黃金成色漸退 白銀光芒不再
美元由于美國經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇處于中長期上升通道中，整體市場通脹和不確定性下降，導(dǎo)致2013年美元真實利率預(yù)期上升，貴金屬的保值避險作用被削弱；同時投資者的風險偏好出現(xiàn)變化，不確定性和通脹的降低導(dǎo)致投資者傾向于金融風險資產(chǎn)(股票，債券)，貴金屬的風險資產(chǎn)屬性預(yù)期被削弱，而相關(guān)避險替代資產(chǎn)的企穩(wěn)也對貴金屬價格造成了回落風險。
首先，從市場運行格局看，黃金供給較為平穩(wěn)，央行購金和投資需求仍是維持金價的主要動力，但增長速度的放緩和實物需求的減少會對金價造成一定下行壓力。總體上，黃金珠寶首飾需求近年增長有限，仍未回到金融危機前的消費水平。投資需求方面， 近年來黃金ETF成為金價上漲的主要動力，但ETF創(chuàng)出新高的持倉與收益率也出現(xiàn)了背離的情況，隨著其他替代資產(chǎn)的走強，資金尋找更高收益替代資產(chǎn)使得金價可能面臨下行風險。
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