關注菜籽油做多機會
菜籽油強于其他油脂，可重點關注。在后期菜籽成本上漲的推動下，以目前菜油1209合約10400元/噸左右的期價來看，買入菜籽油1209有利可圖。
上周，國內外油脂走勢普遍大幅下挫，期價屢創新低。美黃豆周跌幅在2.4%左右，美豆油7月期合約周跌幅也將近1%。國內三大油脂前半周還波瀾不驚，期價稍有反彈，周三行情急轉直下，紛紛低開低走、期價再創近期新低，整體交投重心下移。
后市國內油脂期價能否止跌企穩？筆者認為，投資者對國內豆類油脂的行情不必太過于悲觀，油脂下行空間仍較為有限。特別是國內菜籽油的走勢要明顯強于豆油和棕油，投資者可重點關注。
CBOT大豆期貨上周三期價已跌至近兩個月低位，交易商稱歐元區危機引發的擔憂以及美國作物天氣改善令商品期價全系下跌，給豆類油脂帶來壓力。受美國原油下挫拖累，現貨豆油觸及五個月低位，跌幅約為3%，是2011年9月迄今最大單日降幅。周邊經濟環境也繼續惡化，希臘或退出歐元區的消息將有可能深化歐債危機并損及本已脆弱的全球經濟復蘇。全球股市因此下跌，美元走強的格局恐將再度重現。
縱觀國內三大油脂品種，油脂從4月份開始的這波調整要晚于金屬和化工品，因底部尚未明朗，后市可能繼續向下。但因豆類油脂自身基本面并無實質性改變，若期價急跌，或出現快速見底，底部一旦明朗，即可建立中線多單。目前北半球播種期天氣尚可，加上宏觀面上歐債危機重重，中美經濟低迷，油脂整體而言仍處于調整周期中，轉強還需時日。后期主要關注生長期天氣變化。因為全球總體庫存偏低，后期北半球天氣如果出現問題，油脂期價仍有逆勢上漲的可能。
國內豆油1301合約成為近期豆類油脂市場中走勢最為疲軟的品種。基本面來看，進入夏季傳統消費淡季，一般豆油價格會進入低谷期。本輪豆類油脂期價整體回調，加上季節性下跌因素，近期國內豆油企穩止跌尚難。
另外，投資者可重點關注菜籽油1209合約。近日，長江流域的新菜籽將陸續上市，各地收購價格顯著高于去年，在4700—5100元/噸不等，并仍呈上漲趨勢。這主要是由于2012年菜籽種植面積減少，而單產水平與去年基本一致，菜籽總產量下降。與此同時，人工、土地以及化肥成本均大幅提高，農戶銷售菜籽的心理價位提升。
值得注意的是，國家糧食局2012年5月16日在安徽省合肥市召開全國夏季糧油收購工作會議，全面部署夏糧收購入庫工作。市場傳言稱，會議提到的菜籽收購價5000元/噸已上報國務院，待批。如果真的確定2012年國家菜籽收儲價格在5000元/噸，那么相比去年的價格標準提高了400元/噸，增幅在8.7%。
目前已進入消費淡季，菜油價格上升空間有限，預計油廠通過提高菜粕價格轉嫁成本的可能性較大。若菜籽平均成本達到5000元/噸，以目前菜粕2100元/噸左右的價格計算，菜籽油的成本將在11000元左右。水產養殖正值旺季，對菜粕的需求增加，菜粕價格已呈漲勢。在后期菜籽成本上漲的推動下，以目前菜油1209合約10400元/噸左右的期價來看，在期貨上做多買入菜籽油1209合約還是有利可圖的。（李維）
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