內銀行拆借。由于之前提到的原因，通過國內市場拆借外匯，尤其是拆借美元頭寸，成本非常高。因為受到歐債危機的影響，很多外資法人銀行的母公司，美元頭寸也很緊張，所以向母公司拆借成本也并不低，于是，努力吸納客戶的外幣存款，成為最為可行的辦法。
根據此前部分外資銀行公布的2010年年報顯示，匯豐中國、花旗中國、恒生中國等外資法人銀行已經達到75%的存貸比要求；其他十多家銀行也都接近考核目標的要求，但是也有一些外資銀行的存貸比遠未達標，對于這些銀行來說，要想順利通過年底的存貸比考核，目前正是需要沖刺的時候。
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換匯投資不劃算
最近很多媒體長篇累牘地報道人民幣兌美元連續“跌停”的消息，引起了市場的普通關注。連續暴跌的人民幣需不需要兌換成美元來避險？成為很多普通投資者非常關心的問題。《華夏時報》記者也就這個問題詢問了不少銀行和理財機構，幾乎所有的受訪者都認為：不需要。
澳新銀行的一位理財師的觀點非常有代表性，她告訴記者，目前人民幣一年期定存利率為3.5%，而美元只有1.05%，即使不計算貨幣兌換的手續費用，除非明年一年人民幣兌美元貶值幅度超過2.45%，兩者的定存收益才會相等。而明年人民幣兌美元貶值2.45%幾乎是不可能發生的事情。
記者簡單計算了一下，10萬元人民幣在銀行定期儲蓄一年，利率為3.5%，本息合計103500元；如果將其兌換成美元是15750美元，按目前1.05%的年利率定存一年后本息合計是15915.375美元，兌換成人民幣是101065.81元。差了2434.19元，很明顯持有人民幣的收益更高。
定存如此，理財產品的情況也差不多。目前市場上高收益的人民幣理財產品遠遠多于同等收益的美元理財產品。如果手中沒有美元或是未來短時間內也沒有用到美元的地方，從收益方面來考慮，還是不要選擇換匯投資。
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