期指短期或出現調整 中期趨勢看好
在經歷連續兩個月的下跌后，12月股指終于迎來久違的反彈行情，但是市場在經過連續兩周的大幅反彈后，上周出現震蕩整理走勢，上周上證指數周漲幅為0.12%，滬深300指數周漲幅度為0.69%，漲幅較前一周有所回落，但是股指量能繼續增長，滬深兩市上周成交金額為8153億元，環比增長20%。
上周國內公布宏觀數據較少，本周整體上也仍將處于數據真空期。12月19日，李克強副總理在北京主持召開經濟社會發展和改革調研工作座談會并講話。李克強副總理提出做好明年工作，關鍵在于加快轉變經濟發展方式。他還強調城鎮化是擴內需的重點，推動城鎮化需要推進戶籍制度改革；城鎮基礎設施和保障房建設，完善融資和管理機制。還需要確保糧食安全。因此，明年經濟增速的發展取決于城鎮化的進度，重點關注基礎設施建設項目的落實以及融資完善進程。所以，基建投資將會成為明年投資政策的著力重點之一。城鎮化是未來中國經濟增長驅動力。從明年的財政支出來看，2013年預計地方政府支出增速14%~15%左右，能夠支持明年基建投資中財政資金到位。另外，加上前期中央經濟工作會議以及領導人的表態在逐漸轉好的宏觀經濟背景下修復了市場的改革預期，并且進一步提振了市場對中國經濟中長期發展的信心。
從當前國內流動性來看，上周各期限Shibor利率均有所上升，相比前一周周末，隔夜利率上升16.41個基點；7天利率上漲幅度較大，上升了39.6個基點；14天利率漲幅最大，上漲113.5個基點；一個月利率上升82.47個基點。市場對年末流動性趨緊預期升溫。年末由于商業銀行面臨集中考核，通常月末、季末銀行間利率會有上升，不過央行由于采用靈活的逆回購操作，受此影響，年底資金供給和需求未見較大變化。上周央行公開市場操作實現凈投放，其中票據到期資金為260億元，逆回購1680億元，逆回購到期1020億元，上周凈投放920億元，繼上周央行實施凈回籠后，再次實現凈投放，結束凈回籠格局。考慮到年末流動性承壓，銀行間資金面開始小幅度季節性趨緊，央行在公開市場逆回購力度小幅增加，不過逆回購利率沒有變化。接下來四周，公開市場有較大數額的逆回購到期，到期回籠資金分別為1550億元、1050億元、700億元和550億元。預計未來央行仍將實施凈投放的操作以緩解流動性壓力。資金供給面相對較為寬松。因此，臨近年末，未來幾周市場資金面不太可能出現緊張局面，從而不太可能對股市造成資金流動性沖擊影響。
從技術上看，滬深300指數重新站上多條均線，5日均線上穿10日均線、20日均線、30日均線，形成金叉，并且指數有效突破半年線，意味著中期多頭行情確立，近期出現的短期休整不改中期反彈趨勢。（作者系浙商期貨分析師）
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