華泰證券：中級反彈有望啟動
反彈序幕逐步打開。我們此前提到9月份市場反彈的催化信號逐一顯現：海內外政策共振；美元階段性走弱，亞洲貨幣階段性升值，人民幣貶值壓力出現緩解；新興市場資金流入反彈；銅、鋅等基本金屬價格強勢反彈；產業資本上周凈減持規模創下連續14周來新低，同時對市場底部敏感的周期性行業的增持上升。我們認為，市場反彈時點開啟，若近期境外政策上的不確定性得到消除，有望引發中級反彈行情。
上周，中美歐政策寬松預期共振，引發市場情緒的強勢提升。歐央行公布的OMT購債方案激活了市場熱情，上周五美國公布的疲弱的非農就業數據進一步增加了對聯儲寬松預期。發改委集中公布批復項目，上周公開市場操作利率再次下調等均加大了對寬松政策的預期。投資資金的來源渠道除了財政資金外還有望進一步拓展，資金瓶頸將有所緩和。若實質性政策共振有利于反彈延續。
產業資本對周期性行業的增持上升。宏觀資金面維持平穩；產業資本方面，凈減持規模創下連續14周來新低，同時對市場底部敏感的周期性行業的增持上升，我們認為產業資本對市場態度已經出現從前期的過度悲觀逐步向上修正的跡象；市場微觀資金層面，由于機構及散戶入市積極性增加，解禁中中小股東占比極低，本周供求關系有好轉跡象。
情緒從低位回升，反彈時點開啟。從行業結構、股市結構、機構的市場預期、股指期貨市場及境外資金對A股市場的情緒來看，市場情緒從低位回升。技術上看，市場隨著上周五的反彈，市場上漲動能顯著回升。另外，如我們月報提示，目前技術指標周線出現金叉，量能也顯著放大，破凈率顯著下降，顯示反彈時點開啟。后續反彈高度則決定于量能能否持續放大，特別是在半年線2250左右的突破尤其關鍵。短期由于上周五的大幅反彈，可能有調整要求，但上行趨勢不變。
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