慈星股份濃妝飾財報 買方信貸原是賠本賺吆喝
21世紀網 自去年3月29日上市以來，寧波慈星股份有限公司(以下簡稱“慈星股份”)一直爭議不斷。其為客戶采取的買方信貸擔保貸款模式飽受詬病，信貸銷售模式暗藏隱情，經營和投資業務模糊不清。
2月18日，慈星股份公告顯示，截止2013年1月31日，公司為客戶銷售貸款提供的擔保余額為16.78億元，公司由于客戶銷售擔保貸款違約而暫時為客戶代償的金額為3.8億元。
其所謂的信貸銷售模式，即公司以優惠的利率借貸客戶購買主機的產品，但提高所售電腦針織橫機的機器價格。“這樣可將原本應計入‘投資性’貸款業務收入及現金，流轉到‘經營性’銷售業務收入及現金流上，以達到提升公司主營收入粉飾財務報表。”匯福資本(中國)執行總裁陸永康向21世紀網分析。
“買方信貸是購買機械設備時常用的貨款支付方式。”而有關公司給下游客戶優惠的貸款利率的說法，慈星股份董秘傅桂平向21世紀網反駁稱：“公司的委托貸款利率基本上是根據銀行的基準利率上浮20%。”對于粉飾報表之嫌則只字未提。
盡管質疑聲不斷，慈星股份依然在去年3月29日順利登陸A股市場，并成功超額募集資金20.58億元。然而自上市開盤首日，慈星股份的K線圖便成為各路涌入資金的“死亡谷”，股價破跌之勢讓人瞠目結舌。
信用銷售遭疑
2月18日，慈星股份公告顯示，截止2013年1月31日，公司為客戶銷售貸款提供的擔保余額為16.78億元，公司由于客戶銷售擔保貸款違約而暫時為客戶代償的金額為3.8億元。
而就在去年10月末、11月末和12月末，公司由于客戶銷售擔保貸款違約而暫時代償的金額分別為3.3億元、3.38億元和3.57億元。貌似代償額增幅不大，但與2011年公司為客戶暫時支付的代償金額8309.63萬元相比，已是翻了三倍。
事實上，慈星股份自去年3月29日上市以來，其公司為客戶采取的買方信貸擔保貸款模式就一直爭議不斷。
據招股說明書顯示，公司采取為客戶提供的“買方信貸”銷售模式主要分為委托貸款和銷售擔保貸款兩種方式，就是公司通過銀行委托貸款或者與銀行合作向客戶發放銷售擔保貸款，讓下游的針織機械買家可以先付首付拿到電腦針織機械，剩余款項在以后年度還清。
業內人士稱，此種為客戶提供的信用擔保銷售模式，一旦出現大規模的客戶違約情況，可能使公司面臨連帶擔保賠償風險，壞賬損失及資金壓力上升，從而影響公司的財務狀況及盈利能力。
“采取此種信用銷售模式主要是出于公司發展戰略考慮。”傅桂平在接受21世紀網采訪時解釋，隨著勞動力成本快速上升、國際毛衫行業競爭激烈，國內針織廠商在進行大規模的生產和技術改造的同時，普遍面臨著資金壓力的問題，而此種買方信貸銷售模式不僅可以解決下游商家的需求問題，也為公司成功占領針織橫機升級換代的市場提供了機遇。
但慈星股份的招股書卻顯示，其對客戶的貸款利率及擔保費率相當優惠，歷年的委托貸款利率均在5-6%之間，擔保費用僅在2011年收取了0.03%。而目前江浙一帶的市場民間貸款利率，月息高達30%左右，擔保費平均水平為3%，慈星股份為客戶提供的買方信貸條件與市場現狀相比，其優惠程度令人咂舌。
對此，傅桂平反駁稱：“公司委托貸款利率基本是根據銀行基準利率上浮20%。”即公司的委托貸款利率并非只有招股書中的5-6%，而像民間貸款利率一樣，月息至少高達20%以上。
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