赤天化曝隱性風險 37億擔保金額超過凈資產
因飽受“斷氣”之苦，投入55億元發展煤基尿素的赤天化(600227，收盤價3.71元)今日披露2012年年報，全年盈利3529.02萬元，扣除非經常性損益后虧損9236.79萬元，創其上市以來最差業績。《每日經濟新聞》記者發現，就是在自身業績連年下滑之時，該公司卻仍繼續對外擔保，累計數額已高達37.8億元，占公司最近一期凈資產的109.41%。
尿素毛利率下滑
赤天化的年報顯示，2012年公司實現銷售收入35.04億元，同比上升78.7%；實現凈利潤3529.02萬元，扣除非經常性損益后虧損9236.79萬元；基本每股收益0.0371元，去年同期則為0.098元。
資料顯示，赤天化于2000年掛牌，僅2001年凈利潤跌破4000萬元，為3751.57萬元，扣除非經常性損益凈利潤從未虧損，2012年無疑成了最慘淡的一年。對此，該公司繼續傾訴“斷氣”之苦，受中石油西南油氣田分公司暫停供應天然氣影響，公司本部72萬噸/年尿素裝置一度停車待氣長達103天；赤天化原本計劃全年生產46萬噸尿素，最終僅完成43.09萬噸。
《每日經濟新聞》曾報道，由于2012年上半年尿素價格一度接近2008年高點，眾多尿素公司賺到盆滿缽滿。未料赤天化該業務的毛利率僅24.72%，比2011年還低，其原因恐怕就在于煤基尿素。
赤天化全資子公司金赤化工52萬噸/年煤基尿素項目于去年1月建成試產，經過一年的試運行，共生產尿素42.72萬噸，生產甲醇4.17萬噸；實現銷售收入6.27億元，虧損1.12億元。
赤天化表示，在試產期間，該裝置遇到各種問題，例如氣化爐碳轉化率不高、細渣量大、殘炭量居高不下，洗煤裝置精煤產率不穩定且得率偏低、煤炭損耗大，從而導致業務成本居高不下。
或許正是因為盈利狀況不佳，赤天化決定向全體股東每10股派現金0.20元(含稅)，與2011年相同。
擔保金額占凈資產的109%
面對如此境況，赤天化仍決定對外擔保。
赤天化今日公告，同意為貴州康心藥業有限公司 (以下簡稱康心藥業)分別向中國銀行貴州省分行、交通銀行貴州省分行、招商銀行貴州省分行、貴陽銀行申請的合計金額為2.1億元、貸款期限為1年的經營發展資金貸款提供信用擔保。
資料顯示，康心藥業成立于2002年2月7日，為赤天化子公司。
2.1億元僅占赤天化最近一期凈資產35.55億元的5.9%，看似不高；其實至今赤天化及全資、控股子公司實際發生的對外擔保累計總額為37.8億元，此占其最近一期凈資產的109.41%。
近年，赤天化的對外擔保數額一直居高不下，2010年為34.97億元，2011年為35.47億元，2012年則為35.7億元。資料顯示，現更名為金材股份的ST瓊花(002002，收盤價9.95元)、*ST海龍(000677，收盤價3.96元)等眾多公司就曾倒在擔保之上；赤天化如此巨額對外擔保，無異于踩鋼絲，因為公司本身并不“富裕”。
《每日經濟新聞》記者注意到，單在金赤化工身上，赤天化已累計投入55億元。為了籌集項目資金，公司向銀行貸款30.32億元，再通過發行可轉換公司債券和公開增發募集了16.02億元。2012年6月，赤天化還一度打算配股募集11億元，最終因市場持續低迷而宣布放棄。
（許金民）
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