興業證券：政策預期落空抑制反彈
興業證券研發中心8月17日發布策略研報指出，近期央行仍樂此不疲地運用逆回購操作來作為貨幣政策工具，市場預期的再次下調存款準備金率沒有兌現，貨幣政策預期的落空在一定程度上抑制了股市繼續反彈的動能。這也使得銀行間資金價格仍處于較高水平，周三7天回購再次上升7.63個基點，達到3.4294%，資金面仍處于緊平衡狀態。盡管溫總理指出，物價漲幅繼續回落，貨幣政策運用空間增大。但是，他認為，勞動力市場總體平穩，1到7月城鎮新增就業人數812萬人，比去年同期增加39萬人。這使穩經濟的政策力度在現階段很難明顯提升，從而，股市存量資金消耗的格局仍將持續。
興業證券認為，短期股市仍有望維持窄幅整理的“喘息期”，原因在于，股市本身的資金供求關系短期能維持一種脆弱平衡。主要表現在：1、藍籌股的估值較低，拋售壓力較小，甚至有避險資金進入；2、中報密集期，股票IPO的節奏階段性放慢，產業資本減持的壓力也階段性緩解；3、對于“利好”政策的預期仍然存在。
投資策略上，興業證券認為，如果后續一些積極因素開始顯現，則熊市反彈有望繼續演繹，否則，不見兔子不撒鷹。可以關注的信號包括：政策“穩經濟”的力度繼續提升；貼現率繼續回落；股市資金面供求關系進一步改善。
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