摩根大通：中國經濟三季度開始復蘇
下半年仍將降息一次
⊙記者 孫霖
摩根大通董事總經理、中國區全球市場業務主席李晶12日指出，預計中國經濟將于三季度開始復蘇，下半年仍將有一次降息，但大規模出臺刺激方案的可能性不大。
由摩根大通主辦的“中國持續增長動力”投資論壇13日在北京召開。李晶是在12日舉行的論壇媒體見面會上做出上述表示的。她同時指出，消費將在中國未來經濟增長中扮演更加重要的角色，隨著經濟企穩復蘇，預計A股市場三季度有望向好，運行區間2300至2600點。
“今年以來，中國的決策層已著手推進主要的經濟結構改革，希望將經濟發展轉變為可持續性更強的包容性增長。”李晶指出，近期消費對中國GDP增長的貢獻已經大幅上升，在一季度達到60%，預計二季度將是中國經濟低位，三季度整體經濟狀況將開始企穩復蘇。
不過，摩根大通發布的中國宏觀經濟報告指出，消費占比上升也在一定程度上反映出政府為解決信貸過剩而實施的行政管控、采取限購政策冷卻私人房地產市場活動，以及出口需求不斷下滑的趨勢。
“由于主要經濟數據在最近數月出現惡化，政策放寬的迫切程度加強，促使政府在今年第二次降低存款準備金率，并自2008年以來首次減息。”李晶指出，盡管穩增長措施在最近幾周密集出臺，但決策層表示并不準備重演類似2008的大規模刺激計劃。部分投資者對中國的采購經理指數遜于預期、固定資產投資增速放緩以及電力消耗增長下滑感到憂慮，但就業狀況良好以及樓市交易量回升，開始反映出合理的降價幅度正在釋放之前被抑制的需求。李晶認為，目前全球增長仍然在平均水平以下掙扎，但中國擁有足夠的財政實力為擴張政策提供資金。
摩根大通報告指出，決策層將接受增長的結構性下滑，并將側重于推出更多刺激措施來開發戰略產業及欠發達地區的基建設施。預計在下半年，公共項目的投資支出將會回升，盡管房地產行業的管控措施仍將持續，但地方政府可能推出試探性政策，鼓勵更多的合法自住業主購房。
貨幣政策方面，李晶指出，較低的通脹水平為貨幣政策調整預留了一定空間，預計下半年仍將有一次降息，幅度為25個基點，存款準備金率也將繼續下調1至2次。
“總體來看，我們認為中國經濟將在2季度見底，預計將于3季度開始復蘇。”李晶表示，隨著經濟企穩，企業經營狀況開始復蘇，預計A股市場有望在三季度后向好，預計滬指運行區間將處于2300點至2600點之間。基于對前述宏觀經濟的判斷，李晶表示，看好消費及零售相關行業、服務業以及政府扶植的戰略性新興產業，如新能源、新材料及節能環保等板塊。（孫霖）
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