新聯電子：行業景氣度高漲 細分龍頭受益
維持230專網優勢，拓展公網終端
公司主營業務為用電信息采集系統，公司所處領域技術壁壘較強。230MHz專網通訊終端全國具備全套解決方案的廠家僅公司、上海華冠、上海協同三家。
在保持230專網優勢的同時，公司公網終端發展更為迅速，2011年公網終端收入同比增長65%左右，處于高速發展的通道當中。從今年國網招投標情況來看，公網終端逐漸成為專變采集終端的主流。2-3年內，預計在光纖電力通信難以大面積推廣的情況下，專網通信及公網通信仍將保持快速增長，公司將明顯受益。
新業務逐步培養，公司未來發展將更均衡
配網自動化和節能服務業務將是公司未來開拓的重點，其中配網自動化和公司目前的用電信息采集產品相關度較高，預計未來會從配網自動化終端(DTU、TTU等)開始著手開拓；而節能服務業務方面公司將利用客戶資源，以提供用電信息測量、節能方案設計為核心來開展業務。
國網集采數量大幅提升，細分龍頭受益匪淺
國家電網智能電表2012年第二批集中招標中，“集中器、采集器”招標數量為619.2萬只，對比2012年第一批的92.7萬只爆增567.7%以上，預計招標金額為14億元以上；“專變采集終端”為18.8萬只，對比2012年第一批9.36萬只增幅達100.9%，招標金額約為2.7億元。
集中器、采集器這類產品的安裝一般滯后智能電表半年~一年的時間，最近國網集中招投標的巨幅放量，正好與去年智能電表放量招投標相對應。作為相關產品的細分龍頭，公司受益匪淺。
公司今年業績超預期概率較大
我們認為從上半年國網集中招投標及各省市推廣情況來看，公司中報增速可能達到60-70%，全年業績超過1.9億概率較大，超出目前市場一致預期。
盈利預測
預計12-13年EPS為1.16、1.61元，對應PE為15、11倍，對具備較大業績爆發力的小型細分行業龍頭來說明顯低估，首次給予 “強烈推薦”評級。
風險提示
市場開拓不力、毛利率下滑過快。
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