基本面趨于復(fù)雜 杠桿操作黃金不敢一味看漲
去年最后一個交易日結(jié)束后，上海金交所網(wǎng)站掛出消息，黃金交易費調(diào)降，其中黃金品種Au（T+D）從0.025%調(diào)降至0.02%；黃金現(xiàn)貨品種從0.04%調(diào)降至0.035%；白銀品種從0.025%調(diào)降至0.02%。同時，上海黃金交易所銀行間黃金詢價業(yè)務(wù)交易清算手續(xù)費，也由此前的萬分之四下調(diào)至成交金額的萬分之二。
簡單算一筆賬，以去年最后一個交易日的黃金成交價為例，交易一手黃金的成交金額約為31.38萬元，由0.025%的交易手續(xù)費下調(diào)至0.02%后，投資者每交易一手黃金可省15.69元。可是周五新年交易第一天，黃金T+D產(chǎn)品早盤依然跌幅較大。二級市場上，A股中的黃金股也是一片綠色。這是為什么？難道美國財政懸崖事件影響還沒完？黃金基本面依然撲朔迷離？
財政懸崖事件不可小覷
盡管2012年第四季金價有所走軟，當(dāng)季下跌5.4%，是2008年第三季迄今以來最差的季度表現(xiàn)。但整個2012年，金價收升約7%，還是獲得了連續(xù)第12年的上升。
近期影響金價的最大因素就是美國財政懸崖的事件。此事對黃金的影響可能出現(xiàn)兩種截然不同的結(jié)果：如果能夠達成妥協(xié)，那市場擔(dān)憂情緒可能依然揮之不去將繼續(xù)支持美元，對于黃金而言則可能繼續(xù)觀望，其表現(xiàn)也很難活躍。現(xiàn)在似乎就出現(xiàn)了后者的情況。
當(dāng)然，如果美國總統(tǒng)和國會達不成協(xié)議，那黃金的避險需求會迅速提升，就像類似去年美國債務(wù)上限和評級下調(diào)的影響，黃金有望展開新一輪升勢。而如果達成協(xié)議則會提振股市的表現(xiàn)，打擊美元的避險屬性。
黃金基本面趨于復(fù)雜
美國諮商會周四的數(shù)據(jù)顯示，去年12月份為65.1相比預(yù)期的70大幅下降；針對該數(shù)據(jù)的變化美國諮商會經(jīng)濟指標(biāo)委員會LynnFranco表示，預(yù)期的突然轉(zhuǎn)變很可能是因為財政懸崖給市場帶來的不確定性影響。前年8月份美國在討論債務(wù)上限時期也出現(xiàn)過類似的情況。經(jīng)濟數(shù)據(jù)的部分轉(zhuǎn)好繼續(xù)支持了美國的復(fù)蘇進程，支持了美股但是該因素顯然不是市場關(guān)注的焦點。
同一天，美聯(lián)儲又公布的去年12月會議記錄顯示，對進一步擴大美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的謹(jǐn)慎情緒不斷升溫。為應(yīng)對金融危機和2007-2009年的經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲大幅擴大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。會議有記錄稱：“在遠早于2013年底之前就放緩或停止購買資產(chǎn)可能是適當(dāng)之舉。”JanneyMontgomeryScott首席投資策略師MarkLuschini則表示：“消息稱，部分委員暗示美聯(lián)儲可能在年底前就撤走量化寬松政策，這打擊了黃金的一個支撐因素，即擴張性貨幣政策。”此前看好黃金后市的匯豐銀行1月3日將2013年黃金均價預(yù)期從1850美元/盎司下調(diào)至1760美元/盎司，并預(yù)期2015年黃金均價為1675美元/盎司。顯然，如果美聯(lián)儲官員愈發(fā)擔(dān)心購買資產(chǎn)對金融市場構(gòu)成的風(fēng)險，那這很可能降低黃金作為對沖通脹工具的吸引力。
波動操作代替一路看多
綜上所述，2012年末的美國財政懸崖和2013年開年的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示了兩種有可能對今年黃金價格走勢構(gòu)成重大影響的信號。特別是美國2012年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)正在逐步轉(zhuǎn)強，其一段時間以來執(zhí)行的貨幣寬松政策有可能提前結(jié)束，危機將進入平靜期。對黃金走勢的判斷有必要做出調(diào)整，依靠某種寬松政策支撐的價格體系看來要走進死胡同了。
不過2013年最大變數(shù)是，歐債危機的不穩(wěn)定和美國赤字持續(xù)擴大將影響他們的信用評級，而貨幣供應(yīng)量已經(jīng)達到歷史峰值，這些合力的結(jié)果很可能會對黃金構(gòu)成短期利好而使得該品種繼續(xù)保持一定活力，投資者在具體操作時可靈活進出，尤其在杠桿操作時，不能一味看漲。
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