西寧特鋼：沐浴行業春風 綜合優勢漸顯
之前對特鋼產業進行了分析。報告以日本特鋼的發展路徑為例，對我國特鋼產業未來的發展進行了預測：在我國統鋼鐵行業即將進入成熟時期之際，特鋼產業迎來新的高速發展時期。
西寧特鋼作為特鋼產業的中堅代表，具有良好的投資價值。西寧特鋼具備完備的生產線和諸多明星特鋼產品，背靠豐富的礦產資源，以此打造縱向一體化產業鏈，屬于典型的資源型特鋼企業；短期而言，業績依靠產品規模快速增長和資源優勢充分發揮得以保障。
特鋼行業高速增長助力西寧特鋼長期業績。在特鋼產業高速增長的步伐即將啟程之際，西寧特鋼將沐浴行業春風，充分享受行業增長優勢；同時，西寧特鋼將充分發揮資源優勢，確保長期業績無虞。
寶鋼和西寧特鋼的合作將形成雙贏的局面。報告援引新日鐵和住友金屬合并案例，將住友金屬和西寧特鋼主要財務指標進行比較，印證西寧特鋼具備較好的收購價值。西寧特鋼作為西部地區實力型特鋼企業，具有良好的地域優勢，且特鋼生產實力不容小覷；公司擁有完備的產業鏈和豐富的鐵/煤礦資源，這將對收購企業形成有效的資源補充。如果寶鋼成功收購西寧特鋼，不僅能夠顯著增強特鋼業務實力，使得縱向產業鏈得以延伸，而且能夠從地域上構成東西挾制的格局，在增強自身實力的同時有效牽制其他特鋼企業的地域擴張，形成強者愈強的馬太效應。而西寧加入寶鋼，可打開在行業中上升的瓶頸，成功躋身第一特鋼企業梯隊，規模優勢愈加明顯。至此，西寧特鋼不僅擁有完備的縱向產業鏈，同時通過與寶鋼合作實現橫向整合，將資源配置最優化。總之，二者的強強聯手將帶來雙贏的效果。
風險提示：新投產項目不達預期，焦煤開采規劃滯后，經濟下行超預期。
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