永輝超市被拋棄：73門店收益甚微機(jī)構(gòu)瘋狂逃跑
2011年末永輝超市機(jī)構(gòu)投資者有66個(gè)，持股比例為11.38%。而到了2012年三季度，機(jī)構(gòu)股東僅剩11個(gè)，持股比例下滑至4.73%
2012年1月16日，永輝超市(601933.SH)證券部人士在電話里告訴理財(cái)周報(bào)記者，“現(xiàn)在是年報(bào)緘默期，我不能說什么。”
這是一家快公司，斥資15.98億的“73家連鎖超市”募投項(xiàng)目已完成68家。利用自籌資金，它在新區(qū)河南已開設(shè)4家新店，但2012年年中仍虧損2785.26萬元，還有已簽約但未開業(yè)的17家門店在遙望。挺進(jìn)東北遼寧、吉林等新市場(chǎng)也陷入了類似境地。
這也是一家怪公司。“它很驕傲，對(duì)于擴(kuò)張的戰(zhàn)略性失誤，它用實(shí)際行動(dòng)承認(rèn)了。”曾持有永輝超市的機(jī)構(gòu)人士提醒記者，“三四季度它的業(yè)績(jī)是有所改善，但我們對(duì)它的資金也有疑慮。你看，基金、大小非都在跑。”
73門店收益甚微
兩年前，永輝超市還是不折不扣的“大白馬”。
機(jī)構(gòu)對(duì)其不吝美詞，如“國(guó)內(nèi)首家生鮮超市”、“中國(guó)沃爾瑪”、“蘇寧第二”，等等。它的發(fā)行市盈率被推高到73.14倍；相比，對(duì)手人人樂上市時(shí)估值只有49.05倍，天虹商場(chǎng)46.51倍，步步高29.98倍。
“你去看，剛上市流通股前十名就被機(jī)構(gòu)包了。”華東某機(jī)構(gòu)人士回憶道，“當(dāng)時(shí)它的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還比較確定，尤為大基金青睞。”
這是一家有野心的公司。在2010年前永輝超市已經(jīng)沖出發(fā)家地福建，打入重慶和北京。2010年底它從資本市場(chǎng)圈到25.22億元，并計(jì)劃動(dòng)用其中的15.98億元發(fā)展“73家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目”，重點(diǎn)打造福建、重慶、北京、安徽四個(gè)核心區(qū)域，建設(shè)期在2010年3月至2012年3月。
到2012年6月30日，永輝超市的“73”計(jì)劃已完成68家，占比93.15%。
然而，募投項(xiàng)目遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是永輝超市的全部雄心。更大更遠(yuǎn)的一步棋，是向這四個(gè)核心市場(chǎng)的周邊擴(kuò)張，進(jìn)軍全國(guó)。
上市后，2010年永輝超市戰(zhàn)略進(jìn)入了安徽、貴州市場(chǎng)；2011年新進(jìn)天津、石家莊、江蘇、東北、河南各地；2012年殺進(jìn)四川。兩年間，永輝的門店數(shù)從135增長(zhǎng)到249家，背后的開店速度相當(dāng)驚人：2010年40家，2011年49家，2012年47家。
這樣的擴(kuò)張?jiān)谕顿Y界被斥為“跑馬圈地”。2011年，為了達(dá)成全年49家的開店目標(biāo)，永輝超市在12月份一口氣開了18家新店；而2012年開設(shè)的47家門店，有29家指標(biāo)在下半年才趕完。
“每年開40-50家店，肯定是能力匹及才去做的。”2012年1月15日下午，記者以投資者身份致電永輝超市，證券部人士表示，“不然還能有全國(guó)零售的態(tài)勢(shì)和價(jià)值嗎？”
對(duì)此，華東某私募投資總監(jiān)認(rèn)為，永輝的“生鮮”模式并不適合跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)，再說人力、資金能否支持一年開40-50家店，也是個(gè)難題。
公告顯示，2012年9月5日永輝超市已啟動(dòng)定向增發(fā)，擬募集10.16億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，以支持門店快速擴(kuò)張。早在2011年11月1日和2012年2月8日，永輝超市先后發(fā)行了為期一年的短期融資券，發(fā)行額分別為8億和7億，相應(yīng)利息支付為5576萬和4361萬。
問題在2012年浮出了水面。一季報(bào)顯示，永輝超市凈利潤(rùn)同比較少23.91%；二季度情況進(jìn)一步惡化，整個(gè)上半年，永輝超市凈利潤(rùn)同比下滑了28.76%。
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