上證指數

　　我們認為，對于實施員工持股計劃的個股，不能單純只看賬面浮盈大小，還要結合該股前期是否已積累可觀漲幅。若員工持股計劃在高位推出，短期盈利有限甚至虧損也在情理之中。 綜合來看，對于員工持股計劃的投資主題，當前應著重關注那些前期滯漲且賬面浮盈較小的個股，畢竟在牛市里，有潛在利好的滯漲股應有補漲機會；另一方面，那些漲幅已大的個股，如果基本面沒有突變，期間若有深度回調，應是良好的加倉機會。

　　中國上市公司研究院

　　2014年6月20日，證監會發布《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》。員工持股計劃開始進入A股市場，并成為重要投資主題之一，培育出大批牛股。本文將通過大數據來剖析不同進程、不同行業、不同市值公司的投資機會。

　　近七成公司

　　尚在實施過程中

　　據證券時報中國上市公司研究院的統計，截至2015年5月22日，兩市合計有150家公司發布了員工持股計劃的相關公告。其中，48家已經實施完成；102家正處于實施過程中(未納入實施第二期計劃的翰宇藥業、龍凈環保、歐菲光)，占比達68%。而在尚未完成員工持股計劃的公司中，70家處于董事會預案，32家獲得股東大會通過。

　　這150家公司主要以民營企業為主，中央或地方國資委控股的不到20家。此外，還有數家外資企業。從股本規模來看，以中小盤股為主，總股本在5億股以下的有71家，占比近一半；5億至10億股的公司46家；僅有29家總股本超過10億股；民生銀行、招商銀行、上港集團、中國平安、蘇寧云商總股本排名居前。行業分布上有一定的集中性，電子、通信、計算機、機械設備、醫藥生物是較多實施員工持股計劃的行業。

　　在實施員工持股計劃的48家公司中，絕大多數公司都是在二級市場或者借道大宗交易購買。而在未實施員工持股計劃的102家公司中，二級市場購買與非公開發行的比例相差不多。

　　按規定，公司若采取在二級市場購買的方式，一般都應在股東大會審議通過后的6個月內完成計劃，但實際上公司的建倉速度都遠快于這一期限：在3個月以內完成員工持股計劃的達34家，占比七成。如宗申動力2014年11月8日首次發布員工持股計劃公告后，12月9日完成增持計劃；蘇寧云商2014年9月5日公布了員工持股計劃草案，10月9日刊登公司員工持股計劃完成股票購買公告；瑞康醫藥、眾合科技、海蘭信、漢得信息等公司不到1個月即公告完成員工持股計劃。