興業證券：以積極心態看待調整
興業證券（601377）研發中心：隨著季節性旺季和維穩預期的邊際效應遞減，投資者需要提防年關風險和美國大選后財政懸崖的不確定性，市場獲利回吐的壓力將加大。
行情仍將在底部區域徘徊，歲末年初的流動性風險將對市場造成壓力。年底往往是企業資金最緊張的時期，非金融上市公司處于歷史高位的資產負債率，使得企業在盈利下滑階段對資金的渴求依然強烈。此外，應收賬款也面臨一定的“對手方”違約風險。投資者對此風險形成共識，制約了場外資金的加倉意愿。
同時，淡季數據對“驚弓之鳥”的投資者也有負面影響。近期，受氣候影響，各地基建投資進入淡季，煤炭、鋼鐵和水泥價格反彈乏力，反映了當前經濟需求依然偏弱，令部分投資者擔心后續經濟復蘇的波動性，甚至擔心9月、10月的經濟改善只是旺季效應和維穩數據。
市場對于限售股解禁高峰以及十八大之后融資壓力的擔心，可能導致抱團取暖的個股發生踐踏現象。四季度是年內的解禁高峰期，其中，12月份為解禁峰值，并包含了390億元減持動機較強的定向增發機構限售股份。另外，今年公募基金的業績差距整體偏小，對風險控制更加敏感，反而會加劇一些抱團取暖個股的波動風險。
雖然市場短期面對壓力，但是不必太悲觀，應以積極的心態來看待股市的調整。積極的力量不容忽視：1、從財務指標看，經營性現金流改善，去庫存壓力有所減弱；2、基建投資增速保持高位，房地產企業資金狀況的好轉有助于新開工增速延續反彈趨勢；3、8月份以來央企增持初具規模；4、從市場博弈的角度看，機構投資者倉位不高，特別是和大盤指數相關的權重股拋壓較小，市場呈現縮量整理，制約了大盤下行空間。
投資策略方面，建議逢低布局業績確定性強的低估值品種。短期盡管存在一定的調整壓力，但是我們對于年關風險釋放后的市場持中性偏樂觀的態度，因此建議投資者以逢低布局的心態來應對市場的調整。建議逢低布局估值合理、業績改善的確定性較強的品種：1、庫存壓力較小、產能利用率有望出現改善的水泥、汽車、家電、化工、電力等行業的優質公司；2、逢低參與具有配臵型價值的金融、地產等價值股；3、精選個股，買入調整較充分的成長股龍頭。
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