期貨業(yè)2013年八大猜想
編者按：期貨業(yè)度過(guò)了2012年的創(chuàng)新年，在充滿期待與夢(mèng)想中即將迎來(lái)2013年的轉(zhuǎn)折之年。新的一年，會(huì)有哪些影響期貨業(yè)的事情發(fā)生？本報(bào)試圖在追蹤期貨業(yè)的變化及未來(lái)的預(yù)期中尋求答案，做出八大猜想。
猜想
1、實(shí)現(xiàn)指數(shù)
焦煤有望打響新品種上市“第一槍”
梳理已露端倪的期貨新品種，涵蓋了金融、金屬、能源化工和農(nóng)產(chǎn)品板塊。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2013年將是期貨新品種集中上市的一年，焦煤期貨有望于春節(jié)前后上市。
臨近2012年年末，鄭商所的菜籽、菜粕期貨已獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)，并于今日上市，這標(biāo)志著鄭商所今年繼玻璃期貨后，又迎來(lái)兩個(gè)新品種。
今年，上期所和鄭商所已陸續(xù)上市了新品種，唯大商所新品種遲遲未有上市動(dòng)靜。知情人士透露，焦煤期貨雖在證監(jiān)會(huì)立項(xiàng)，但批復(fù)上市結(jié)果尚未反饋，這預(yù)示著今年焦煤難以問(wèn)世，最快也只能在春節(jié)前后上市。
根據(jù)此前曝光的焦煤期貨合約(草案)顯示，焦煤期貨的交易單位為每手60噸，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，每日漲跌幅限制 4%。 按照1300~1600元/噸計(jì)算，每手的價(jià)值約為5萬(wàn)元左右，最低保證金則不足3000元/手，對(duì)于一般投資者來(lái)說(shuō)，焦煤期貨的進(jìn)入門檻也可能就在5000元左右。而今年在6月份披露的新方案中，焦煤期貨合約交易單位從每手60噸減少為每手30噸。焦煤期貨保證金與今年推出的白銀期貨和玻璃期貨門檻相當(dāng)，可見(jiàn)新品種將延續(xù)小合約思路。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此舉主要為了保證焦煤、焦炭?jī)纱竺禾科贩N合約大小的一致性，方便市場(chǎng)參與者尤其是企業(yè)客戶的套保套利交易。
大商所總經(jīng)理助理劉志強(qiáng)此前稱，隨著動(dòng)力煤重點(diǎn)合同的取消，煤炭?jī)r(jià)格將完全市場(chǎng)化，焦煤、焦炭等價(jià)格波動(dòng)加大，企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理需求激增。2011年，焦炭期貨在大商所成功上市，焦炭期貨的平穩(wěn)運(yùn)行和市場(chǎng)關(guān)注度不斷提高，這些都為焦煤期貨的上市奠定了基礎(chǔ)。
大商所的生豬、雞蛋已在調(diào)研中，鄭商所的土豆期貨準(zhǔn)備工作已部分就緒，中金所的外匯期權(quán)、股指期權(quán)也在積極準(zhǔn)備中。梳理四大期貨交易所將推出的新品種，涵蓋了金融、金屬、能源化工和農(nóng)產(chǎn)品幾大類，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)期市推出的新品種將不低于5個(gè)。
另有業(yè)內(nèi)人士表示，新品種上市豐富了期貨市場(chǎng)上的投資品種，更為期貨公司拓展了挖掘新業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。而更為重要的是，從國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的高度，抓緊建設(shè)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，還有利于增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的定價(jià)能力和話語(yǔ)權(quán)。
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2、實(shí)現(xiàn)指數(shù)
黃金期貨夜盤交易或先行探路
近日業(yè)界傳出上期所將開(kāi)設(shè)黃金期貨夜盤試點(diǎn)的方案已獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，引發(fā)熱議。不過(guò)，此消息目前未能得到證實(shí)。
其實(shí)，早在去年12月份上期所已著手準(zhǔn)備夜盤交易方案，今年1月份，又向部分期貨公司下發(fā)了“關(guān)于交易情況、交易特點(diǎn)”的網(wǎng)上調(diào)查，調(diào)查重點(diǎn)為期貨公司客戶；調(diào)查內(nèi)容包括征求投資者開(kāi)設(shè)夜盤交易意見(jiàn)和征詢市場(chǎng)關(guān)于長(zhǎng)假交易時(shí)間態(tài)度。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著中國(guó)期貨市場(chǎng)量的迅速增長(zhǎng)，市場(chǎng)發(fā)展已步入“瓶頸”階段，能夠使期貨市場(chǎng)在平穩(wěn)運(yùn)行中突破創(chuàng)新、與國(guó)際市場(chǎng)接軌，建議早日推出國(guó)內(nèi)期貨夜盤交易方案。夜盤交易和長(zhǎng)假交易是解決國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)交易時(shí)間段不同，而造成價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大最直接、最有效手段，此舉非常必要。而黃金期貨作為國(guó)際上最為熱門的交易品種之一，有望先行探路。
事實(shí)上，開(kāi)設(shè)期貨夜盤的呼聲在期貨界一直都很高，尤其是黃金、白銀等和國(guó)外同品種走勢(shì)高度相關(guān)的品種。目前黃金期貨由上海期貨交易所掛牌交易，交易時(shí)間為每周一至周五，上午9：00至下午3：00。 而在國(guó)內(nèi)晚上9：00-次日凌晨2：00的這段時(shí)間內(nèi)，恰好是國(guó)際金價(jià)波動(dòng)最為活躍的時(shí)段，因而對(duì)國(guó)內(nèi)黃金期貨造成很大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
銀河期貨總經(jīng)理姚廣表示，中國(guó)與國(guó)際期貨市場(chǎng)接軌程度越來(lái)越高，交易時(shí)間過(guò)短，與歐美主流交易市場(chǎng)相關(guān)度不高，存在一定時(shí)間差。如果開(kāi)設(shè)夜盤市場(chǎng)可以隨時(shí)與之對(duì)接，對(duì)沖國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，使中國(guó)企業(yè)更好參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。從市場(chǎng)交易對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，交易量不是市場(chǎng)能力的最終體現(xiàn)，夜盤交易初級(jí)階段可以投入部分品種，其他品種可以隨著國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)發(fā)展成熟度后續(xù)推出。開(kāi)設(shè)夜盤是中國(guó)走向國(guó)際化必經(jīng)之路，是中國(guó)提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，爭(zhēng)取國(guó)際定價(jià)權(quán)必由之路。
在夜盤交易和長(zhǎng)假交易方案出臺(tái)前，期貨公司應(yīng)當(dāng)未雨綢繆。某業(yè)內(nèi)人士表示，在此項(xiàng)業(yè)務(wù)“出爐”前，對(duì)于期貨公司而言，一旦此項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行開(kāi)展，期貨公司將根據(jù)交易所夜間風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)對(duì)當(dāng)前公司風(fēng)險(xiǎn)控制制度進(jìn)行修改，對(duì)夜間交易的技術(shù)環(huán)境進(jìn)行測(cè)試，安排夜盤交易工作流程和工作人員，準(zhǔn)備相關(guān)夜盤交易培訓(xùn)資料、籌劃市場(chǎng)培訓(xùn)，從交易規(guī)則到軟硬件設(shè)施驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)，從開(kāi)戶、交易、結(jié)算、信息服務(wù)、出入金、IT技術(shù)等方面努力做到讓客戶滿意。
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3、實(shí)現(xiàn)指數(shù)
QFII有望參與股指期貨交易
隨著國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的不斷完善，期貨公司逐步拓寬業(yè)務(wù)范圍，加快與基金、券商、信托、QFII等金融機(jī)構(gòu)的合作步伐。
日前有報(bào)道稱，預(yù)計(jì)明年1月底前將允許QFII參與股指期貨交易，且將在數(shù)周內(nèi)公布約10家首批QFII入圍名單。有市場(chǎng)人士表示，目前已經(jīng)正在積極準(zhǔn)備材料、籌備參與期指。而此前外匯局公布修訂后的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》，也為QFII參與國(guó)內(nèi)股指期貨市場(chǎng)掃除制度障礙。據(jù)了解，目前中金所已完成了QFII股指期貨交易的相關(guān)主要準(zhǔn)備。在客戶分類中，QFII被歸為與證券公司、基金公司一類的特殊法人，該類機(jī)構(gòu)必須經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)或主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)才能參與股指期貨交易。
2011年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司參與股指期貨交易指引》和《證券投資基金參與股指期貨交易指引》，這意味著在股指期貨正式開(kāi)閘后，部分機(jī)構(gòu)參與股指期貨進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。去年6月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)并施行《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》以來(lái)，先后有華寶信托、外貿(mào)信托和華潤(rùn)信托獲得股指期貨交易資格，此外，包括中融信托在內(nèi)的四到五家信托公司已向銀監(jiān)會(huì)遞交了相關(guān)申請(qǐng)材料。據(jù)了解，雖然目前開(kāi)放信托從事股指期貨交易在市場(chǎng)中還未顯現(xiàn)亮點(diǎn)，但股指期貨將使得信托投資理財(cái)產(chǎn)品更加多元化，為金融創(chuàng)新提升了新的空間和方向。
而時(shí)隔17年后中國(guó)國(guó)債期貨蓄力重出江湖，有望進(jìn)一步促進(jìn)強(qiáng)期貨公司與銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)的合作。日前，中國(guó)金融期貨交易所(下稱“中金所”)總經(jīng)理張慎峰等人已明確表示國(guó)內(nèi)國(guó)債期貨合約、規(guī)則已經(jīng)設(shè)計(jì)完畢，在業(yè)務(wù)運(yùn)作環(huán)節(jié)上推出國(guó)債期貨沒(méi)任何問(wèn)題。
據(jù)了解，銀行是國(guó)債現(xiàn)券的最大持有機(jī)構(gòu)，其持有量占到了國(guó)內(nèi)國(guó)債7.3萬(wàn)億元，占總規(guī)模的三分之二，因此其套保需求也最為強(qiáng)烈。而另外持有三分之一國(guó)債現(xiàn)券的證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、期貨公司也有望成為初期國(guó)債交易的亮點(diǎn)。
而在12月1日實(shí)行的新版《期貨交易管理?xiàng)l例》中，證監(jiān)會(huì)已正式接受首批債券ETF申請(qǐng)。這意味著，除證券之外，假以時(shí)日，基金公司也有望在國(guó)債期貨市場(chǎng)分一杯羹。
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4、實(shí)現(xiàn)指數(shù)
國(guó)債 原油期貨呼之欲出
期貨新品種即將上市的消息不斷傳出，而國(guó)債期貨和原油期貨上市更是備受關(guān)注。這兩大期貨品種上市將使我國(guó)期貨品種更加齊全、期貨市場(chǎng)更加完善，對(duì)于帶動(dòng)期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展有重大意義。
在眾多排隊(duì)等候上市的新品種中，原油期貨和國(guó)債期貨顯得格外矚目。推出原油期貨意義極其重大，目標(biāo)之一就是吸引國(guó)外客戶參與，在相關(guān)的準(zhǔn)備措施中，最重要的一點(diǎn)是能讓參與者盈利自由進(jìn)出。毋庸置疑，推出原油期貨是中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化的很重要一步。
據(jù)了解，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)31家企業(yè)在境外進(jìn)行套保，其中的部分央企已參與了布倫特原油期貨交易。隨著中國(guó)交易機(jī)構(gòu)的交易水平提升，一些中國(guó)企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)控制能力已可與西方一些知名金融機(jī)構(gòu)相媲美，更多的中國(guó)企業(yè)迫切需要參與到原油期市中。
而作為國(guó)內(nèi)最具可能第二個(gè)金融期貨的國(guó)債期貨，其仿真運(yùn)行已有10個(gè)月之久，目前投資者整體較為理性，市場(chǎng)運(yùn)行良好。中金所總經(jīng)理張慎峰此前在公開(kāi)場(chǎng)合也曾表示，國(guó)債期貨籌備步伐大大加快，可謂呼之欲出。總體來(lái)看，國(guó)債期貨意義重大、風(fēng)險(xiǎn)可控、準(zhǔn)備充分，只欠東風(fēng)。
國(guó)債期貨推出，不僅是完善金融期貨品種、豐富套利策略，更是為債券市場(chǎng)、利率市場(chǎng)提供最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉志超也表示，目前國(guó)債期貨上市準(zhǔn)備工作基本就緒，原油期貨市場(chǎng)建設(shè)也正在積極穩(wěn)步推進(jìn)，商品期貨和金融衍生品市場(chǎng)正在不斷的發(fā)展完善。
據(jù)了解，國(guó)內(nèi)的期貨公司、期貨交易所已經(jīng)著手準(zhǔn)備原油期貨的上市工作，前期籌備事宜進(jìn)展順利。
張慎峰表示，國(guó)債期貨的意義就在于能夠極大推動(dòng)我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展，一方面為債券市場(chǎng)交易提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有效規(guī)避債市風(fēng)險(xiǎn)；另一方面有利于金融機(jī)構(gòu)盤活手中債權(quán)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置多元化與合理化。
內(nèi)人士也紛紛表示，國(guó)債期貨上市意義重大，它將是我國(guó)實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的重要舉措。明年兩個(gè)較為矚目的新品種很有可能上市，樂(lè)觀的看，原油期貨有望明年上半年問(wèn)世。
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5、實(shí)現(xiàn)指數(shù)
期貨資管“一對(duì)一”有望擴(kuò)展到“一對(duì)多”
期貨資管業(yè)務(wù)開(kāi)閘僅數(shù)月,首批獲得相關(guān)資格的期貨公司已躍躍欲試。市場(chǎng)人士表示，明年期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)名單中有望再添新成員，而在已獲得資管業(yè)務(wù)的期貨公司的“一對(duì)一”專戶成行之后，有望擴(kuò)展到“一對(duì)多”。
繼首批18家期貨公司獲批資管牌照后，12月25日瑞達(dá)期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)獲批，為期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)又添一名新成員。據(jù)了解，截至目前為止，除瑞達(dá)期貨外，仍有共6家期貨公司申請(qǐng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，包括萬(wàn)達(dá)期貨、宏源期貨、國(guó)信期貨、中信建投期貨、浙江中大期貨以及國(guó)貿(mào)期貨。
自2012年9月1日起施行的《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》中規(guī)定，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受單一客戶或者特定多個(gè)客戶的書面委托，根據(jù)本辦法規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)。
此前，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，試點(diǎn)辦法的總體思路是堅(jiān)持在風(fēng)險(xiǎn)可控、加強(qiáng)監(jiān)管的前提下，采取先部分試點(diǎn)、再穩(wěn)步推開(kāi)的方式，從相對(duì)簡(jiǎn)單的“一對(duì)一”資管業(yè)務(wù)起步，再擴(kuò)大到“一對(duì)多”業(yè)務(wù)。由于期貨公司“一對(duì)一”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)屬私募性質(zhì)，并非公募產(chǎn)品，其具體的投資策略、投資范圍、投資標(biāo)的、投資比例以及管理費(fèi)收取方式等均由投資者和期貨公司在合同中約定。
有期貨公司人士表示，對(duì)期貨行業(yè)、期貨公司來(lái)講，先把一對(duì)一的資產(chǎn)管理做好，然后把一對(duì)多的資產(chǎn)管理做好，下一步我們自己能夠發(fā)行自己的基金，成立自己的基金管理公司或?qū)_基金，再去做更大的管理基金。
此外，雖然開(kāi)閘的期貨業(yè)資管業(yè)務(wù)投資領(lǐng)域非常廣泛,包括期貨、股市、基金等等,但目前來(lái)看,期貨類資管業(yè)務(wù)將以投資類模式為主,其他領(lǐng)域更多做為資產(chǎn)配置。不過(guò)，和銀行、基金、證券以及信托相比,期貨資管產(chǎn)品亦擁有其明顯的優(yōu)勢(shì)。
擁有牌照的銀河期貨資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人蔣東義表示，雖然目前還沒(méi)有真正推出一款期貨資管產(chǎn)品,即使推出,在收益率方面也是沒(méi)法保證的,不過(guò),按照這幾年?duì)顩r,相比證券基金信托等行業(yè),期貨的投資收益率應(yīng)該還是有吸引力的。
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6、實(shí)現(xiàn)指數(shù)
外資入股國(guó)內(nèi)期貨公司推動(dòng)行業(yè)兼并
2012年期貨業(yè)合并重組案例逾5起，其中高盛聯(lián)姻乾坤期貨引發(fā)業(yè)內(nèi)外資參與國(guó)內(nèi)期市的聯(lián)想。面對(duì)2013年的中國(guó)期貨市場(chǎng)，原油、國(guó)債期貨的開(kāi)閘在即，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的陸續(xù)推出，期貨業(yè)將會(huì)有翻天覆地的變化，行業(yè)的兼并重組也會(huì)持續(xù)下去，而外資色彩也會(huì)越來(lái)越濃厚。
今年5月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于期貨公司變更注冊(cè)資本或股權(quán)有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》)，或?qū)⒓涌焱赓Y入股國(guó)內(nèi)期貨公司的步伐，而外資參股期貨公司細(xì)則的明確，可能會(huì)加大一些期貨公司的并購(gòu)預(yù)期。
根據(jù)《規(guī)定》要求，境外投資者直接或間接參股的中國(guó)境內(nèi)法人入股期貨公司的，包括通過(guò)公司章程、協(xié)議安排等能夠影響或控制的方式，按照股權(quán)權(quán)益或表決權(quán)穿透計(jì)算，單一境外投資者間接擁有期貨公司股權(quán)權(quán)益或表決權(quán)的，比例應(yīng)當(dāng)?shù)陀?%，有關(guān)聯(lián)關(guān)系的應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算。
山西證券兼并格林期貨、國(guó)際期貨收購(gòu)華元期貨，長(zhǎng)江期貨擬合并吸收湘財(cái)祈年期貨，經(jīng)易期貨或吸收合并北京中期期貨，高華證券宣布完成對(duì)乾坤期貨的收購(gòu)，這5起業(yè)內(nèi)合并重組案例一度震驚行業(yè)上下，其中，高華證券收購(gòu)乾坤期貨顯得最為突出。
業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，《規(guī)定》的出臺(tái)為期貨公司將要開(kāi)閘的境外代理業(yè)務(wù)做好了鋪墊，另一方面，國(guó)內(nèi)將推出的原油期貨，勢(shì)必會(huì)吸引境外投資者參與，而參股國(guó)內(nèi)期貨公司則為其提供了便利的通道。同時(shí)，外資參股期貨公司細(xì)則的明確可能會(huì)加快一些期貨公司的并購(gòu)預(yù)期。
乾坤期貨在期貨公司中的實(shí)力偏于弱小，高盛相中乾坤期貨或出于更有利于其發(fā)揮主導(dǎo)作用。如果想擁有更多的話語(yǔ)權(quán)，與中小期貨公司合作是外資比較現(xiàn)實(shí)的選擇。如同大摩聯(lián)姻華鑫證券，2011年2月大摩揮手作別合作了15年的大牌券商中金公司，轉(zhuǎn)身與華鑫證券成立新的合資投行。此后，大摩與華鑫期貨的合作日趨緊密。
其實(shí)，目前國(guó)內(nèi)已有三家外資色彩的期貨公司，分別是銀河期貨、中信新際期貨和摩根大通期貨。除了銀河期貨以國(guó)內(nèi)的發(fā)展模式運(yùn)行外，其余兩家期貨公司業(yè)務(wù)多以服務(wù)于股東資源而設(shè)立的。
業(yè)內(nèi)人士表示，雖然這三家外資公司的定位不同，但都在尋找更適合自身的道路，與銀河期貨和中信新際期貨相比，摩根期貨顯得最為“神秘”，不僅行事風(fēng)格較為低調(diào)，也從不主動(dòng)開(kāi)展業(yè)務(wù)。在中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外窗口開(kāi)啟在即的情況下，外資機(jī)構(gòu)涉足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將更加活躍，直接吸收合并期貨公司的數(shù)量也會(huì)越來(lái)越多。
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7、實(shí)現(xiàn)指數(shù)
CTA業(yè)務(wù)或試水
國(guó)內(nèi)諸多期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)陸續(xù)開(kāi)閘，期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理和現(xiàn)貨子公司等都有所抬頭，業(yè)務(wù)開(kāi)展的必要性和可行性已毋庸置疑。業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)期貨市場(chǎng)將要開(kāi)展的業(yè)務(wù)非CTA期貨業(yè)務(wù)不可，它對(duì)于優(yōu)化市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場(chǎng)的健康發(fā)展等都起到不可或缺的作用。
期貨投資基金簡(jiǎn)稱期貨基金（CTA Fund）或商品基金，是指廣大投資者將資金集中起來(lái)，委托給專業(yè)的期貨投資機(jī)構(gòu)，并通過(guò)商品交易顧問(wèn)(CTA)進(jìn)行期貨投資交易，投資者承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)并享有投資利潤(rùn)的一種集合投資方式。
從全球金融的發(fā)展歷史和趨勢(shì)來(lái)看，專業(yè)投資者應(yīng)是成熟期貨市場(chǎng)的主體結(jié)構(gòu)。基于對(duì)此問(wèn)題的戰(zhàn)略思考和前瞻定位，證監(jiān)會(huì)及相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在不同政策層面上開(kāi)始倡導(dǎo)培育期貨行業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，并探討開(kāi)展CTA業(yè)務(wù)的可行性。
目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)以中小散戶投資者為主，相對(duì)缺乏機(jī)構(gòu)投資者，這在一定程度上制約了我國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的發(fā)揮，因而，積極穩(wěn)妥的發(fā)展我國(guó)的期貨投資基金不但能優(yōu)化我國(guó)期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，也能促進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展。同時(shí)，CTA基金作為一種非主流投資工具，其分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力應(yīng)該得到傳統(tǒng)意義上投資股票和債券市場(chǎng)投資者的重視。此外，研究和借鑒國(guó)外CTA發(fā)展經(jīng)驗(yàn)對(duì)于我國(guó)的CTA以及繁榮期貨市場(chǎng)都有著重要意義。
期貨業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)程正在提速，CTA基金作為一種非主流投資工具，其分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和防范資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力將得到傳統(tǒng)意義上的市場(chǎng)投資者的認(rèn)識(shí)，相信期貨CTA將會(huì)迎來(lái)繁榮的發(fā)展。
猜想
8、實(shí)現(xiàn)指數(shù)
期貨公司IPO破題
近期，弘業(yè)期貨啟動(dòng)上市的消息讓業(yè)界對(duì)期貨公司IPO充滿期待。此外，永安期貨、南華期貨等部分期貨公司已經(jīng)進(jìn)入改制階段。由于我國(guó)A股市場(chǎng)至今還沒(méi)有一家真正意義上的期貨上市公司。業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于融資渠道單一的期貨公司而言，IPO融資已成為最大的訴求。
12月18日，弘業(yè)期貨已經(jīng)啟動(dòng)上市，拉近了期貨公司上市的距離。據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，弘業(yè)期貨2009年至2011年三年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5286.59萬(wàn)元、6101.63萬(wàn)元和7104.58萬(wàn)元。根據(jù)上市條件及程序，發(fā)行上市主體需要具備“最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且凈利潤(rùn)累計(jì)大于3000萬(wàn)元；發(fā)行前股本大于等于3000萬(wàn)元等”的條件，弘業(yè)期貨符合了關(guān)于發(fā)行上市主體要具備的條件。
據(jù)了解，弘業(yè)期貨公司的整體改制歷時(shí)半年多，11月底變更為股份公司，注冊(cè)資本6.8億元，總股本是6.8億股。目前該公司正在緊鑼密鼓的開(kāi)展上市前各項(xiàng)工作，有望成為國(guó)內(nèi)首批上市的期貨公司。
此外，“浙江系”期貨公司永安期貨和南華期貨均已于日前正式變更為股份制公司，并已接受證券公司的上市輔導(dǎo)。10月26日，永安期貨對(duì)外發(fā)布公告稱，永安期貨于10月23日完成一系列法律程序和行政審批工作，取得“永安期貨股份有限公司”營(yíng)業(yè)執(zhí)照和期貨經(jīng)營(yíng)許可證。另一家期貨公司南華期貨也于此前取得了股份有限公司的營(yíng)業(yè)執(zhí)照和期貨經(jīng)營(yíng)許可證，并于10月中下旬低調(diào)地完成了變更。伴隨著這兩家公司正式變身為股份制，國(guó)內(nèi)期貨公司離上市又近了一步。
雖然中國(guó)中期曾被媒體冠為“期貨第一股”，但實(shí)為中國(guó)國(guó)際期貨的控股股東，不能算為真正意義上的上市期貨公司。
有關(guān)市場(chǎng)人士表示，期貨公司的上市步伐或快于預(yù)期。此前市場(chǎng)認(rèn)為期貨公司IPO還需要較長(zhǎng)時(shí)間的等待，畢竟目前排隊(duì)的IPO公司已經(jīng)超過(guò)800多家。但從目前的情況看，不排除為期貨公司上市開(kāi)辟綠色通道的可能。更有樂(lè)觀人士估計(jì)，期貨公司IPO最快可能在2013年。
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