農(nóng)業(yè)股新年有望播下“好種子”
新的一年到了，投資者都希望能有個好彩頭。在對農(nóng)業(yè)各個板塊進行綜合分析之后，我們認為種子板塊是最佳選擇，并繼續(xù)堅定看好種子板塊，該板塊的熱度將至少貫穿2013年一季度。
首先，龍頭公司2012年及2013一季度的業(yè)績或保持高速(如隆平高科(000998))，或超此前市場預期(如登海種業(yè)(002041))；其次，《全國現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2012~2020年)》經(jīng)過千呼萬喚后終于出爐，我們并不認為這一政策的出臺意味著種子板塊主題炒作的結(jié)束，而更傾向于認為其表明行業(yè)變革的切實推進，我們不排除后期仍有相關(guān)政策出臺的可能性；此外，資本市場對供大于求的行業(yè)形勢已經(jīng)預期充分。具體而言，龍頭公司仍是矚目標的，彈性高，一季度業(yè)績有望超預期的登海種業(yè)，以及業(yè)績穩(wěn)定的隆平高科等值得關(guān)注。
整個2012年，農(nóng)業(yè)股跑輸上證A股10.23個百分點，我們認為農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)平淡的原因主要在于：1)傳統(tǒng)的高增長行業(yè)——種子和水產(chǎn)養(yǎng)殖表現(xiàn)一般，前者主要是相關(guān)公司業(yè)績不達預期，后者則是緣于海產(chǎn)品價格低迷；2)養(yǎng)殖板塊在2011年已達到階段性的景氣度高點，2012年出現(xiàn)回落可謂正常狀況，股價下滑也在所難免；3)農(nóng)產(chǎn)品(000061)加工板塊中仍然沒有一個品種能夠?qū)φ麄€行業(yè)起到較好的提振作用。
禽畜養(yǎng)殖板塊有望在下半年迎來較大行情(具體時點仍需觀察)。豬價已經(jīng)持續(xù)下跌了一年半，從周期的角度看，今年豬價或?qū)崿F(xiàn)較有力度的反彈。從國外的情況來看，由于飼料價格飆升引發(fā)14年來的最大虧損，美國農(nóng)場主前期以2009年以來最快的速度屠宰生豬，這意味著今年其生豬存欄量將迅速降低、豬肉價格將迎來反彈，進口豬肉的價格或?qū)⑻嵘，F(xiàn)階段建議投資者關(guān)注前期超跌、環(huán)比改善明確、解禁期已過的公司，如雞價反彈、盈利彈性大的圣農(nóng)發(fā)展(002299)，農(nóng)牧市值低估的新希望(000876)和大股東增持、資產(chǎn)價值低估、業(yè)績反轉(zhuǎn)預期明確的順鑫農(nóng)業(yè)(000860)等。
從農(nóng)業(yè)股近期估值的變化來看，其絕對估值仍處在歷史底部位置。截至去年12月31日，農(nóng)業(yè)股2012年靜態(tài)PE(對應2011年年報業(yè)績)為26.11倍，這一數(shù)值仍處在歷史上相對底部的位置。而從相對估值的角度來看，目前農(nóng)業(yè)股相對于上證A股的溢價率在2.28倍左右，也不算高。
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