中恒集團年報業績變臉 山東步長解約導致巨虧
（中恒集團副總經理劉偉湘）
（中恒廠房）
央視財經頻道《記者調查》——變臉系列
中恒集團：最“委屈”的變臉（央視財經頻道《交易時間》）
前言：在廣西壯族地區，對歌是一種非常浪漫的相親方式，姑娘小伙兒，你一句我一句，唱到情投意合，當場就可以牽手成功，這個傳統到今天還有。2010年，廣西的一家上市公司，也是靠著類似“對歌”的方式，找到了一位心上人，這場姻緣，一時被傳為佳話?？上Ш镁安婚L，還不到一年，“對歌”的雙方就來了個勞燕分飛，其中一個還落下了“業績變臉”的埋怨。
咱們先來看看這牽手的雙方都是誰：一方是來自廣西梧州的上市公司——中恒集團”。說中恒集團，你可能會有點陌生，說個藥名你就有印象了“中華跌打丸”，這是全國唯一用“中華”做商標的藥品。不過，最近幾年，讓中恒集團風光無限的，并不是跌打丸，而是這個小瓶子里裝的東西——血栓通。
血栓通，提取自傳統藥材——三七，主要用于治療心腦血管疾病，中恒生產的血栓通，純度達到95%，擁有自主知識產權，已經進入國家基本藥物目錄。雖說中恒有300多個中藥品牌，但血栓通是中恒集團的鎮宅之寶。
空軍總醫院心血管科副主任醫師吳曉軍：這是一個很經典的老藥，但是他現在又經過新的提純了，生活質量比更高一些，生活利用度可能也會更高一些，這樣對心腦血管循環的方面，效果可能比過去更好一點，這個血栓通他是一種提純的粉劑，用粉針，對于中藥制劑來講提純的粉劑來講，他就是相對的副作用少一點，提的純度更高一點，這樣用起來臨床醫生可能更放心一些
這件寶貝有多厲害呢，我們來看幾個數字： 2005年，中恒集團的凈利潤還是這個數：虧損9000多萬；注意，2006年，中恒開始主攻血栓通，當年凈利潤一躍變成2144萬，開始賺錢了。2007年，血栓通供不應求，凈利潤翻番，4362萬；2008年，6378萬；2009年，1.57億；2010年，4.74億。在這四個多億的凈利潤里面，血栓通的貢獻又是多少呢？七成以上。怎么樣？這件寶貝夠厲害的吧。正因為如此，有一位投資界的大佬，盯上了中恒。
要說“基金一哥”王亞偉的眼光，確實是敢為人先。2009年一季度，王亞偉旗下兩路基金果斷進駐中恒集團。此時，正是中恒“血栓通”的利潤向1億元沖刺的前夜，中恒的股價大約是7,8塊錢上下.但到了2010年年底，它的復權價已經越過了80塊錢。兩年十倍的奇跡，給王亞偉一哥的光環，又平添了一分亮色。
也就在此時，這場姻緣的另一位主角出場了。步長集團，1993年成立，總部設在西安，是一家規模龐大的民營中醫藥企業，2010年納稅達9.6個億，在同行中名列前茅。心腦血管藥品是步長集團的強項，董事長趙步長，他本人就是一位心腦血管專家。
說到這里，您應該看出點兒門道了。沒錯，中恒和步長的看家寶很相似：中恒血栓通和步長丹紅注射液，功能說明幾乎一模一樣：活血化瘀，通脈活絡。這種親近關系，成為雙方喜結連理的紐帶。這件事的來龍去脈，還得從三年前說起。
2009年，也就是王亞偉瞄上中恒前后，血栓通業績持續爆發，形勢一片大好，但中恒集團的女掌門許淑清卻有個遠慮：血栓通在2007年一度賣到斷貨， 中恒為此添置了十多條生產線，但產能上去了，銷售卻又出現了瓶頸，怎么辦呢？中恒產生了一個大膽想法，能不能找個好伴侶，把銷售任務全扛過去，中恒就可以集中精力做藥了。
劉偉湘 中恒集團副總經理：靠梧州制藥自身提升，可能是速度慢，再一個投入比較大，時間比較長，當時董事會研究是能夠利用這個社會資源，找一些社會上能夠營銷做的比較強的一些公司，進行合作，可能這樣對雙方都是一件好事，
就在此時，步長大哥來“對歌”了。中恒之所以看中步長，是因為步長強大的營銷網絡。步長在全國有700多家辦事處，業務遍及5萬多家社區和鄉鎮醫院，覆蓋率達到25%，在這方面中恒的覆蓋率還不到8%。要靠自己組隊去開發，費時又費力，如果步長大哥肯伸手相助，那不就事半功倍了嗎？
劉偉湘 中恒集團副總經理：他的營銷力加上我們梧州制藥的產品力，這樣可能就形成一種雙贏和和合力的局面，使雙方能夠得到迅速的發展，
就像電影《劉三姐》中的對歌一樣，你一句我一句，步長句句唱到中恒的心坎里。要說顧慮也不是沒有，兩家公司的主打產品，功能都是活血化瘀，這不是典型的競爭關系嗎？但中恒考察后認為，血栓通主攻高端，步長的丹紅面向低端，而且沒進基本藥物名錄，消費對象和血栓通有差異，雙方合作完全可以實現優勢互補。
應該說，在當時急于擴大市場規模，突破銷售瓶頸的中恒集團看來，他們與步長的合作，就是雙方能夠通過提高銷售量，來奠定彼此的行業地位。但接下來的事態發展，卻讓所有人，挨了一悶棍。
經過近兩年的“對歌”，中恒最終把繡球拋給了步長。2010年11月5日，雙方簽訂婚約，并昭告天下：中恒把所有產品的總經銷權，交給步長打理；步長許諾，2011年銷售血栓通2.5億只，是2010年的一倍多；如能實現，中恒2011年的凈利潤將會達到6個億，同比增長50%。
不僅如此，婚約里還描繪了一幅美好愿景：2011年，中恒血栓通含稅銷售收入23個億，2012年達到30億，以后三年每年遞增。步長集團借助這個協議，也將邁入銷售百億的門檻。消息傳出，中恒股價連拉五個漲停，對于兩位新人，市場沒有吝嗇掌聲。
聽起來，這個故事該結束了，公主和王子從此過上了幸福生活。錯了，這個故事剛剛開始，而且結局出乎意料。并且我還要提醒您一件事，正當兩位新人如膠似漆的時候，一哥王亞偉已經悄悄地撤退了。
2011年8月22日，大半年走勢不溫不火的中恒集團突然大跌，成為當天唯一跌停的非ST股。停牌七天之后，答案揭曉，中恒宣布：解除與步長的婚約，全面收回血栓通的經銷權。這個變故令市場大吃一驚，一對新人情投意合，怎么說分就分了？這九個多月的時間里，到底發生了什么事？
根據記者的調查，雖說雙方感情早就出了問題，但直到8月22號跌停當天，中恒還沒有休夫的意思，是步長大哥的一句話，徹底粉碎了中恒的芳心。步長說：2.5億支血栓通，我賣不動，咱改1.4億吧。聯姻還不到一年，大哥的許諾就一下子縮水了40%多。怎么辦？只有分手。
劉偉湘 中恒集團副總經理：主要是步長對經銷商的管理模式和梧州制藥管理模式差異比較大，這是南北企業的最大差距，他要求經銷商做的一些事，和我們原來要求做的事兒，可能在內容方面，在這個形式方面都有很大差異，我們的一些經銷商可能不接受，或者是抗拒，這樣會導致可能比如說他不進貨，或者是抵制情緒，接觸磨合的時候，很多經銷商不簽協議，拖時間拖了很長時間的，
和步長分手后，中恒盤點了一下局面，感覺還沒那么糟糕。首先是血栓通的價格馬上要漲了；另外有部分經銷商表示，愿意返還一些利潤，作為對中恒收回經銷權的支持，這樣看來，6億元的目標還有戲。因此，中恒在2011年四季度三次做出完成利潤目標的承諾。但它沒料到的是，還有個大坑，在等著它跳呢。
當初，中恒把血栓通的經銷權拱手相讓，以為步長已經把貨賣到了醫院，誰知收回經銷權才發現，有很大一批貨根本就沒賣，還壓在步長的倉庫里。沒辦法，為保持血栓通市場的價格穩定，中恒只好做退貨處理。這批貨的價值，1.7個億，這下，6個億的利潤目標，徹底落空了。
2012年1月18日，中恒集團公布了2011年業績快報，凈利潤約4個億，同比增長0.38%，和市場預期相差巨大。其中，四季度由于步長退回大量庫存，導致單季虧損5000萬元。
劉偉湘 中恒集團副總經理：他（步長）確實有些貨沒銷出去，但這也是事實，這當時是估計不足，估計不足。
自從解除婚約之后，故事另一個主角步長卻似乎消失了， 對于市場的種種疑問與猜測，一律不回應，節目播出前，我們的記者也多次嘗試與步長取得聯系：
記者：喂，您好請問你是那個步長集團沙丁毅沙總嗎？喂，您好您好，我是中央電視臺財經頻道的記者，我想對您做一個電話采訪，就是有關咱們和中恒集團合作的事，您看方便嗎？
男：不方便。
記者：您是對我的身份不信任是嗎？
男：不是，我對誰都不信任，我對媒體的話不信任，到現在所有任何媒體我都不信任，沒有任何聲音。
記者：我剛才已經跟您報名了，中央電視臺財經頻道，您要是不信，將來這個采訪播出了，您就肯定相信了。
男：不能播，你播的話，我會找你麻煩，我告訴你，你別惹亂七八糟的事。我就告訴你。大家不要管這些事，
記者：您可以代表步長嗎？或者您推薦別的人我可以問他。
男：我可以代表。
記者：您可以代表步長。
男：對，所有人的話都到我這里來。
中恒集團唯恐業績變臉，不惜中途解約，試圖靠自己的力量保住承諾，但愿望落空，反而招來更多質疑，中恒覺得自己很委屈。董事長許淑清，沒有出現在我們的鏡頭里，她告訴記者說，她心里明白，道歉并不解決問題，她會用業績挽回投資者的信任。
最后說兩句話，第一句說給上市公司，你在做出任何決定之前，必須慎之又慎，因為你的行動，直接關系到千萬投資者的切身利益；第二句提醒各位，“山歌”對得再好，咱也要考察人品。記者調查，我們明天繼續。
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