光大證券：2013年震蕩市將出現(xiàn)四大機(jī)會(huì)
2012年12月5日至6日，為期兩天的“2013年光大投資論壇”在上海召開(kāi)。光大證券（601788）指出，中國(guó)將經(jīng)歷生產(chǎn)型政府向服務(wù)型政府的轉(zhuǎn)變，同時(shí)能源、環(huán)境、土地、勞動(dòng)力、資本等要素市場(chǎng)也將迎來(lái)轉(zhuǎn)型，在這樣的時(shí)代背景下，綠色經(jīng)濟(jì)、新型城鎮(zhèn)化、新消費(fèi)、企業(yè)轉(zhuǎn)型將成為最佳投資機(jī)遇。
光大證券首席宏觀分析師徐高認(rèn)為，目前我們正處在“政策市”中，即經(jīng)濟(jì)下行的大趨勢(shì)疊加政策帶來(lái)的小波動(dòng)。基建與房地產(chǎn)投資是政策拉動(dòng)總需求的兩個(gè)“抓手”，是政策放松影響總需求的直接途徑。
投資策略方面，光大證券策略研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為以往中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素在于要素市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置、國(guó)際國(guó)內(nèi)的需求增加以及市場(chǎng)化政策的實(shí)行。但如今，農(nóng)村勞動(dòng)力向城市轉(zhuǎn)移人數(shù)逐年遞減，資源、能源瓶頸顯現(xiàn)，環(huán)境污染嚴(yán)重，以銀行為主的金融體系受到較大壓抑，社會(huì)分配結(jié)構(gòu)失衡等一系列問(wèn)題，使得轉(zhuǎn)型發(fā)展迫在眉睫。參考發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)變遷歷程，光大策略的觀點(diǎn)是中國(guó)將經(jīng)歷生產(chǎn)型政府向服務(wù)型政府的轉(zhuǎn)變，同時(shí)能源、環(huán)境、土地、勞動(dòng)力、資本等要素市場(chǎng)也將迎來(lái)轉(zhuǎn)型，在這樣的時(shí)代背景下，綠色經(jīng)濟(jì)、新型城鎮(zhèn)化、新消費(fèi)、企業(yè)轉(zhuǎn)型將成為最佳的投資機(jī)遇。
行業(yè)選擇方面，在上半年的復(fù)蘇階段，受量驅(qū)動(dòng)的行業(yè)利潤(rùn)將表現(xiàn)較好，建議關(guān)注機(jī)械、非金屬材料制品(建材)、輕工制造等行業(yè)；下半年，PPI下行，建議選擇利潤(rùn)受量和價(jià)影響較小的相關(guān)行業(yè)，諸如公用事業(yè)、環(huán)保等行業(yè)。對(duì)于債券市場(chǎng)，總體上建議票息為王。中國(guó)經(jīng)濟(jì)初下臺(tái)階，實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率和通脹構(gòu)成了債券收益率上下波動(dòng)空間，債券票息價(jià)值相對(duì)較高。而具體操作可遵循注重票息、以短養(yǎng)長(zhǎng)、合理運(yùn)用杠桿及分配設(shè)計(jì)的思路。
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