期指連續5天貼水 空頭獲利后逐步“撤兵”
期指連續5天貼水 空頭獲利后逐步“撤兵”
分析師指出，期指近期全線大幅度貼水于現指，表明仍舊是空頭格局，然而空方中不乏大量的套保盤.
■記者 韓 喆
本周期指合約出現罕見的連續大幅貼水，截至昨日收盤，期指主力合約貼水已經連續5個交易日。其中，主力6月合約本周三貼水30點，而次月合約IF1207和當季合約IF1209，其收盤基差達-25.3點以及-13.9點。這三個合約的貼水幅度均為近期的新高。市場分析者表示，空頭的壓制造成了更多的貼水，多頭信心不足也是近期持續貼水的原因之一。
昨日，期指主力合約1206沖高回落，報收2582.2點，微跌5.6點，小于滬深300現貨的21點跌幅，因此貼水也大幅收斂為13點
期指的持倉量方面，目前總持倉量有所下降，從高峰期的7.5萬手已經回落至6萬手，不過相比前一交易日，昨日持倉略有回升。
經過連續下跌，部分期指套保持倉已獲得利潤，國泰君安期貨策略分析師張晟暢認為，在行情進入整理之際，空頭削減套保倉位兌現利潤也在情理之中。國泰君安、中證期貨、海通期貨等排名靠前席位均削減空頭持倉規模，截至24日收盤，期指上市四合約持倉共計60588手。
期指圍繞半年線盤整
在經歷了上周連續下跌的行情后，期指在本周圍繞半年線附近區域開始了震蕩盤整的走勢，周一周二震蕩偏強，周三周四又再度回落。方正期貨分析師王飛表示，總體上本周市場氣氛仍然主要被希臘問題左右，但由于上周市場調整幅度過大，且臨近半年線支撐位，因此本周市場情緒仍然較為謹慎，向下調整的空間仍不太大。
國泰君安期貨策略分析師張晟暢表示，在經過連續兩周的下跌之后，上證指數碰觸2350關鍵位置，該位置附件區域是今年一月份開始的上漲中不少基金建倉的成本區間，因此空頭在此位置將面臨較大的抵抗，同時近期上市公司分紅預案的公布也刺激資金追逐股票現貨，造成現貨大幅升水，期指的上漲反倒有限。
空頭格局主導市場
期現價差方面，本周期指出現了罕見的大幅貼水。貼水最大的是本周三，期指尾盤更是出現6月、7月、9月三合約集體貼水。主力6月合約本周三貼水30點。而昨日收盤，貼水雖大幅收斂，但仍然貼水13點。
對此，張晟暢認為，本周滬深300期現價差擴大明顯，現貨的升水一度達到30多點，主要原因是近期上市公司分紅預案的密集發布，資金追逐股票現貨，造成現貨大幅升水，而融資融券成本的不對等則造成了反向套利資金難以介入，故而現貨大幅度升水長時間存在。下周隨著華泰柏瑞、嘉實滬深300ETF基金正式上市交易，反向套利的介入機會預計將增加，同時隨著上市公司分紅逐漸完成，期現價差有望被壓縮到正常水平。
王飛分析說，近期期指和現指背離程度較大，IF1206在現月合約第二個交易日便貼水于現指20個點，這種情況并不多見，這其中不乏集中分紅期，期指定價預期相對偏低的原因，但是季節性因素并不是主導期指貼水如此之多的主要原因。
她表示，影響基差變動的因素有很多，從根本上來講，期指全線大幅度貼水于現指，仍舊表明市場的空頭格局，然而空方中不乏大量的套保盤的存在，在目前的投資者機構和市場流動性仍然欠缺的情況下，如果套保盤占比大幅度提高勢必會導致缺少對手盤的情況發生，從而導致極端的貼水。這種邏輯推測因為不能具體獲取套保頭寸的數據而難以判斷。因此，從根本上來講，期指最終還是實現其價格發現的功能，而主力空頭看空后市，期指延續走弱的可能性較大。
獲利后空方逐步“撤兵”
本周股指期貨持倉量有所下降，經過連續下跌，部分股指期貨套保持倉已經獲得利潤，張晟暢認為，在行情進入整理之際，空頭削減套保倉位兌現利潤也在情理之中。期指主要席位上，國泰君安、中證期貨、海通期貨等排名靠前席位均削減空頭持倉規模，截至24日收盤，期指上市四合約持倉共計60588手。
統計數據顯示，自5月10日期指四合約總持倉量達到高峰期的7.5萬多手，此后在月中一路下滑，目前回到6萬手以下的水平。
王飛表示，由于上個月大量資金同時把持在兩個合約上，而IF1206成為現月合約以來仍舊是延續單個合約活躍的狀態，市場的總體持倉水平自然有所回落，多空雙方均表現謹慎，而連續大幅度貼水也使得市場情緒較為搖擺，造成日內價格的大幅度波動。
她認為，雖然周三期指表現相對堅挺，已經恢復了大部分貼水但空頭格局未改，匯豐公布的5月份PMI預覽值不及預期，宏觀利空因素仍會左右市場延續走弱。張晟暢則表示，上證指數在2350附近空頭會遇到較大的抵抗，但如果能夠成功向下突破該位置，則后市依然具備下跌空間。(韓 喆)
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